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在熊市中,比買中跌停股還要悲傷的是買入了跌停的分級基金B端。本週市場沒有延續上週末的反彈,轉頭向下,再次上演千股跌停的“慘劇”,也讓分級基金批量下折。由於本次下跌急而快,不少分級基金B端的溢價高企,有些甚至超過五成,一旦發生折算,投資者不但要承擔市場暴跌的損失,還要負責因爲溢價而發生的損失。如何避免這樣的慘劇發生,有分析師昨日提供了三條錦囊妙計。
兩個月近60只分級基金下折
指數“跌跌不休”,千股跌停的場面天天上演,帶有槓桿的分級基金B端慘不忍睹。今年6月份以來,已經有近60只分級基金相繼觸發下折,創下史上最大下折潮。8月24日和8月25日的下折最爲集中,兩日分別下折9只和14只。26日場內規模最大的分級基金——國企改B觸及下折閥值,截至當日,富國國企改A和富國國企改B份額規模均達到180.6億份,合計達360億份,約230億元。上半年被追捧的香餑餑一下子變成了燙手山芋。
更可怕的是,隨着指數重心不斷下移,還會有更多產品加入下折大軍。近日,信誠中證500指數分級發佈關於不定期份額折算提示公告:根據相關規定,當信誠中證500指數分級之B份額的基金份額淨值小於或等於0.250元時,本基金將在基金份額折算日分別對信誠中證500指數基金之基礎份額、信誠中證500A、信誠中證500B進行不定期份額折算。由於近期A股市場波動較大,在此提請投資者密切關注中證500B份額近期淨值的波動情況,並警惕可能出現的風險。截至本週二,信誠中證500B的淨值是0.302元,距離折算只有一步之遙。
昨日信息時報記者根據集思錄數據統計,目前除了信誠中證500B之外,淨值在0.4元之下的偏股型分級還有金融地B、地產B端、電子B、房地產B、網金B和諾德300B,這些都屬於高位品種,投資者要儘量小心,避免觸碰。
提前一日買入折算損失67%
爲什麼分級基金下折如洪水猛獸呢?這主要是溢價惹的禍。下折前分級B價格相對其淨值呈現高溢價,而折算是按分級B的淨值進行,因此下折後投資者的損失慘重。而造成此次臨近下折的分級B高溢價的主要原因是短期市場下跌太快,由於槓桿的存在導致分級B的淨值下跌幅度往往高於其跟蹤的指數,而分級B的價格每天最大的跌幅爲10%,導致其價格的下跌幅度跟不上淨值的下跌幅度,造成了分級B的“被動”高溢價。
以富國創業板B爲例,上個月25日,富國創業板B二級市場的價格收於0.305元,而估算淨值僅爲0.1元,溢價率達205%。如果25日當日以0.305的價格買入,發生折算後,基民第二日即虧損67%。也就是說,25日買入1萬股創業板B總價格是3050元,發生折算後,就僅剩下1000元,短短一天時間2050元打了水漂,損失比例達到67%。
需要提醒的是,如果下折前分級B的價格相對淨值的溢價率很低,下折後投資者的損失不一定很大,甚至可能還有正收益。最近的例子就是博時證保B級,8月25日市場大跌其淨值跌破了0.25元從而觸發了下折,但當天的收盤價爲0.256元,相對其當天淨值的溢價率不到5%。8月26日是其折算基準日,當天許多下折的分級B都跌停,但證保B級收盤卻上漲1.17%,盤中最高漲幅更是超過8%。8月28日折算後的博時證保B級開盤後大漲,8月25日買入持有博時證保B級的投資者還實現了一定的正收益。因此,分級B的下折並不一定就是很可怕的事,關鍵是看其臨近折算前價格相對淨值的溢價率。
三條逃生策略
面對弱勢,應該如何投資分級B?興業證券研究所的分析師任瞳表示,可以把握以下幾條原則。
1一是在市場處於下跌過程當中,對於價格或者淨值在0.5元以下的分級B品種,避免市場大跌導致分級B高溢價觸發下折,特別前期被暴炒的題材,一旦調整更是泥沙俱下,因此避免損失的最好方式是預防。
2二是如果持有的分級B在市場下跌的過程中有可能觸發下折,並且其價格相對淨值的溢價率很高,建議趁早賣出,特別是溢價超過50%的產品,更是要果斷止損,絕不可戀戰,心存僥倖。
3三是如果持有的分級B在市場下跌的過程中臨近下折,但因爲總是被打在跌停板上,喪失流動性,基民們則應該儘早買入其對應的分級A然後合併成母基金進行贖回,以此規避因爲高溢價發生下折後帶來的損失。需要提醒的是,由於合併賣出有一定的時差,投資人一定要把握好節奏,一旦觸及閥值,就回天無力了。
謹防槓桿基金
兩大陷阱
好買基金接受記者採訪時表示,還要謹防槓桿基金的兩大陷阱。
陷阱一:窄基
分級基金由於其槓桿屬性,天然適合牛市。今年上半年槓桿基金的規模一度暴增7倍。基金公司卯足了勁發新品,導致今年窄基指數化股票分級基金數量井噴。新發的82只分級基金中73只爲行業主題指數股票分級基金,具體包括有色金屬、白酒、軍工、煤炭、鋼鐵、高鐵等高度細分子行業分級基金等,熱點主題類如“一帶一路”、養老產業、國企改革、併購重組等分級基金。有些概念所包含的成分股數量往往只有10只甚至不及10只,而跟蹤的細分指數一般均有幾十只成分股。個股集中,加上槓杆作用,使得分級B端暴漲暴跌,助漲投機。
陷阱二:輕倉基
在分級基金投資方式多樣化的同時,需要關注部分建倉緩慢的基金,上市的場內槓桿份額卻出現明顯溢價空間。現在新上市的分級基金有些以極低倉位乃至於空倉上市,但其上市首日B類往往被拉至漲停,有的則連續漲停,原因之一是由於場內份額有限,致其二級市場價格容易發生劇烈波動。這種情形下,建議投資者不要盲目在二級市場追漲買入,因爲極低的倉位甚至於空倉,無疑讓分級B的槓桿效應失靈,其淨值無法跟上市場或對應指數漲幅。