積弱已久的二級市場本周終於將市場風險擴散到了一級市場，安陽鋼鐵上市首日僅上漲了５分錢，隨後幾天該股便一頭栽入發行價之下，打新一族全軍覆沒。在安陽鋼鐵的示范效應下，苦苦支橕了兩個星期的中國石化終於全線崩潰，一舉跌破４．２２元的發行價，直逼４元大關。就連上市已半年多的寶鋼股份也開始一步步滑向發行價，將一大批追捧者晾在半空中。新股的警報聲聲，引起了市場各方的廣泛關注和議論。投資者究竟應該從中吸取怎樣的教訓，這是值得認真探究的。

　　如果僅憑這幾只新股跌破了發行價，就以為新股不敗的神話終結了，這未免失之偏頗；而如果以為這就是大盤見底的信號，又未免過於輕率。應該承認，安陽鋼鐵的跌破發行價是比較出人意料的，因為以目前的指數位置和安陽鋼鐵２．７５億股的流通盤子，市場還沒有低迷到無力承接的地步。同期上市的冰山橡塑、洪城股份等新股仍然使打新族收益頗豐，但市場偏偏選擇了安陽鋼鐵來開刀，這說明目前的市道正在悄悄地發生質變，而決不是什麼大盤見底的信號。以現在的市場規模，安陽鋼鐵算不上龐然大物，市場完全能夠承受，為什麼會如此不堪一擊？原因恐怕還在於市場在此之前為了承接中國石化的拋壓已經消耗了過多的資金，等到安陽鋼鐵上市時市場便再也扛不住了。

　　本來安陽鋼鐵的這種命運應該首先降臨在中國石化上，無奈投資者的幻想太多，當初很多基金和大機構也都踴躍申購，因此該股以１５．４億股的流通盤上市後，還有不少喜歡幻想的投資者接盤，加之持股者的惜售，這樣中國石化上市之初的半個月裡居然一直挺在發行價的上方，真有點不可思議。這並不能說明是市場看好中國石化，實際上還是幻想的力量發揮了作用，使得市場的潛力被透支一空。當安陽鋼鐵跌破發行價之後，這給了幻想者以當頭棒喝，使他們猛醒過來，發現市場實際上早已招架不住了，連安陽鋼鐵都挺不住了，中國石化還有什麼理由挺下去？所以，當中國石化一跌破發行價，下跌速度便非常快，這就是成語中所說的『兵敗如山倒』，其中多殺多的殺傷力最大。

　　脣亡齒寒，股市中的多米諾骨牌效應立刻顯現，寶鋼股份頓感危機四伏，搖搖欲墜。烽火通信這種過去大受追捧的高科技股上市定位也大大降低，過去發行價越高上市定位也越高的『慣例』被打破，改而以流通盤子來論英雄，像冰山橡塑、洪城股份這類流通盤子較小的股票仍然定位較高，而流通盤子較大的新股則表現相對較差。烽火通信的流通盤子屬於中等偏大，在強勢市場中這本來不成問題，只要有想象空間就行，但在弱勢市場中盤子大一些就成了問題，更何況其發行價偏高，因此市場定位無法隨發行價水漲船高。新股不分行業，也不論發行價的高低，而只看流通盤子的大小來定位，這說明市場已經處於比較嚴重的弱勢之中了；或者反過來說，疲軟的市道導致市場承接新股的資金嚴重不足，這時候盤子越小越容易被支橕住，而新股的行業、題材和持股成本市場已經無暇顧及了。

　　過去追逐一級市場一直是不用動腦筋的，不管什麼股票，中了簽都能賺錢，現在形勢已經發生了巨大的變化，投資者不能再盲目追逐新股了，得看看盤子的大小，同時還得看看發行價的高低，盤子太大的不妨放棄，盤子小的但發行價太高的也得三思而後行，並不是什麼新股都值得買的。如果一級市場真正實現了市場化運作，那麼今後有些新股發不出去、有些新股上市就跌破發行價將是一件平常事，沒有什麼可大驚小怪的，投資者千萬不要因此而產生新的幻想，以為管理層會因此而采取什麼措施，以為大勢就要因此而翻轉了。像中國石化這樣的特大盤股，跌破發行價是正常的，而且跌下去就很難再翻身，投資者不要因此而『浮想聯翩』，退避三捨當是明智之舉。 (胡東輝)