今年6月以來，B股市場的發展似乎又遇到了新的困難：一方面，交投日趨清淡，指數節節下跌；另一方面，2001年度中期報告顯示，外資大股東的數量和持股比例又大幅減少。以上交所為例，B股指數已從6月1日時的241.46點跌至9月24日的146.38點。而公布中報的公司中，九成以上的外資大股東有減持舉動，平均減持比例超過四成。　面對這種現象，市場分析人士認為，B股市場發展難在『定位』。南方證券的分析師表示，決策層在年初采取對境內投資者開放B股市場的政策，其初衷大概是要通過對境內投資者的引入，增強市場流通性和交易活力，從而強化B股市場『吸引境外資金』的定位。但有關擴容等的後續政策遲遲未見出臺，又使投資人難以判定B股市場的最終去向，因此，盡管境內投資者一度大規模湧入，可境外機構投資者卻悄然撤退。　證券市場主要有兩大功能，一是籌集資金，二是優化配置資源。銀河證券的分析師說，B股市場目前在這兩大功能定位上都難以令人滿意。在1996年之後，B股市場發行新股就越來越少，而1999年6月東貝B發行後的一年時間裡，竟沒有一只股票發行，B股事實上已成為『死市』。申銀萬國的分析師也表示，其實B股市場從設立之後不久就開始面臨不知如何定位的迷惘境地。從理論上講，當國內企業被允許到海外上市後，尤其是到香港市場上市後，B股市場最初『吸引外資』的定位就需重新考慮。　B股市場功能的缺損與定位模糊早已引起理論和實務界的擔懮。從1994年起至今，關於B股市場未來發展及『入世』以後如何定位的問題一直眾說紛紜。綜合市場人士的看法，較具代表性的觀點有：

　　1、在H股、紅籌股等境外上市外資股已成為通過證券市場籌集外資主力的情況下，B股市場作為吸引外資的一種過渡形式，已基本上完成了歷史使命，沒有繼續存在的必要；2、在境外發行H股、紅籌股等『走出去』的做法，充其量只是證券融資的國際化，而非證券市場的國際化，B股市場應成為吸引境外股權資本的母市場，進而引導國內證券市場的國際化；3、B股市場的發展關鍵在於戰略性功能再塑與整合，因此，將B股市場界定為『單一外幣結算市場』，最終使其發展成為獨特的中國離岸資本市場；4、在將來人民幣資本項目可自由兌換之後，B股市場作為『單一外幣結算市場』，兼具資本市場與外匯市場的功能，獨立於A股市場長期存在。　盡管目前尚無法預知決策層對B股市場發展的通盤考慮，但野村證券的分析師說，B股市場發展不可忽略的一個因素就是，境外資金對政策風險的關注。從某種意義上講，B股的開放政策更象一只風險探測氣球，走一步看一步的意味很強。因此，制定B股市場發展政策時，應該更注重穩定性、規劃性和可預見性，應該盡量降低投資者所承受的制度性風險。（記者王永生）