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昨日,期指再現異動,上證50期指主力合約盤中突然大幅下挫,一度逼近跌停後迅速回抽。分析人士指出,該異常或因交易方操作不當引起,但期指市場流動性明顯不足是造成此類波動的根本原因。
週二,A股整體呈現窄幅震盪格局,上證50指數報收於2354.90點,全天振幅僅10個點。與之強烈對比的是,上午還跟隨現貨指數小幅震盪的上證50期指主力合約在午後突現異動,指數出現“閃崩”。
文華財經的數據顯示,14點25分48秒,前一分鐘還在2347點附近小幅波動的IH1703合約,瞬間以2128.6點的低價成交了35手,下跌約219點,合約接近跌停。在14點25分48秒、49秒的兩秒之內,該合約成交了138手,成交價由2128.6點逐步升至2339.6點。
此後,IH1703合約在3秒內就恢復了每秒10手以內的正常成交速度,合約價格也迅速恢復至2346點,然後繼續平穩運行,收盤報2349.0點,微跌0.05%。
“這次異動多半是由於交易員操作不當引起,可能價格報錯了。一些設定條件的程序化交易者有成交的跡象,但波及範圍並不大。期指部分鬆綁之後,市場流動性有所改善,但總體成交情況依然低迷,IH主力合約每秒也就是個位數的成交量,幾百萬的資金量就可以引發這種異動。”某期貨公司交易員向記者分析,按照目前期指市場的流動性,十億級、百億級的資金還無法通過這個市場實現風險對衝。
這種情況未在滬深300期指、中證500期指主力合約上發生,現貨市場也未受影響。截至昨日收盤,IF1703合約微跌0.09%;IC1703合約收跌0.20%。
事實上,因流動性缺失導致的期指極端狀況出現並非孤例。去年,因某套保客戶398手市價賣出委託連續成交,並觸發市場技術性賣盤,導致滬深300期指主力合約盤中驚現瞬間跌停,儘管跌幅迅速收回,但也導致部分程序化交易者受波及。
業內人士認爲,流動性不足所導致的多空失衡是出現異常波動的根本原因。沒有合理的“投機者”交易來提供流動性,套期保值便會缺乏對手盤。隨着資本市場發展逐步成熟,預計期指市場有望逐步鬆綁,幫助市場恢復流動性。
更重要的是,期指流動性的恢復將有助於實現對現貨市場的風險對衝,從而爲股市引入活水。艾方資產研究總監陳曉認爲,如果沒有風險對衝工具操作的空間,長線資金是不敢重倉參與股票市場投資的。從中長期來看,期指逐步鬆綁,有望令期指充分發揮其本身的套期保值功能,對吸引長線資金入市將起到至關重要的作用。