過去12個月裡，中國B股上漲了91.6%，在全球股市名列第一。正如一切『牆內開花牆外香』的現象一樣，這個名聲在外的第一，並未令中國的投資者感到歡欣鼓舞，反而不乏幾分辛酸，幾分苦澀，這是一件頗為尷尬的事情。

　　2001年2月19日，低迷已久的B股市場對國內投資者開放，一度出現了爆發性上漲行情，深B5月28日先一步到達2453.82點最高位。此後卻最低跌至1263.23點，最終收於1574.59點，全年漲幅由最大漲幅183.30%降低至67.77%。

　　B股下半年的暴跌和低迷，嚴重挫傷了境內外投資者的信心，亦大大出乎當初的政策制定者的意料之外，因此政策上需要反思之處甚多。首先，B股的市場定位不明確。早期B股市場存在著上市公司質量、信息披露制度以及市場規模等先天不足，因而境外資金對B股的熱情越來越低，特別在國企開始直接境外上市之後，B股處境更為尷尬。B股對國內投資者開放，試圖從資金上激活B股，實際上裝錯了斧頭柄，不僅無助於吸引外資增資B股市場，反而將A股市場的投機炒作之風移植到了B股市場，嚇退了一部分海外投資者。其次，B股市場開放後的配套措施沒有跟上。特別是人為地設置2月19日和6月1日兩道時間閘門，主觀上是防止現鈔外幣違規入市，但實際上解放了長期挨套的境外資金，便宜了違規入市資金，套住了響應政策號召入市的『好孩子』。其三，2月19日B股開放的消息提前泄漏，產生了極壞的市場影響。加上部分銀行和券商從擴大業務量的單純業務觀點出發，為違規資金入市大開方便之門，違規操作現象嚴重，期間還出現了B股資金流入境外爆炒H股的不正常傾向。

　　在中國加入W TO之後，恢復B股的融資功能，既是挽救B股的上策，更是實現我國對WTO的承諾逐步走向資本市場開放的歷史機遇。最近出臺的新政策允許外資對上市公司進行控股、購並，以及允許境內外資企業在A、B股市場上市。在人民幣還不能自由兌換，B股市場仍將是外資介入中國股市的主要渠道。種種跡象表明，市場久盼的B股擴容已進入倒計時，B股市場有望迎來新一輪資金與新股的雙向擴容，吸引外資的先導作用會進一步凸現。政策面的眾多舉措將給B股市場走出頹勢創造可能。

　　值得注意的是，在A股、B股、H股市盈率差異較大的情況下，如果政策設計不當，B股市場還是有可能按下葫蘆浮起瓢的情勢。同時，借力於外資激活B股的舉措也不能像以往那樣只顧討好外資和大資金，而忘掉中國的『好孩子』。