養雞場只有蛋雞肉雞之分，並無專門的公雞養殖場，因為誰也不會去乾那種只有投入沒有回報的傻事。但中國股市則不同，基本上等同於一個公雞養殖場，除了少數能下蛋之外，大多數只會吃，只會唱。

　　為了改變股市雞大都不下蛋的現狀，去年11月，管理層明確提出，要把現金分紅派息作為上市公司再籌資的必要條件。意思是說，上市公司必須做母雞而不能做公雞，只有先下蛋纔能得到吃的。後來，管理層在對2000年年報披露提出的一些新規定中，又明確要求上市公司必須對下一年度利潤分配政策做出預計，也就是，上市公司不僅要做母雞，而且還要把下多少蛋提前告訴投資者。

　　於是乎，一些原本是公雞的上市公司也以母雞的腔調高唱未來的分配之歌。在2000年年報中，除極個別外，基本上都對2001年度的利潤分配進行了展望，而且大都承諾有現金分配。可是，投資者聽著聽著，就感到歌中有歌了。許多公司唱的都是：用於分配的比例不低於10%啦，股利分配采用派現金或送紅股的形式，其中現金分配比例不低於20%啦，等等。這一來，投資者的想像空間自然『大』了，母雞也許能下個麻雀蛋，也許就像發情期的母雞光蹲窩不下蛋。

　　果然，當2001年中報披露時間過半的時候，中國股市公雞養殖場的本性再現了。截至8月1日，在深滬兩市已公布中報的262家上市公司，僅有21家公司准備分紅送股，而預計讓投資者真正能分到現金的公司只有10家，分別佔公布中報公司總數的8.02%和3.8%。被認為財大氣粗的典范五糧液，竟不在這10家公司之列。2001年中期，五糧液推出每10股送4股紅股、公積金轉增3股、派現金1元(含稅)的分配預案。這似乎真的不錯，既有現金分紅，又有股本送轉。不過，仔細一想就會發現，在這個分配預案下，投資者把20%的紅利所得稅一交，得到的還是一個零蛋。鐵公雞畢竟還是鐵公雞，它高唱著分配之歌賣了乖，而社會個人投資者卻空歡喜一場，帳上一個子兒也沒進。至於紅股和轉增股本，在股價攤薄之後，中小投資者能否從二級市場獲利，這還得看你和莊家博弈的本領，弄得好，能賺一點，弄得不好，還得賠進去。像五糧液這樣的第一績優股，累計未分配利潤近20億元，在一輪大分配中讓社會個人投資者得不到一分錢現金，除了說明它鐵公雞本性難改，還能說明什麼呢？五糧液這個頭真是帶得不錯，在擬派現的18家公司中，有8家公司的派現額只夠交稅。難道這就是中國證券市場上市公司的派現大趨勢？！

　　股市更有一類雞比公雞還可怕。它下個麻雀蛋之後卻張開獅子口要吃的。昇華拜克在今年中期准備『每10股轉2股派1.5元(含稅)配3股』，盡管投資者每10股將獲得1.2元的稅後分紅金額，但公司馬上又將進行配股，投資者不得不交上更多配股現金。還有瀘州老窖准備10派2.5元，被認為是給投資者帶來了實惠，請看有多『實』有多『惠』吧？公司原定的配股預案擬定配股價為8-12元，可是，公司還嫌這價格太低，在2000年度股東大會上通過大股東提出的議案，將配股價提高到了10-15元，而該股7月30日的收盤價纔9.58元。這樣的雞投資者敢喂嗎？

　　去年底以來，盡管管理層對上市公司的分配行為在進行引導，但上市公司分配與否又是公司董事會和股東大會決定的事，不屬於監管部門監管的范疇。再說，上市公司總愛打政策擦邊球，比如，中國證監會提出把現金分紅派息作為上市公司再籌資的必要條件，像五糧液一類的公司也的確要派現，但這種讓社會個人投資者的現金分紅實際所得為零的派現也算是滿足了再融資的必要條件嗎？更何況，有的上市公司明目張膽地與管理層對著乾，管理層也拿它沒治。還說五糧液，2000年不分配、不轉增，並擬按2000年末的總股本48000萬股為基數每10股配售2股，配股價高達每股25元。山東海龍也如出一轍，到2000年末，公司累計可分配利潤5881.07萬元，但2000年不分配、公積金也不轉增，公司同樣推出了2001年每10股配3股、配股價為6至10元的配股預案。該公司自1996年12月上市以來，未實施過一次現金分紅，2001年度股利分配也將采取送紅股的形式進行。山東海龍上市五年籌資將達三次，而現金回報一分錢也願拿出來，其做法與管理層的政策取向不是在背道而馳嗎？

　　按理說，證券市場是最講究資金使用效率和投資回報的市場，可偏偏中國的證券市場，喂的盡是不下蛋的公雞或下麻雀蛋張獅子口的母雞。股市投資者要想獲利，惟有把這些雞拿到交易市場，以我賣給你你賣給他的方式博取價差，這種把戲已經玩了上十年了，還能玩到何時？如果不從根本上采取措施，把股市從公雞養殖場變成真正的母雞養殖場，這個市場的前景只會令投資者搖頭嘆息。(何曉晴)