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在12月20日舉行的財新年會『無所不能』專場研討會上,信達證券研發中心研究主管、能源化工行業新財富分析師郭荊璞認為,油價2015年上半年還會持續承壓,預計明年下半年或年底可能會明顯回昇。
他作出這一判斷的依據主要在於,2014年油價大幅下跌,是因為美國頁岩油產出增加,超出了OPEC縮減供給的能力下限。OPEC的政策性目標,就是要保證產油國人民的生活水平,即OPEC在產量不大幅增長的前提下,要保證油價跑贏美元計價的一攬子商品和服務的通貨膨脹。
原油的供求平衡,目前大約在9000萬桶/天左右。目前沙特的剩餘產能只有100萬桶/天左右,北美頁岩油氣供應大幅增加超出了OPEC國家對油價的調節能力。從這個假設出發,如果2004年40美元左右的油價是合理的,大概估算出OPEC目前應該控制的油價區間,在52-66美元之間。
另一個因素是,信達證券研究顯示,頁岩油氣企業在過去的10來年間,雖然創造了利潤高速增長的神話,但因為頁岩油氣產量高衰減的特性,和產量增加導致價格急劇下跌,企業沒有正的自有現金流,必須不斷地擴充規模來實現盈利。
原油價格長期低迷,將嚴重影響頁岩油氣企業的籌資性現金流,失去融資能力,企業卻不得不繼續擴產導致需求持續增長,短期內繼續惡化供給。
因此,郭荊璞認為,下一步,頁岩氣企業的垃圾債和優質的油田資產並購是未來投資機會。