轉眼，B股發生『2·19』行情已經快一周年了。當然，准確地說，去年的2月19日，僅僅是出臺了關於向境內個人投資者開放B股市場的決定，B股隨後是停牌了幾天，直到2月28日重新進行交易，出現連續上漲的大行情。從股票上漲的時間來算，這波行情不應該稱為『2·19』行情，但是觸發行情爆發的因素的確是在2月19日出現的，所以稱之為『2·19』行情也不為過。

不管B股市場的運行是如何的曲折，但是有一點可以肯定，這一年的確是中國B股市場大大向前推進的一年，行情發生前，B股指數是83點，過去的最高指數也不過140點。而這以後，B股指數上漲到了241點，現在也仍然維持在143點左右的位置，還是要比以前的最高點位要高。B股股票價格低於淨資產值的情況基本消除，低於發行價的現象也不多見，有些股票的B股價格甚至和A股價格已經十分接近。可以設想，如果沒有『2·19』行情，這些都是不可能的。有些B股投資者，當年剛參與投資就被套，而且一套好幾年，早已經麻木了，對於解套盈利之類甚至不敢想了。正是『2·19』行情，使他們挽回了損失，獲得了投資回報，從而也使得中國證券市場的魅力在B股市場上得到了充分的體現。在這個意義上，我們對於B股的『2·19』行情，對於開放境內投資者買賣B股，還是應該持肯定的態度。

然而，B股的現狀又是不能令人滿意的，開放境內投資者買賣B股，的確有效地擴大了B股的投資者隊伍，也引來了新的資金、新的投資群體。但是，從市場發展的角度講，僅僅這些還是不夠的。首先，開放的是境內個人投資者，這樣境內機構投資者還是被排除在外，這樣B股在沒有境內機構投資者參與的情況下，只能向以境內個人為投資主體的方向發展，在外資大量套現離場的情況其結果顯然對於B股市場的發展不利。更大的問題則在於，雖然引入了新的投資者，但是卻並沒有在改善供應、提高上市公司質量上有大的動作。去年B股創了新高，但是擴容沒有進行。不是企業沒有發行B股融資的需求，甚至也不是投資者不願意發行上市新股，而純粹是由於政策上的原因。由於B股不擴容，好的上市公司沒有能夠進來，B股市場投資品種不足，特別是還缺乏好的上市公司，這樣B股的投資者價值必然要打折扣，並且是不斷地下降。沒有一個市場可以在投資對象保持不變的情況下取得高速發展，並且進入到良性循環的軌道上去的。還有，B股今後怎樣發展？如果國有股減持，將對B股投資者有個什麼樣的說法？甚至，B股市場在中國證券市場中應該發揮什麼作用？其地位如何？這些恐怕都是廣大投資者所特別關心的問題，卻一直沒有得到一個明確的解釋。事實上，投資者普遍的感受是，管理層的確想搞好B股，也采取了一些措施，『2·19』行情就是因此而引發的，但是沒有繼續做下去。這樣，行情就難免虎頭蛇尾，其效果自然要大打折扣，而且對於B股市場今後的發展還會帶來不少負面的影響。

『2·19』行情已經成為過去了。人們期望著在新的一年裡，B股政策能夠明朗化，同時也能夠穩定下來。有『2·19』這種大行情當然好，即便沒有，但是只要市場平穩運行，不出現人為的發展障礙，那麼也是廣大投資者所樂以看到的。（申銀萬國證券研究所）