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牛市漸入佳境,也帶動了基金市場的投資熱情,然而面對『任性』的行情,基民仍應保持一份『冷靜』。2015年,市場何去何從,哪些基金將會走紅,投資者該如何選擇?
綜合近期各大基金研究機構發布的2015年基金投資策略,樂觀情緒普遍提昇,建議提高權益類基金的配置比例,尤以價值型指數基金和靈活型主動股基最受推崇;債基或難復制去年強勢表現,關注高票息組合及可轉債基金;QDII基金的配置能力仍需得到重視,不過與近兩年一致看好美股的情況不同,2015年機構對於主投港股的QDII推薦力度有所提昇;至於貨基,在市場利率下行、權益市場不乏機會之時,機構建議投資者應善用其流動性管理功能,而非將其作為核心配置。
【偏股型基金】
提高進攻性左手藍籌右手靈活
綜合近期各大基金研究機構的觀點,2015年權益類基金的推薦力度大為提昇,其中尤以藍籌風格基金(包括價值型指數基金和藍籌主題基金)和風格較為靈活、選股能力強的靈活型基金最受推崇。
面對『任性』的牛市行情,機構樂觀情緒普遍提昇。『建議在基金投資組合的大類資產配置上,調高風險收益水平,在權益類和固定收益類資產中偏重權益類資產配置比重。』長城證券表示;凱石財富也建議『提昇偏股產品戰略配置比例,增強組合整體進攻性』。
而在類型選擇上,國金證券認為『指數型基金的配置價值將得到提昇,重點關注寬基指數中價值特征明顯的指數型基金』。
上海證券建議側重配置具備估值優勢的藍籌價值型基金,主題方面側重重倉受益大宗商品價格下跌的航空業、金屬非金屬冶煉及加工業、造紙業的基金,以及重倉受益政策的國企改革板塊和基建板塊的基金。
顯然,側重配置價值型指數基金和藍籌主題基金的策略是基於對藍籌行情的看好;然而也有機構對2015年可能出現的風格多元化特征保持謹慎,建議投資者側重靈活型偏股基金。
在國金證券看來,2015年,在藍籌股的修復仍然存在較大空間、具有業績支橕的成長股在調整過後仍有可能卷土重來的市場背景下,無論是低估值藍籌板塊與白馬成長股的輪動、改革落地實施背景下主題投資的輪動還是產業政策下的行業輪動,都有可能貫穿新一年的市場,具備較強投資管理能力的靈活操作風格基金值得重點關注。
『建議投資者選擇擇股能力較強、並能夠靈活根據市場環境進行行業配置的基金經理,規避行業配置過度集中,或者風格較為固化的基金經理。』招商證券表示。
海通證券也認為,2015年主動股混基金遵循三條主線:首先,核心配置靈活度和開放度較高的基金經理;其次,選擇配置選股能力較強的成長風格基金經理;最後,注重風險防控,優選非主流策略基金經理。
【債券型基金】
去年行情難復制關注高票息和可轉債
2014年債券市場超預期走牛,偏債型基金整體業績創出七年最佳。然而在多數機構看來,今年的債市難以復制去年的行情,債基配置比例可適當降低(低風險投資者除外);建議在債券基金的投資上強調對基金選券能力的重視,關注高票息組合及可轉債基金。
海通證券表示,目前債券收益率的調整已經較為充分,在沒有其他強有力因素的刺激下將很難期望2015年的債券市場會出現大的趨勢性行情。
華泰證券也預期,債券基金經過2014年的絢麗綻放後,2015年的業績表現大概率將回歸平淡;不過,對於中低風險承受能力的投資者,債券基金作為長期投資品種有投資價值。
具體品種方面,基於對2015年債券市場的震蕩行情及券種間不斷分化的發展趨勢,以及權益類投資偏樂觀的估計,國金證券建議在債券基金的投資上強調對基金選券能力的重視,關注高票息組合及可轉債基金。
其強調,2015年宏觀基本面決定債券市場仍然存在走牛的基礎,而在經濟新常態下,A股市場投資機會不斷。基於此,可轉債基金將成為今年債券基金配置中不可缺少的『進攻型選手』。
對於可轉債基金的挑選,國金證券表示可以考察基金的業績表現、杠杆水平、可轉債倉位水平等指標,結合基金所持可轉債品種的轉股溢價率、到期收益率、純債溢價率等指標判斷持倉的券種的投資價值。同時,選擇公司固定收益團隊實力強和基金經理投資管理能力強的基金將具有明顯的比較優勢。
海通證券也建議關注選券能力強及高票息組合基金。在其看來,2015年債市存在兩種相互制約的力量:『無風險利率難如2014年一般大幅下行。信用利差則已處歷史低位,私募債違約事件的增多,以及信托領域警報頻發,又讓我們不得不對有票息保護的高收益債保持一份警惕。權益資產方面倒是相對更加樂觀一點,可以以兩條思路來選基金:一是中等杠杆,善作權益波段;二是信用分析能力強,敢抓高票息品種。』
【QDII基金】
美股仍是『老情人』港股基金『等風來』
另一方面,盡管2015年A股走強預期較高,但機構依舊提醒投資者重視QDII基金的資產配置價值,以在一定程度上分散投資風險。不過與近幾年清一色看好美股基金的情況不同,今年機構對於主投港股的QDII基金的『好感』明顯提昇。
從宏觀來看,國金證券預期2015年世界經濟較2014年更為樂觀:全球流動性充沛的局面,會在美國退出貨幣寬松政策的節奏控制下有序改變。在區域配置上,其也延續了去年的『基調』:成熟市場依然以美國為主;在新興市場中選擇中國、印度等國家。
