去年12月份的國際外匯市場風雲變幻，3大貨幣匯率變化情況無人事先准確預料到了，甚至大概的波動范圍也沒人能夠估計到，匯市的不可捉摸性在12月份可謂是表現得淋漓盡致。

最令人想不到的是日元，其劇烈的貶值程度令最老練的匯市分析師也大跌眼鏡。11月底紐約匯市日元兌美元報123.44，而11月份日元最高達到過120至121水平，但12月底紐約匯市日元兌美元已跌到131.04，最低已跌逾132水平，進到了132至133區間。換言之，若以最大跌幅計，12月份短短一個月，日元已兌美元貶值近10%。更為令日元多頭沮喪的是，匯市分析師認為2002年日元還將跌得更慘，兌美元有可能將見到140甚至150水平。持有日元頭寸的投資者現在只盼日元快快反彈，好趁機逢高減磅，逢低吸納日元的投資者則寥若晨星，即使在日元跌到131至132的3年來新低水平，匯市也鮮見大手筆日元買盤出現，只有一些散戶零星買入日元，這從紐約匯市、東京匯市日元買盤的技術指標中可以清楚看出。

日元暴跌當然主要是日本國內經濟形勢惡化的一種直觀反映，但確實不能排除日本金融當局為了達到增加出口、拉動經濟盡快走出衰退泥潭而人為進行了乾預。

歸根結蒂，日本企圖通過弱勢日元這一惟一可以利用的手段或工具來拉經濟一把是日元單邊下跌持續走軟的深層原因。這從日元走強時，日本政府或在匯市散布威懾性言論、或直接入市乾預大量拋出日元購進美元、強力壓制日元昇值勢頭，而在日元走弱時，日本金融當局采取漠視甚至暗中推波助瀾的策略，鼓勵做空勢力不斷壓低日元兌美元、歐元匯率的一系列表現可以清楚看出。

由此來看，在美、日兩國經濟基本面對比情況繼續利多美元、利空日元以及兩國都對強勢美元、弱勢日元持認可態度背景下，日元的中長期趨勢還是偏淡，美元強勢地位不會輕易改變。

歐元在12月份的表現是比上不足比下有餘。歐元兌美元11月底在紐約匯市收盤水平是0.8962，兌日元是110.01；12月底紐約匯市收盤水平是兌美元0.8840，兌日元是116.08。

從整體來看，歐元表現相當平穩，兌美元僅微跌不到2美分，兌日元上漲了6日元還出頭。12月份3大貨幣的排序顯然是美元最強、歐元中等、日元最弱。歐元兌日元雖說是已接近歷史高峰、處於兩年來的高點，但匯市分析師公認這並非是歐元本身因素支持的結果，而是日元主動退卻，日元的極度疲弱反襯出歐元的強勢，僅此而已。