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金銀上周在議息和盧布等幾大事件的綜合影響下展開了調整,上期周特評我曾經指出金銀多頭的韌性十足,這個觀點在上周黃金沒能跌破1180美元時經受住了驗證。白銀收盤16美元附近也顯示了較強的抗跌性,不過金銀的多頭韌性下周或將難以為繼,尤其是周三迎來平安夜和周四聖誕節的假日氣氛中。雖然中國節日氣氛也很濃厚,但主要還是個購物和狂歡的借口,宗教成分少很多對中國資本市場的影響不大,金銀還有機會表現不過幅度將收窄,那麼,在上周大幅下跌之後下周將如何表現?是跌勢延續還是展開調整呢?我們一一分析如下。
首先,美聯儲上周四凌晨宣布了今年最後一期的議息會議結果,其會後聲明中稱,將『耐心地』決定何時該調高借款成本,改變了將在『相當長一段時間』保持零利率的承諾,展現對美國經濟正常增長的信心。第二,聯儲主席耶倫的說法可能是她擔任主席以來,對議息發言表述最清晰的一次,在記者會上她把『耐心地』定義為『至少等待兩次會議』,意味著聯儲至少不會在明年4月份以前昇息。第三,美議息的解讀,不急於昇息卻急於表明昇息的時間周期,欲言又止卻又最大可能的發揮議息對全球資本市場的影響,這說明美國經濟從復蘇到正常狀態尚待企穩,不急於昇息或不明確表態又給市場希望就是兩權相較取其輕,或四兩撥千斤之舉。對於金銀當前的多頭走勢能否延續反彈給了最後一次機會。
其次,美聯儲12月議息將是今年最後一次,今年的議息會議非常重要,雖然議息後的基准利率都是維持不變的結果頗顯乏味,不過每次對經濟走勢和貨幣政策的表述纔是市場關注的。另外,今年10月份聯儲做出退出寬松貨幣政策後,不再向市場注水貨幣是經濟復蘇取得的不小進步,接下來市場關注的是加息時間表,以及何時收回前幾次注水規模在4.5萬億美元的資金(QE1-QE4,其實也不一定收)。對於金銀來說,今年最後一次的議息似乎打擊程度並不大,這是金銀企穩當前位置顯示韌性的關鍵原因。
第三,盧布匯率戰攪局資本市場的影響很大,美元/盧布的匯率在12月首個交易日突破50點之後的半個月時間裡跌幅高達80點,而12月11日和15日的兩次加息750個基點(是平常0.25%政策基數的300倍)的規模讓市場瞠目結舌。不過,我們看到市場驚異而並不絕望,周末中國表示了需要就救助的意願更多是從心理的支持和安慰,俄羅斯已經不是1998年的那次債務違約的情形了。上周四俄羅斯公布的官方數據顯示,最近一周該國的外匯和黃金儲備為4,146億美元,可以滿足俄羅斯一年以上的進口需求,也超過一般認為的安全底線三個月的需要。對於金銀來說則是重要的支持,雖然拋售可能引發價格波動,但也是支持金銀企穩的避險需求體現。
聖誕周及其後市走勢分析,其一,數據和當前市場的熱點將繼續左右年底的市場走勢,同時金銀的基本面還是比較羸弱,大范圍沽空不會出現,除非出現黑天鵝事件。其二,金銀當前下跌的空間並不是很大,雖然假期的走勢幅度將收窄,不過從往年的走勢看,分水嶺從2011年歷史最高位以來前三年都是大幅下跌,而今年是高位下跌以來第一個走陽的月份,金銀走勢幅度分別為2.3%和4.14%;雖然未到月末但是情形已經大不相同。其三,12月份的多頭很頑強,我們可是視為今年第三季度旺季延遲到來,或者說往年第一季度的旺季提前到來,這對於從11月份以來的反彈可以增強多頭的信心,也是我們認為有可能多頭能延續到具體表現和佐證吧。
金銀的思路和位置,下周維持小幅震蕩的走勢,黃金和白銀支持位不破繼續高拋低吸,跌破則全面看空。支持分別在1161-1180美元和15美元附近,阻力分別在1213-38和16.7美元附近。