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今年2月19日,證監會公告允許境內居民投資B股。在4個多月的時間裡,絕大多數B股漲幅超過150%。如果折算成人民幣,有不少個股如海航B、輕騎B等,價格接近或超過了其A股價格。連續大幅的上漲及擴容的壓力,終於引發了B股的大幅調整。在中國入世日益臨近和美元連續六次降息的背景下,今後B股走勢如何?機會何在?我們從幾個方面進行分析,判定B股市場將保持震蕩上行態勢,其走勢一定會強於A股。
管理層曾表示,A、B股5年內不會合並。其中隱含地表示,『5年後A、B股准備合並』,這符合同股同權的資本市場理論。估計A、B股乃至H股、N股合並或股價趨同,要與中國資本市場對外開放、境內居民可參與境外資本市場及人民幣可自由兌換進程一並考慮,這是一個中長期的過程。從這個角度看,B股長期的表現將強於其A股。管理層希望B股保持上揚,但不要暴漲。管理層不願看到B股大跌,而是希望B股在活躍的交投中繼續穩步上揚。
當前影響B股市場的主要因素有三點。一是中國年底前入世幾乎已成定局。將加快中國資本項目開放進程與人民幣走向完全自由兌換,從而加快A、B股合並進程。從這個角度看,入世對B股是潛在的重大利好。二是美聯儲今年以來連續六次大幅降息,聯邦基金利率已降至3.75%,目前市場利率為過去7年多來最低。降息及降息預期對下半年的B股市場是持續的利好。三是內外經濟環境。國家權威部門預測今年全國GDP增長率將達7.7%,美國經濟在連續大幅降息後已有止跌跡象,股市也開始企穩。
截至2001年1月底,境內居民外匯存款達750億美元。2月19日收市,包括境外非流通法人股在內的B股總市值約70億美元。6月29日收市,兩市B股總市值約180億美元。這樣看來,大部分資金還沒有入市,場外資金是非常充裕的。這裡的原因有:一是B股對境內居民開放初期,所有B股均無量漲停,絕大部分居民買不到籌碼,等漲停打開後又因恐高不敢接盤,在場外觀望而踏空。二是許多持有外匯的居民投資意識淡薄,美聯儲下調聯邦基金利率和貼現率,估計這部分資金到期後,會有相當一部分進入市場。三是B股基金的設立、企業外匯資金入市和中外合作外匯基金等,也將擺上管理層的議程。場外的大量資金,等待著逢低進入B股市場。總之,不論是現實還是前景,資金量相對於B股的規模來說,是很充裕的。
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