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2001對上海天膠期貨可謂是不堪回首的一年,在整個期貨市場"熬盡寒冬初春來"的時刻,滬膠期貨則沈寂了下來,成交大幅萎縮、交易異常低迷。在期市總體繁榮的背後幾家歡樂幾愁,大連大豆一枝獨繡,總持倉一度超過百萬張,交易極其火暴,鄭州小麥作為期貨市場的大品種,在過去的一年經過不斷的改革、調整之後,目前正處於一個發展階段前景看好,成交水平相比去年同期亦出現了一定程度的增長,各個品種中在過去的一年中都出現了一定程度的增幅。唯獨上海天膠期貨,在過去的2001年成交量出現大幅度萎縮的現象,總體發展態勢令人非常失望!截止1-11月份天然橡膠期貨合約1?11月以來的交易量和交易金額分別為13.09萬手和47.99億元,同比減少92.56%和93.91%,本來天然橡膠的成交量排名就一直位居各個品種的最後,今年在整個市場發展的背景下,卻出現了大幅萎縮的現象,不得不令人反思。總結反思今年滬膠期貨沈寂低迷的主要原因,筆者認為主要基於以下三點:
一:"RU101事件"直接引發
在2001年滬膠期貨逐漸沈寂下來,其中主要的誘因還要追蹤到2000年年末發生的"RU101"逼空事件上。回顧本次事件,總有一種不堪回首的感覺!RU101合約期價的大起大落在近年實屬罕見,2000年11月15日期價下探8850元/噸的低點之後,便有多頭資金進場吸納,期價在8900-9000元/噸的狹小空間內略做停留之後,11月下旬逼空行情就此拉序幕,在短短10餘個交易日內,期價一路?昇、扶搖直上,持倉猛然上擴至2萬多張以上。以投機為主的多頭主力這種逆基本面形勢於不顧的拉昇,直接引發以現貨為背景的空方的拋盤,期價愈漲拋盤越多,最終無承接巨量實盤交割能力的多頭,最終只能在12月12日創下9845元/噸高點之後,棄盤而去,最終導致在逼空失敗之後期價甭盤而下,RU101事件最終以連續三個跌停之後按照新交易規則實施平倉而宣告結束。可以這樣認為,"RU101事件"導致了今年滬膠期貨沈寂,風險事故發生之後,使廣大投資者失去了對上海天膠的參與熱情。轉過年之後,上海天膠的交易極其清淡,市場交易每況愈下…….
二:瓊膠市場迅速崛起
進入2001年之後,由於2000年底"RU101事件"的餘溫未散,從1-3、4月份各合約每日總共仍能維持千餘手左右的成交水平,其中成交主要是圍繞著減倉而進行。此間於海南橡膠中心批發市場(瓊膠市場)的崛起,成為2001年滬膠期貨持續低迷的主要原因。隨著5月份天然橡膠開割季節的來臨,剩餘的一些以現貨商、貿易商為主要支橕群體的資金,在瓊膠市場日趨活躍的吸引及有必要在開割季節裡參與實盤買賣的需要下,開始逐步撤離滬膠期貨市場,而進入瓊膠現貨交易市場,因此在5月份之後,滬膠期貨市場陷入了空前的低迷市況中,有時候每天成交所有合約總共不到百餘手,甚至個別交易日出現的有價無交易的尷尬,這種交易局面一直持續到今年年底,境況絲毫未得到改觀、市況可謂慘淡。與滬膠期貨形成鮮明對比的是,今年瓊膠市場發展壯大的一年,在成立不到兩年的時間,在各方的努力與參與下,無論在成交水平還是在品種的開發上都取得了飛速的發展。尤其值得的注意的是,在今年滬膠低迷的使大批現貨商、貿易商進駐海南,可以這樣認為滬膠的低迷成就了瓊膠的崛起。
三:熊市行情形成制約
在總結完上述影響滬膠期貨空前低迷的兩個主要因素的同時,還有一個重要的原因就是今年整個天然橡膠市場行情走熊,大大制約了滬膠期貨的活躍。一些大資金長時間在場外駐足觀望,主要的原因還是對今年天然橡膠能否形成一輪上漲行情的不確定性而猶豫徘徊,因此不敢輕易參與其中。從期貨市場上大資金的參與規律來看,任何一個品種,無論是新品種的啟動還是老品種的再度活躍,都需要一波上漲行情來進行適當的刺激,而今年恰恰天然橡膠一路下跌鮮見反彈,天膠價格在新增資源不斷增加的現貨壓力下,從年初8800元/噸的高位一路下跌至於年末6200元/噸的位置。正是由於行情的不配合,一些以投機為主大資金試圖參與滬膠期貨美好願望也只能無奈落空。今年期貨市場一個重要的特征就是"大連大豆"一枝獨繡,眾多資金逐鹿大連市場,很明顯分布不均勻性,也使原先有意圖參與滬膠期貨的資金只能轉戰於大連大豆或者其他相對活躍的品種上。
總結與展望
2001年轉瞬即逝,來不及回首之時,新的征程又將展開。雖然,我們現在還不能確定滬膠期貨的最終命運,但不可否認的是,在我國已經成功實現入關的宏觀背景下,天然橡膠作為主要受衝擊的商品之一,在經過陣痛之後,將迎來與國際市場接軌的時刻。作為一個受經濟狀況影響頗大重要工業原料之一,在將來其價格的波動將會更加的頻繁與劇烈,期貨市場作為商品價格的發現與現貨風險規避的理想場所,在經濟發展前沿陣地將起到不可或缺的作用。基於上述分析,滬膠期貨雖然短時間內由於種種原因深陷沈寂低迷的狀態下,但從長遠來看天膠在期貨有著絕對必要的存在理由。十年河東十年河西,在經歷過最困難時期之後,滬膠期貨只要堅持下去,必將迎來發展的春天,對此我們充滿希望的期待著……。(青島國大 王偉波)
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