15日，央行行長戴相龍針對日元貶值對中國經濟的影響發表講話，呼吁日本政府有關方面應關注亞洲國家的反應，保持日元穩定，以防止日元繼續貶值給亞洲國家帶來全面的貶值。東南亞各國政府最近也接連對日元貶值作出批評。

　　但日本高級財政官員明顯缺乏積極的回應，重申日元貶值反映了日本經濟的基本面，並將繼續實施這種寬松的貨幣政策，保持10-15兆日元的准備金活期賬戶。

　　1997年亞洲金融危機至今讓人心有餘悸，而其爆發就與日元自1996年以來的長期貶值有密切關系。現在，日元仍持續貶值，這實際是日本向海外『輸出危機』，人們的心不禁再次緊縮。美國著名投資銀行摩根斯坦利一位經濟學家甚至預測，亞洲金融危機將再次發生。

一問：日元真的只能貶值嗎

昨天記者采訪了復旦大學日本研究中心所長陳建安教授。他表示，由於日本近期內很難實施積極的財政政策，而增加貨幣供應量，實施寬松的貨幣政策，使日元貶值以刺激出口似乎成了唯一的選擇。但這並不意味著日本被逼到了死胡同裡，只要『東盟+3』國家(東盟和中、日、韓)，特別是日本，能發揮國際協調的作用，應該能避免匯市大幅波動。

　　素有『日元先生』之稱的日本前副大藏相神原英資曾經表示，鑒於日本經濟持續疲軟，日元兌美元匯率在年底可能跌破150日元至160日元水平。有媒體認為，日本高層人士發表對日元的消極預期，是為了促進日元進一步下跌，以達到刺激經濟的目的。

　　但陳建安認為，神原英資此番談話的背景是中國入世，而非針對匯市。當時，這位『日元先生』還說：『中國入世3年之內，日本的貿易順差將從目前的約1000億美元降為零。』這也反映了日本國內對於本國經濟的悲觀態度。由於本國制造業成本過高，日本的制造業紛紛向海外轉移。

　　陳建安說，目前，日本的財政赤字是其國民生產總值(GNP)的1.8倍，是發達國家中最高的。日本目前面臨的，是重建本國財政。若憑借積極財政政策刺激經濟，必然使財政赤字雪上加霜。同時，緊縮開支的空間又很小。在這樣的情況下，要拉動內需，刺激出口，『近乎無限量地供應貨幣』就成了日本政府的救命稻草。

二問：日元堅挺起來行嗎

現在亞洲各國對日本政府的壓力是，要求日本顧全大局，維持對外平衡。陳建安說，憑借日本外匯儲備世界第一的經濟實力，迅速購入數千億日元，扭轉日元貶值的頹勢並不困難。但問題在於，由於日本的經濟如此蕭條，即使短期內日元匯率上昇，也馬上會被經濟基本面的消極影響衝抵。

現在，日本和它的亞洲鄰居迫切需要加強對話，協調各國的國內經濟政策。從這點看，日本政府對各國批評毫不積極，著實令人大失所望。大家可以坐下來談的方面包括：幫助日本兼顧對內平衡和對外平衡；調整各國產業貿易政策，大家妥協，避免在產業結構上過多重復，加強互補；各國通過信息交流，對國際游資進行監控；制定一個區域匯率穩定的長期目標。不過，陳建安也承認，這樣的協調機制要產生效果，絕不是一蹴而就的事情，但關鍵是各方是否有誠意。

　　盡管連『日元先生』也作了極為悲觀的估計，陳建安還是認為，至少在3月份前，日元的匯率會穩定地調整。因為這個財政年度將在3月底結束，屆時根據慣例，日本的企業都會買回日元，以作聯結結算。但日元要走出目前的疲軟，將還有很長的一段路要走。日本的經濟改革舉步維艱，有大量的不良債券沈淀，經濟恢復起碼要等2年甚至更長的時間。而只要經濟的基本面沒有好轉，日元的堅挺就只能是一種奢望。

　　三問：金融危機會再爆發嗎

毫無疑問，日元貶值對東南亞國家和中韓兩國的出口有很大影響，削弱了別國的出口競爭能力，對各國貨幣的匯率也帶來巨大壓力。但中國的出口結構，與日本相比較，競爭性較弱而互補性較強。中國除家電和電子零部件的出口與日本有競爭外，更多的是互補性的農產品出口。

　　陳建安指出，目前日元的匯率距離亞洲金融風暴時尚有一段距離，中國政府不必要緊急拉低人民幣的匯率。目前的壓力在於，短期內以提高勞動生產率來抵消日元貶值的影響，是有相當難度的。尤其中國入世後，政府要想通過補貼、退稅等手段來影響出口，空間越來越狹窄。

　　不過，對於『吃一塹，長一智』的東南亞國家來說，當年金融危機中的『骨牌效應』恐怕不會重演。如今，它們已從『盯住美元』的匯率政策中走出，采取更靈活的政策。