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處罰違規,一個都不能少
過去慣常在證券市場為所欲為者,近期無不感到來自監管方面的壓力。
9月28日,就在節前兩天,東方航空因違反上市公司運作機制和信息披露法規,而遭到上交所的公開譴責。而此前不久,滬深兩交易所已就農產品、廣東宏運、中科健的信息披露問題,就國電南自、ST中福等21家公司中報業績大挫而未按規定預警進行了公開譴責。滬深兩交易所『一線監管』正在『發力』。
而作為市場主要監管者的中國證監會及其派出機構,在9月份已先後就美爾雅、遼河油田、聯通國脈、華紡股份的違規問題進行了查處。
除了針對上市公司,9月份中國證監會還對一系列涉及違反證券法規的機構和個人進行了處罰,其中有慣常被視為證管部門『嫡系』部隊的證券公司。這些公司有的為客戶提供股票交易融資,有的涉嫌在上市公司騙取上市資格上『為虎作倀』而受到『連坐』。
據記者不完全統計,僅在9月份,監管部門查處公布的違規問題的就有近40起,涉及參與證券市場的各色人等。如果再加上此前七八月份對銀廣廈等的查處,這一時期查處的力度比已往任何時候都大。難怪過去一些經常玩些『花樣』的上市公司和機構,有些風聲鶴立之感。
很明顯,已經喊破了嗓子的加強監管,這回像動了真格。
給加強監管定調
如果不是有先見之明,也可以說是『久病成醫』,在2001年年初、市場還沒有驚爆億安操縱、『銀廣廈內幕』等一系列黑幕之前,有關監管部門已將2001年定位為『監管年』。實際上從中央決策高層,到普通的市場參與者中小散戶,都已感到這個市場到了非整治不可的程度。
年初,吳敬璉教授的『中國股市連賭場都不如』論斷一石激起千層浪,話雖有些偏激,但誰也不可否認,此言道出了中國股市的窘境。問題是過去的幾年裡,幾乎每一年都在強調監管,為什麼監管出了這樣一個『怪物』?
這一回,連監管者自身都能感到『監管不力』的壓力。
年初,朱鎔基總理對金融市場發話,明確指出證券市場的頭等大事是加強監管;緊接著,在全國人大會後,人大常委會也作出了要在全國進行證券法執法情況大檢查的決定。
而從中國證監會內部來看,一些人事和機構的變動也被認為是加強監管的信號。如引進在香港市場素稱『鐵腕』的史美倫出任中國證監會副主席,爆出『基金黑幕』的洪磊任職基金監管部副主任。年中,另一項人事變動也頗引人注意,即原證監會市場監管部主任李鳴,被任命為證監會新設立的稽查二局局長。這個稽二局即證券犯罪偵查局。另據報道,公安部也將有一名副部長調任中國證監會副主席,分管稽查二局。證券監管部門已開始與公安部門合作,共同打擊證券犯罪。
這一系列的動作的直接結果,便有了七、八、九月份,證券市場一串串『黑幕』浮出水面和對違法亂紀行為的查處。
重拾信心靠依法治市
一連串黑幕曝光和被查處,正好是中國股市七、八、九3個月連續下跌之際,股市市場縮水嚴重,特別是中小股民損失慘重。一向處於弱勢地位的中小股民,這回又被用來說事兒。有人認為,股市下挫是因為監管力度加大的緣故,表面看似無錯,但其內在意思是,中小股民的損失應該歸為監管力度太大,要保護中小股民利益應放松一下監管。這種說法真不知是何居心。
股民入市信心何來?可以有很多方面,但決不是市場靠違規造就的不正常的『虛熱』。
股市信息、資金的不對稱,對中小股民的傷害有目共睹。
既便在大勢向好之時,中小股民依然成為各種違規操作的『刀下魚肉』。就算一般的小股民,到股市投資不僅得先學會復雜的會計計算,還得學會識別各種陰謀詭計、造假手段,揣摩公告裡的隱含意思。股市到了這種程度,讓人何其灰心。
恐怕所有的股民不是害怕監管太強,而是監管不夠,執法不嚴。但讓人遺憾的是,正如人大常委會證券法執法情況檢查的報告裡所說,『監管與人民的要求有很大差距』。
股市下跌不可怕,可怕的是市場讓人失望。
整頓是為了更好發展
發展還是整頓?擬或先整頓後發展,先發展後整頓,邊整頓邊發展,就像雞和蛋、蛋和雞一樣,一直是困擾中國證券市場的問題,並隨著監管者監管風格的變化而游離。一方面作為國企募資的『提款機』,要面對眾多嗷嗷待哺的企業,同時即將加入WTO的現實,也需要證券市場『超常規』發展,特別是擴大市場整體及單個公司的規模、發展機構投資者;另一方面從摸著石頭過河以來,中國證券市場一開始就不是一個有規則的市場,發展呈現『畸形』,需要整頓和規范。強調任何一個方面都似乎有十足的理由。
最近的策略選擇,仍是邊整頓邊超常規發展。但是,最近發生的種種市場之怪現狀顯示,現在到了該徹底整頓的關鍵時候了。從發展的兩個主要理由看,近期發行上市的公司質量令人擔心,募集資金相當多地用於委托理財,還有的公司靠欺詐騙取上市資格;而超常規發展的機構投資者,如投資基金,也屢爆『黑幕』事件。顯然不切實際的『超常規』有可能演變成揠苗助長。因此針對目前的市場狀況,整頓和規范應是監管部門著力點所在。而且目前市場的問題也不是打一下再嚇一下就能解決的。從已揭開的內幕看,有的已到了觸目驚心的地步。這就需要監管者的更大的勇氣和智慧。如果沒有剜去膿瘡、甚至『斷臂』的勇氣,不可能從根本上規范市場。
目前的嚴厲監管,只是一個良好的開端,但已給人希望。
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