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『有錢,就是任性!』2014年,有人這樣形容中國A股市場。
2014年的A股市場迎來了新一輪牛市,尤其是11月21日央行時隔兩年再度降息,市場進一步釋放流動性,刺激A股加速上揚。在牛市的號角下,12月5日,A股成交超萬億,創中國證券市場歷史新記錄。
回顧七年熊市,不少人士曾呼吁,希望更多的資金能進入中國資本市場,這樣A股市場就有可能走強。然而,當資金真正進來,股市出現牛市時,我們卻不得不面對新問題:是不是所有的資金市場都要全盤接受?不同資金又帶來了哪些風險?市場該如何加強監管呢?
在一些專家看來,這輪股市上漲是資金驅動、杠杆作用的結果,一些資金也從房地產等其它領域進入股市。
現實的確如此,由於資本市場的火爆,各類資金紛紛以不同形式湧入股市。其中通過杠杆進入市場的資金更是引起廣泛關注。
記者了解到,從融資融券到傘形信托,從分級基金B到各種配資公司,杠杆產品日漸火爆,資金通過不同渠道進入股市,而且進入花樣不斷翻新。而這些產品的杠杆比例卻不盡相同,有的是1,有的竟高達到10。超高杠杆的業務,誘惑草根投資者紛紛殺進來,這裡的風險不容忽視,當大盤在行情上漲時會加速上漲,而在行情下跌時也會加速下跌。
業內人士表示,目前已上市的大券商在融資融券業務中還相對規范,但一些配資公司的風險值得警惕。向投資者放錢的配資公司有的不具備授信資格,向散戶放貸可能涉嫌非法經營,或淪為股票領域的高利貸。在這種情況下,投資者不僅面臨自有資金全部打水漂,一旦出現多個跌停或還會爆倉,出現背負數倍於自身資金的債務。
發展越迅速的領域,監管越需要加強,越要防止違規操作和灰色地帶。分析人士指出,2011年7月,證監會正式發布了《關於防范期貨配資業務風險的通知》,要求期貨公司不得參與配資業務。因此,期貨配資是明確禁止的違法行為,但對股票配資至今沒有相關要求。有人認為,目前股票配資領域的監管還不清晰,甚至還是空白。
姑且不評論這些聲音是否完全正確,但至少說明這些方面出現灰色地帶,需加強監管,做到有章可循、有規可依。
近年來,監管層出臺很多措施引進長期資金入市,這些資金進入股市為其保值增值、穩定市場、服務實體經濟、實現資源配置功能等發揮重要作用。2010年融資融券作為一個制度化的資金融資渠道在中國開始試點,為融資者提供了合規工具,目前融資融券的規模、標的股票等還在不斷擴大。
而銀行理財、帶有影子銀行色彩等資金的入市問題卻一直存在爭議,如何更好地利用這些資金,如何規避風險發揮其應有作用,將是未來需要重點思考的問題。
讓模糊政策更加透明、讓灰色地帶更加陽光。當過去千呼萬喚的資金大擴容變成現實時,當杠杆工具作為一種常態長期存在時,我們一方面要讓渴望入市的資金有合法通道進入市場;另一方面也要對合規資金進一步明晰、嚴格界定,這樣纔有利於我國股市更加健康發展。牛市來之不易,市場參與的各方自當規范操作,且行且珍惜!
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