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美聯儲在最近一次的議息會議後,再次宣布降息25個基點,使聯邦基金利率降至7年來的最低水平3.75%,貼現率也由3.5%降至3.25%。盡管從目前來看,美聯儲降息對美元的利空影響不堪明顯,但從長期觀察,美元走勢似難免受其影響。
今年以來,美聯儲頻繁動用利率杠杆,已經6次降息,雖然面對多次降息,美元沒有走軟,相反卻表現出明顯的強勢,但這卻不能說明利差因素在決定貨幣匯價時已變得無關緊要。利差因素作為影響兩種貨幣匯價的主要因素之一,必將發揮應有的作用。在目前歐洲經濟前景不明和日本經濟蒙受結構性問題困擾的特定環境下,美元由於能夠起到避險的作用,而使其在較低利率水平之下也仍能保持堅挺,但隨著時間的推移,如果美國經濟能如期重新步入昇勢,則美元的強勢地位仍將會繼續維持;相反,如果美國在經過數次降息後,仍不能有效地恢復經濟增長勢頭,則利差的因素就會逐漸顯現並發揮作用。美元匯價會受到低利率的拖累而走軟。不過,這還需要進一步觀察。
此外,美國貿易和經常項目赤字問題也不容忽視。若美元面對這些威脅仍維持強勢,則資本市場表現必須保持良好。在美國經濟滑坡已對世界經濟造成衝擊的情況下,美國債市受益於避險資金支持,美國股市表現亦良好。道指僅略低於1999年的歷史高點,但是,若有大資金從美國流出的跡象,泡沫可能會破裂,進而導致美元大幅下挫。
由於投資者為了准備下半年的投資計劃而調整頭寸,加上獲利回吐盤,令美元兌日元以外的各主要貨幣走低。美元上周四大漲,上周五回調也很正常。歐元獲得技術支持並在空頭獲利回吐盤的推動下而上昇,日元成功把守125關口。
美國眾多經濟數據基本未影響匯市。6月份芝加哥采購經理指數昇至44.4,為今年最高,高於5月份的38.7,美國經濟可能已觸底。首季國內生產總值增速從1.3%下調至1.2%,密歇根大學6月份消費者信心指數從6月初的91.6昇至92.6。
歐元區M3貨幣供應量3個月均線昇4.9%,高於預期,歐元區通脹亦高於歐洲央行2%的上限,因此歐洲央行近期不會下調再融資利率。
歐洲央行首席經濟學家伊辛表示,歐洲央行對通脹表示擔懮。
德國總理施羅德表示,他無權對歐洲央行提出建議。他隨後預期,德國2001年國內生產總值增速將低於預期,目前增速為2%。(趙忠明)
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