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繼前期中石化4.22元的發行價受到挑戰後,以6.80元發行的安陽鋼鐵昨日掛牌僅微漲0.74%,盤中還一度探低6.81元,報收於6.85元,創出今年新股上市漲幅最小的記錄,26.94%的換手率亦為年內新低。從如此定位分析,認購安陽鋼鐵的一級市場投資者僅夠單邊手續費,若再加上申購利息以及資金成本,虧損已是難免。
與此同時,昨天是浙江廣廈、大商股份、巨化股份等三家公司配股最後繳款日,但浙江廣廈、大商股份二級市場的申購分別只完成了16.8%和26.6%,巨化股份好一些,也只完成了向社會公眾配股數量的88%。前不久完成增發的春蘭股份超額認購倍數僅僅為1.00283倍,創下增發新股申購的最低記錄,自增發新股以來,該股股價近兩個交易日一度跌至18.78元,低於發行價19元。
以上事實表明,一級市場無風險已成歷史,一級市場發行價將經受考驗。
究其原因,市場人士認為,發行定價相對偏高是主要原因。安陽鋼鐵流通盤有2.75億股,從目前市場同類個股定位分析,6.8元的發行價明顯偏高,這樣留給二級市場的炒作空間已然不多;其次,股本結構也是影響因素之一。昨日與安陽鋼鐵同時上市的冰山橡塑發行價5.36元,首日大漲255.4%,收盤價為19.05元。雖然從中期業績分析,冰山橡塑遠遠不及安陽鋼鐵,但冰山橡塑僅3850萬的流通盤使其佔盡上風。在配股方面,市場人士指出,也是由於一些上市公司將配股價格定得過高,因此在行情低迷的時候,屢次出現承銷商大量吃進配股公司股票的情況。東方明珠、黃河旋風、大顯股份等公司都曾因配股股價過高,出現認購不足的情況。
另外,市場氣氛、新股認購情況等也是造成上市後不佳表現的重要原因。目前市場正處於調整時期,投資者對於新股的追捧熱情已大大降溫,價位走低應在情理之中。
面對市場的冷淡,發行人與承銷商不得不改變思路。綜藝股份前不久發布了調整配股定價原則的公告,稱原來定在15-20元之間的配股價格,將調整為股權登記日前20個交易日公司股票平均收盤價的70%-80%。公司公告還稱,在出現不可抗力或其他足以使本次配股計劃難以實施,或者雖然實施但會對公司帶來極其不利後果之情形時,可酌情決定本次配股計劃延期實施。而方正科技董事會也作出了調整配股價格的決定,原方案中配股價格由原來的每股人民幣15-23元,改為每股10-17元。方正科技表示,配股價格調低後,公司配股項目所需資金不足部分將由公司自籌資金解決。
有的公司甚至暫緩再融資項目。就目前的情形來看,調低配股價格對於發行人和承銷商來說,是為了能順利融資,同時也降低承銷風險,但對於上市公司來說,隨後的問題就是配股項目能否順利完成。但需要指出的是,投資者對上市公司再融資行為的抵觸,很大程度上還因為上市公司募集資金用途朝令夕改、甚至是大量閑置,也使得投資者對上市公司運用資金的能力產生了懷疑。
市場人士指出,其實在核准制下,新股上市後跌破發行價的現象並不鮮見,發行價警報頻拉只是表明一級市場的這種風險已經在悄悄降臨。但他們同時也認為,從目前實際情況看,可能跌破發行價的品種基本局限於一些大盤股或是超高價發行個股上,一級市場發行價與二級市場股價的真正『接軌』還有待時日。
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