上周末，華夏基金和博時基金同時發布公告稱，華夏、博時旗下6只基金將主動暫停對所持通海高科對應資產計提管理費，從2002年1月18日至該股票上市流通之前，該項資產仍按成本估值，但不再就該項資產計提管理費。據悉這種做法在基金業尚屬首次，而且兩公司每年將因此減少管理費收入合計1500多萬元。據業內人士分析，華夏和博時此舉可能意味著兩家基金已經對通海高科失去信心，通海高科重組前景愈加黯淡起來。

據了解，2000年6月，華夏旗下的興華、興和兩基金及博時旗下的裕隆、裕元、裕華、裕陽四基金通過一級市場申購，總計持有5960.2萬股通海高科股票。其中基金興華、興和共計持有3500萬股，投資成本59080萬元；基金裕隆、裕元、裕華、裕陽共計持有2460.2萬股，投資成本41528.176萬元。當記者就此事采訪華夏基金和博時基金相關人士時，兩方給予了幾近相同的答復：鑒於通海高科至今仍未獲准上市，其上市日期存在不確定性。兩公司決定在該股票的最長流通受限到期(2002年1月18日)後，從保護投資者的利益出發，對通海高科停止計收管理費。但業內人士認為，除了維護投資者利益之外，兩基金此舉意味深長，可能已經暗示通海高科的重組已經走到了盡頭。

漫長的重組路

1998年8月28日，吉林通海高科技股份有限公司成立。吉林電子集團以其下屬通化無線電廠生產電視機的經營性資產連同部分相關負債、吉林紫晶電子有限公司99.72%的股權、北方液晶研究開發中心30%的股權以及TET-LCD工程所佔用的13.6萬平方米土地的土地使用權作為出資，江門高路華以其下屬江門市高路華電視機廠、通化市三海電視機廠和江門市高路華產品銷售有限公司90%的股權作為出資，並聯合黑龍江省電子物資總公司、吉林省隆達房地產開發建設有限公司、長春市嘉禾經貿有限公司共同發起設立。

2000年6月30日，公司刊登了招股說明書，7月3日，通海高科以當時61.83倍的最高市盈率閃亮登場，發行10000萬股股票融得資金16.88億元人民幣。

2000年7月8日，原計劃10日掛牌的股票，卻被證監會緊急叫停，隨即被證監會立案調查其涉嫌欺詐上市。證監會對通海高科的調查有三個方面。第一，通海高科募集資金所投項目『紫晶公司』是否虛構利潤1000萬；第二，吉林省政府是否拿出資金為通海高科包裝利潤；第三，江門高路華是否涉嫌轉移募集資金。

2001年6月10日通海高科2001年第一次臨時股東大會於通過決議對公司進行整改重組，重組的目的是『排除乾擾，爭取上市』，重組內容如下：1.江門市高路華集團有限公司收購通海高科所屬通海高科江門電視機廠和通海高科通化電視機廠，收購通海高科所持江門高路華產品銷售公司90%股權。2.江門市高路華集團有限公司轉讓所持有的通海高科全部股權。3.江門市高路華集團有限公司用轉讓所持有的通海高科股權所得首先支付購買前述資產及股權。

2001年月12月30日，通海高科第二次臨時股東大會通過重組方案。方案的第一步，吉林省有關部門將首先向通海高科的大股東吉林電子集團劃撥優質資產，加上電子集團自己的一塊資產，其中包括通海高科的一部分優質資產，使其規模達16.88億元，這剛好好等於通海高科發行1億股所籌集到的資金總額；第二步，吉林電子集團用這16.88億資產入股龍華熱電，龍華熱電向吉林電子集團定向發售股票；第三步，吉林電子集團以所持有的龍華熱電股份按一定比例與通海高科流通股股東進行換股；第四步，通海高科流通股股東變為龍華熱電股東，龍華熱電股票申請發行上市，通海高科變為有限責任公司，而它將不再是公眾公司，將從證券市場上徹底消失。

另一個事實是，如果證監會取消通海高科的上市資格，由於目前被凍結的通海高科的募集資金只有2.1億元，根本無力償還證券市場投資者的本息，除非令其破產償債。通海高科是目前大陸唯一一家彩色液晶顯示器生產企業，這一產業在我國還只是剛剛起步，這種結果也不是管理層想看到的。證監會的結論直接關系到方方面面的利益。其中，最大的利益群體是證監會去年下大力氣培養的戰略投資者。

遭受非議的重組

2001年8月，全國人大常委會副委員長成思危在第九屆全國人民代表大會常務委員會第二十二次會議上，做了『全國人大常委會執法檢查組關於檢查《中華人民共和國證券法》實施情況的報告』，該報告中明確將上市擱淺的『通海高科』定性為『欺詐發行上市』。

而通海高科舞弊案也曾經被專家認為是中國證券欺詐集體訴訟的突破口。作為一只還沒有上市的股票，通海高科在一級市場上搞證券欺詐，因果關系比較好確定。投資者的損失與發行人、承銷商及相關專業機構的過錯有直接的因果關系(沒有莊家介入因素)，而且發行人發行股票及投資者購買股票之間有合同關系，投資者既可以以侵權為由也可以以違約為由狀告相關被告。作為發行人通海高科理應承擔退款責任，而承銷商則要承擔連帶責任，相關專業機構(會計師、評估師、律師、獨立財務顧問)也應按過錯承擔相應的責任，通海高科及承銷商的高管將在一定比例內承擔連帶責任。

通海高科發行股票時信息披露失真，對投資者造成了嚴重的誤導。而許多市場人士也曾經極力呼吁，不應該通過重組上市方式挽回投資人的損失，應該退股整頓，追回募集資金，查封通海高科的帳戶，變賣其資產，清理之後歸還投資者。由於考慮到各方面的利益，通海高科的重組一直還在繼續著，其中那些握有大量通海高科股票的機構投資者也是極其擁護重組的。

基金高層變動

去年在各方為通海高科重組竭力籌劃的時候，這兩家基金公司對通海高科重組也是大力支持。而在這種時刻總共擁有通海高科17%股份的博時基金和華夏基金停止對通海高科計收管理費，顯然僅僅解釋成為了維護投資者的利益是不能令人滿意的。

包括通海高科以及青島啤酒、深高速在內的基金一級市場超額巨量申購現象一直受到市場非議，華夏、博時此舉無疑做出了一種積極姿態。作為一種鋪墊，華夏、博時基金管理公司先後發布調整基金經理的公告，涉及人數之多在業界尚屬首次。1月8日，華夏基金管理有限公司公告，聘任江暉擔任基金興華基金經理，聘任郭樹強擔任基金興和基金經理。1月12日，博時基金發布公告稱對旗下的五只基金的經理進行更換。

從高層變動，到對通海高科停止計收管理費，華夏和博時的一系列的舉動無疑都是在改變經營理念的同時，也在投資者心中經營著自己的形象。而通海高科這塊棄之可惜食之無味的資產，則極有可能是新的經營理念下的一個試刀石。