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美聯儲此次降息有著充分的理由。美國目前除了制造業持續下滑以外,其他方面仍然健康。最新數據顯示,6月份美國消費者信心指數上昇至117.9,5月向上修正為116.1。布什政府的減稅政策獲得通過,盡管數額上與政府的預設要少一些,但仍將使美國人第三季度的稅後收入增長10%左右,從而推動消費支出的增長,為美國經濟的回昇助一臂之力。從總體上看來,目前對美國經濟持謹慎樂觀態度的人佔大多數。
從通貨膨脹數據看來,它似乎不是美國經濟的主要問題。美國5月份生產者價格指數增長0.1%,低於預期的0.3%,剔除食品和能源的核心價格指數增長0.2%。即使美國經濟增長放緩、勞動成本上昇,也很難看到短期內產生通貨膨脹的可能性。能源價格的上昇雖然導致企業利潤的下降,但並沒有傳遞到最終產品。進口的下降表明企業正在減少投資,也進一步印證了經濟仍未走出低谷。再次增加美聯儲降息的合理性。
基於以上理由,美聯儲采取了此次降息舉動。之前,市場也一致預期美聯儲將降息,只是對降息幅度存在分歧。因此,本周以來,在美聯儲召開會議之前,外匯市場表現都特別的謹慎。自前一段時間美元的強勢後,本周各貨幣兌美元出現一定的回調上揚,但幅度都相當的有限。各交易商稍有獲利即平倉離場。
美聯儲在會後的聲明中表示看到經濟有疲弱的風險,企業獲利及資本支出下滑將打壓經濟,消費疲軟和海外經濟增長放緩為經濟的弱點,而通貨膨脹將繼續受到控制,就業市場的壓力將減緩。這些措辭表明,美聯儲對目前美國經濟表現出謹慎的看法,承認美國經濟有衰退的風險,但其聲明並未提及將密切注意經濟,暗示其在8月份將再度降息。此舉表明,美聯儲完全有信心應對目前美國的經濟狀況。因此,在周四北京時間凌晨2點一刻美聯儲公布利率決策後,美元兌各貨幣均小幅上揚,但由於此次降息幅度不大,且符合市場多數人士的預期,加上降息25個基點使美國股市感到失望而下跌,美元的漲勢沒有延續。整個外匯市場對此次降息表現得相當平靜。
與美聯儲相比,歐洲央行面臨低經濟增長和高通貨膨脹率的風險,基於自身的貨幣政策目標,歐洲央行難有作為。盡管最新公布的德國6月份的通脹率年率由5月份的3.5%下降至3.1%,提昇了歐洲央行可能降息的空間,但目前就確認歐洲央行將在7月5日的會議上決定降息還為時過早。與此同時,日本央行的貨幣政策調控空間卻接近於零。日本經濟駐足不前,物價出現負增長,央行指導利率已接近於零,使得日本央行難有作為。
相對而言,美聯儲貨幣政策具有更大的彈性,輔之以已經經過國會通過的布什政府高達1.3萬億美元的減稅計劃,有望使美國經濟走出谷底。因此,美元強勢在短期內難以改變。(仲行知)
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