最新出臺的國有股減持方案階段性成果在對待新股的問題上，主張『為不再積累新的歷史遺留問題，實行老股老辦法，新股新辦法，今後新上市的公司，不再區分流通股與非流通股，使中國證券市場走上規范化發展的軌道』。筆者認為，『新股新辦法』無疑將對市場產生較大的影響。

　　首先，新股全流通將是國有股變現的良機。盡管『方案』中聲明可流通並不等於馬上進入市場變現，無論是新上市公司還是獲得流通權的已上市公司非流通股，都須在經過一定的鎖定期後方可上市流通，但從目前上市公司的『圈錢飢渴癥』可以預見，當鎖定期結束時，大股東拋股套現的可能性極大，在沒有其他約束的前提下，『保持股價穩定』的良好願望還不足以使其『自願延長鎖定期限』。因為這和其上市圈錢的出發點是不符的。

　　如果市場和上市公司都這樣考慮，市場就不會在『鎖定期』結束時給上市公司一個高位套現的機會，這樣的推理將意味著新股的中長期定價就和『鎖定期』結束時的市場定位一致。大家都知道，股市上投資者是對預期的投資，新股中長期股價定位必然影響和決定了其上市初的定位價，即新股定位會大幅降低。而較低的定位又會影響市場中其他股票的價格，如果考慮到新股全流通是老股全流通的預演的話，新股對全市場的價格下拉作用將更加明顯。

　　其次，新股全流通將對現有股價結構進行再調整。在目前的中國證券市場上，股價水平和股本結構，尤其是流通股大小，有著極大的負相關關系，即同樣的基本面水平，低流通股本的公司的股價會遠遠地高於高流通股本公司的股價。如果新股全流通，即使是3年後纔全流通，也將對目前以流通股本大小作為股價水平重要依據之一的投資、炒作理念產生重大衝擊。另外，全流通後，以什麼標准來重新構造中國股市的股價依據，以全部股本還是已流通的股本？這些市場的未知數將給市場股價定位造成相當時期的混亂，而混亂帶給市場的是有極大風險的不確定性。這可能是對股價結構的推倒重來。(宏源證券 李玉為)