民間流傳著這樣一個說法：中國股市每年都要出臺一項令人欲哭無淚的新政策。今年的這一新政策顯然是指國有股減持。每當有上市公司公布了減持計劃，股市便應聲跌一跌，前一階段尚且爭論不休的國有股減持究竟是利好還是利空，市場的答案已一目了然。

　　頗具諷刺意味的是，此前『看上去很美』的國有股減持，幾乎蒙住了所有的人。當有關方面出臺國有股減持意見時，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求曾一直認為，國有股減持是國內證券市場上最大的『利好』，是調整股價結構的一次難得的機遇。『以每股淨資產的價格減持國有股，將使一直高企的市盈率得以回落到30多倍的合理水平。』況且有關部門也曾暗示國有股減持的具體實施要到10月以後，可正當中國證監會首席顧問有關『市場化減持並非市場價減持』話語言猶在耳之時，7月24日，烽火通信等四只新股突然公布的減持方案驚醒了所有的夢中人，吳曉求對此的第一反應是『不敢相信！』。股市應聲大跌。

　　國有股減持的主要目的究竟何在？現在已經昭然若揭。難怪減持意見出臺時，財政部的有關官員會大聲喝采『絕對是個利好』，現在也就不難理解了。讓股民為社保基金買單是減持國有股一個相當漂亮的理由。可是所減持的國有股以市場價出售恰恰與市場化的設想背道而馳。這是一筆再也明白不過的帳了。國企在改造為股份公司時，其每股價格比之淨資產已有了一次上揚，按市場價減持等於把二次增值的代價轉嫁到廣大股民身上，何來公平可言？前年，黔輪胎和嘉陵以10倍市盈率定價減持被市場唾棄的結果實際上已是前車之鑒，此番市場價減持無異變本加厲，『市場化定價不是市場價』又從何談起？其實，早在政策出臺之前，此種做法是否會受市場歡迎，決策者早該心知肚明了。

　　國企改制為上市公司，勞動者多年創造的財富積淀為不能流通的國有股，如今將其變現補充社保基金的巨大缺口，勞動者退休後得以安享晚年，這本無可厚非。需要厘清的是，社保基金究竟應該取自何處，是否應以損害一方的利益來維系另一方的利益？

　　吳曉求教授指出，國有股減持與補充社保基金不是單一的關系，不能把國有股減持僅僅看成補充社保基金的措施。減持國有股有更加重要的意義，它至少還要涉及到三個重要的問題：一是上市公司的股權結構的改善，以及通過資本市場流通性的提高；二是關系到上市公司法人治理結構的改善，中國的上市公司大多數是從國有企業改制而來，必須解決只上市不改制的問題；三是如何提高國有資本的運營效率以及國有經濟的戰略性調整。

　　減持的目的既已扭曲，減持國有股的定價又顯失公平，許多上市公司紛紛搭車減持國有股進行增發和發行新股的用意也就不言自明。假設一家公司所有的淨資產為1億元，通過運作上市整個盤子達到了10億元。若按市場價減持10％，回籠1億元資金即收回成本。而減持的比例僅為10％，今後還能源源不斷地減持20％、30％，而這恰恰又對企業『一股獨大』的股權結構和治理結構沒有絲毫的影響。何況現在每家上市公司無論所處行業均按10％減持的做法，對於國有經濟『有進有退』的戰略性調整也沒有多大意義。按照這一模式，誰是最大的贏家一目了然。股民惟一能做的就是不斷掏錢。難怪業內人士不客氣地斥之為『與民爭食』。

　　國有股減持本來確實是一件有利於解決歷史遺留問題、有利於國有經濟實施戰略調整、有利於理順企業股權結構和治理結構等問題的市場化舉措。但現在的實踐表明，決策者的立意並非如此，他們僅僅是把減持看成是填補社保基金缺口的權宜之計，將股市看成是能不斷圈錢填補『窟窿』的取款機。國有股減持減了誰，不待多言。但如果是減去了參與者對市場的信心，減去了資本市場的市場化程度，那麼就會動搖市場的基石，暗含系統風險的隱患。最直接的事實便是：股民的口袋裡並沒有取之不盡的鈔票。