1月26日，中國證監會在其網站上悄然公布了"國有股減持方案階段性成果"。由於當時人們正在度周末，因此當日各媒體一片沈寂。27日之後，大家如夢初醒，隨之而來的是甚為激烈的反應。同時公布的附件"折讓配售方案及配套措施"成為各方關注焦點。綜合市場各方看法，多數人對"階段性成果"持不滿意態度，認為此"階段性成果"看上去很美，實際上沒有可操作性，對市場不利影響太大。28日的滬指大跌91點，有股評人用"誰的眼淚在飛"比喻28日的股市，給這種意見作了形象的注腳。據了解，28日開市時間不長，就有不少投資者拋出股票，一跑了之。

　　也有分析家比較冷靜，認為該方案僅是框架性和原則性方案，本來市場對此的反映不應該會這麼強烈，現在市場直接對此方案作出過激反應，一是顯示出目前的市場已成驚弓之鳥，二是對所謂多贏的目標期望值過高，帶有衝動的因素。

　　還有人認為，該政策可以認為是利好政策，尤其是對流通股比例小、高成長、低淨資產、中價位的股票。

總起來說，市場上反對者的意見集中在三個方面：

其一，關於價格問題。反對者認為這是新方案的致命缺陷。價格問題是國有股減持的根本問題，反對者稱，國有股減持雖然采納了折價配售方案，但依然堅持去年提出的"市場化定價原則"，就使得折價的基礎依然成為一個具有不確定性的隱患。因為在目前的市場環境下，希望市場具有完全的理性是不現實的。在競價底價的確定過程中，如果參與各方缺乏合作，或者證券市場處於震蕩之中，則容易出現市場操縱或競價不充分，從而難以形成公平合理的價格，甚至會導致運作的失敗。而"市場化定價"方案的堅持，說明了國有股減持實際上還是在確保國有股保值增值的前提下的有限度的讓利，正是這個缺陷的存在，纔引起了市場的不安。雖然新方案一再聲稱目的在於保護投資者的利益不因國有股的減持而受損失，但是所謂多贏的方案仍然是僅僅保障了非流通股東的利益，最根本的體現就是"由非流通股的股東協商確定競價底價"。雖然有一個補償方案，實際上明眼人都知道，一旦這樣的高價減持實行，減持前股價早就大跌下去了，再去補償減持前後的差價損失已經沒有意義了。

　　其二，關於"新老市場"銜接問題。反對者稱，按照這個方案實施，未來的中國股票市場將被劃分為兩類涇渭分明的市場：老國有股減持股市場和新全流通股票市場。但是這個方案並沒有仔細分析這兩個市場如何銜接。以後全流通股票一旦開閘，股票發行價與上市價肯定不會高，於是，就會對目前現有的股票市場造成巨大的衝擊，那麼市場中的資金就會流向全流通股票上，因為誰有耐心等10多年的不確定性呢？於是以前的1000多家股票就會出現暴跌的巨大損失。那時再談配售、送股，就成了"鏡中花，水中月"了。

　　其三，關於減持時間問題。"階段性成果"把減持的時間設定為10年，反對者認為是"匪夷所思"。持這種觀點者分析說，隨著我國加入WTO和經濟全球化的深入，今天的國有企業將面臨國際國內兩條戰線的競爭。在黑幕頻出，造假猖獗的背景下，我國上市的很大一部分公司的業績深受投資者懷疑，對這些公司的預期不樂觀，在這樣一個預期下，誰還會攥著這樣隨之都有可能出事的股票等上十年、八年呢？理性的投資者只有一個選擇：拋。股價的重心就會下移，將會出現"減持的10年將是下跌的10年"的局面。

　　同時，有專家表示，這麼大的事情，涉及到各方利益，不能操之過急，貿然出臺。應多多問計於民，謹慎處理，從長計議。但是，不管贊成者還是反對者，一般都認為這次公布的"階段性成果"與以前的方案相比，在尊重歷史、尊重市場、考慮中小投資者利益上，仍然是個較大的進步。