海通證券建議,成熟市場優先考慮美股QDII,關注地產金融消費品基金。『美國經濟復蘇確定性較強,中期大選之後股市上漲概率較高,從全年來看我們看好主投美股的QDII,但須關注冬季低溫可能帶來的負面影響;行業方面,看好美國簽證期限延長利好的房地產、寬松政策利好的金融板塊以及消費品板塊等。』
不過,凱石工場更看好港股2015年的表現,並建議投資者作重點布局。在其看來,港股面臨全球流動性寬松、中國經濟築底企穩等利好因素,且具備相當的估值優勢;滬港通是人民幣國際化的出口之一,是基於兩地股市聯通的制度構建,影響甚遠,而深港通啟動的呼聲也越來越高,這將成為港股的又一大利好預期。
此外,港股目前有不少成長性好、基本面優良的中小市值股票蘊藏機會,而規模較小的QDII基金最有動力去挖掘其中的牛股。一旦市場風格轉向中小盤,基本面優秀的公司股價有望在短期貢獻可觀的漲幅,現在正是港股QDII基金『等風來』的時候。
至於美股,凱石財富認為進入強周期的美國經濟可能引發的提前加息預期恐將成為攪亂市場的最顯著風險因素。鑒於此,建議投資者可以考慮在目前美股走高時實現一部分基金的獲利了結,而不要急於加碼,即適度降低美股QDII在基金組合中的比重。等到2015年加息前景更加明朗,或者美股出現較大幅度回調的時候再度買入。
值得一提的是,海通證券認為,如果A股強勢,外圍市場弱勢,QDII基金的配置價值相對降低。『由於我們認為2015年A股仍具有較多投資機會,而美國市場大幅上漲的概率並不大,因此建議配置QDII的比重無需過大』。
【貨幣基金】
利率下行拖累收益善用流動性管理功能
至於貨幣基金,海通證券表示,在市場利率可能繼續下行,權益市場又不乏機會之時,不建議將貨幣基金作為核心配置,投資者應當關注的是其流動性管理功能,即在缺乏投資機會時,用於短期管理現金的作用。
具體以寶類貨基和貨幣ETF基金兩類產品為例,國金證券表示,前者選擇側重功能匹配性及管理者能力,後者選擇時則要側重交易活躍性、費率水平等因素。
在其看來,寶類貨基的費率結構普遍要低於傳統貨幣基金,且功能定位鮮明,強化了支付及消費的功能。『對於此類產品的投資,一方面要結合投資者的實際需求匹配具有相應功能的產品;一方面,寶類貨幣產品的投資業績最終還是要落實到對管理人的實際管理能力的考察上』。
而貨幣ETF基金具有明顯的高流動性特征,在持有者結構中機構投資者往往更留意此類產品的投資機會。
目前深交所上市的貨幣ETF基金有招商保證金快線貨幣A、易方達保證金貨幣A;上交所有華寶興業現金添益ETF、銀華貨幣ETF 、南方理財金貨幣ETFA和博時保證金貨幣ETF。前者在一、二級市場都可實時贖回或賣出,基金份額實時可用,真正實現了保證金類貨幣型ETF基金的T+0回轉交易;而後者的交收效率則相對較低,贖回資金T+2纔可用。
費率方面,目前華寶添益的總費用為0.69%、銀華日利和博時保證金為0.64%,南方理財金H類為0.63%,招商交易保證金快線、易方達保證金均在0.53%。而從二級市場的交易活躍性來看,華寶添益基金、銀華日利相對要高一些,銀華日利的區間收益強於其他幾只產品。
國金證券表示,綜合上述因素看,目前華寶添益、銀華日利仍具投資優勢。但隨著深交所場內交易型貨基上市時間的增加,加之費率上的比較優勢,後市對上述兩只基金是否會形成一定衝擊還需留意。
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【杠杆基金】深港通要來了先布局深證指數的杠杆基金
日前國務院總理李克強視察深圳時表示,滬港通之後應該有深港通,給市場無盡的遐想,市場預計深港通的推出,將給市場帶來增量資金,將有利於藍籌股、港股稀缺品種,但對創業板、中小板或形成衝擊。投資者也可提早布局深圳概念基金,其中深證成指及相關杠杆基金值得深入研究。
【量化基金】牛市及結構行情下主動量化基金具備明顯優勢
自2004年8月公募基金第一只量化產品光大量化誕生開始,量化基金已經走過十年的發展歷程。在此過程中,量化基金逐步發展壯大、投資業績整體表現相對較好。根據天相統計,截至2014年年末,在基金全稱有『量化』或者投資目標中明確『量化投資策略』的主動管理量化基金已有29只設立運作,另外2只目前正在募集中,年末資產規模也為342.80億元,佔公募積極投資偏股型基金資產管理規模的2.58%。
【分級基金】杠杆基金成牛市最大風口24只分級B六個月翻番
站在風口,豬也能飛。在去年下半年啟動的這輪牛市中,最大的風口當屬帶有杠杆性質的分級基金B。根據天天基金網統計數據,截至2015年1月7日,近6個月中共有24只分級基金B的二級市場漲幅超過100%。這24只翻倍的分級基金B主要分為兩類,一是跟蹤證券、商品等熱門行業指數,另一類是跟蹤滬深300、深證100(159901)等市場主流指數。
【可轉債基金】可轉債基金新年開局戰績顯赫最高淨值漲逾12%
2015年A股火紅開局,『進可攻、退可守』的可轉債基金繼續分享股市盛宴。1月9日中證轉債指數創出歷史新高,可轉債基金續延續2014年強勢格局,首周收益在基金各細分品類中一馬當先。特別值得一提的是,3只可轉債分級基金因淨值大幅上漲,其B份額相繼觸發上折。