美元匯率在美國經濟基本面一片低迷的大潮中奮力逆流而上數月後,終於在市場對美國政府承諾"強勢美元"政策的猜疑中無情地被淹沒.

　　盡管美國財政部長奧尼爾試圖向金融市場保證,政府不會放棄對強勢美元政策,但周三美元兌歐元仍處於五個月低點,兌日圓則跌至兩個月低點.

　　高盛公司首席美國經濟分析師杜利指出,布什(布希)政府真正想要的是穩當而非強勢的美元政策,但政策轉變引起的衝擊,很難控制在希望的范圍內.

　　繼今年多數時間匯市對於疲弱的美國經濟數據不作反應後,現在悲觀的氣氛已縈繞著美元.投資人對於美國經濟回暖較預期來得晚已逐漸失去耐性.

　　在美國經濟放緩危及金融市場前,飆昇的美國股市誘使海外投資人買入美元投資美國的新經濟.

　　而美國政府反覆聲明支持強勢美元政策,又為海外資金的注入推波助瀾.現在,經濟前景一片黯淡,任何"強勢美元"的言論都失卻了往日的威力.

　　華盛頓Cato Institute主席尼斯卡寧指出,如果類似的講話已不起作用,最好就別說話,因為評論美元政策會引起麻煩.

　　**美元政策面臨轉折點**

　　7月時,布什(布希)總統與財長奧尼爾在美元政策上表現出明顯的不合,令外匯市場無所適從.布什說美元匯率應由市場決定後,美元應聲急跌,因交易商將此番言論理解為強勢美元政策的松動.

　　不久後,奧尼爾明確告訴記者,決定美元政策的是他而不是其他人.

　　最近幾周,美國官員一直未明確表示支持強勢美元政策.在國際貨幣基金會警告說美國經常帳赤字鉅大,提高了美元急貶的風險後,美元大幅下挫.次日白宮和財政部均發表聲明.

　　尼斯卡寧稱,如果能讓政府官員實話實說,他們可能會說不會對市場力量促使美元下跌感到不悅.但令美元貶值應不是明確的政策目標.

　　美國制造業長期以來對強勢美元頗多抱怨,部分企業甚至希望曾掌管美國鋁業(Alcoa)的奧尼爾能發發慈悲.但奧尼爾表示出口商必須適應匯市的變動.

　　**進退維谷**

　　美元受到兩股力量的牽制而進退維谷:美國制造商希望匯率走低,而資本市場則樂見其走高從而吸引資金.

　　美元貶值有利制造商出口,有助減少美國經常帳赤字.去年,美國經常帳赤字在GDP中所佔比率已由1996年的1.5%上昇到4.5%.但美元貶值首當其衝受打擊的是美國資本市場,令海外投資人的巨額資金流入減少,而過去幾年正是這部分資金彌補了赤字.

　　分析師指出,當一個國家像美國這樣依賴資金流動時,其國內經濟在面對本國貨幣急貶時將變得脆弱不堪--這是國際貨幣基會(IMF)在報告中強調的美國經濟所陷入的困境.

　　美國運通資產管理一基金經理人指出,財政部顯然處境艱難,因在低利率與低通膨的形勢下,強勢美元的好處顯而易見,而且均有利於良好的投資環境.

　　然而,他表示,在這場"每當美元大跌,官員被迫重申政策未變"的拉鋸中,美國政府要強調到何種程度則是最重要的。