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廣發證券(24.10,-1.120,-4.44%)12月11日發布交通運輸行業研究報告,報告摘要如下:
國企改革使公路鐵路行業催生巨大投資機會我們看好公路/鐵路股穩定的經營以及國企改革大環境所提供的潛力。
行業政策與基本面十分穩定,無風險利率下行提昇了高分紅公路/鐵路股的安全邊際。國改有望提昇公路鐵路行業資金使用效率,再投資催生盈利和估值提昇空間。鐵路改革空間巨大,隨著『一路一帶』戰略的推進,『海鐵聯運』、『鐵路快運』等鐵路貨運需求將爆發,相關優質鐵路資產有望注入鐵路上市公司。
推薦積極開展多元化經營的低估值公路企業,如贛粵高速(5.10,0.130,2.62%),現代投資(7.08,0.110,1.58%)。
鐵路企業主要看好可能受益鐵路改革的鐵龍物流(8.76,0.340,4.04%)和大秦鐵路(10.16,-0.460,-4.33%)。
事件驅動主要是『迪士尼』:千萬級客流推進周邊交運系統業績增長。
開園初期主要看好迪士尼千萬量級的客流對上海本地及周邊地區交運企業的業績增幅。對比日本和香港,我們認為上海迪士尼借助我國巨大的人口紅利,未來客流量將繼續增長,我們預計開遠當年客流量1000-1200萬人次,2020年往後有望突破2000萬人次。重點推薦近水樓臺的東方航空(5.89,0.540,10.09%)以及上海機場(20.30,0.320,1.60%)。
周期品主要看好航空和油運。
航空:供需關系有改善空間,期待票價水平上浮帶來的利潤增厚。
15年航空供需關系有望改善,國際航線主要看簽證政策利好與出境游高增長帶來的需求拉動;國內航線主要看『三大航』持續的供給收縮。明年春節過後,若供需關系改善預期得以兌現,行業將迎來新一輪的投資機會。
我們看好行業龍頭『三大航』。首推南方航空(5.54,0.500,9.92%)。
航運:受益油價下跌,看好VLCC。
油價的降低以及世界經濟的復蘇將明顯改善航運企業的經營現狀。從短期來看,油價下滑的原因由需求導向轉為供給導向,對於油運需求端是一大利好。沙特為首的產油國希望通過價格壓制的方式奪回被頁岩油以及其他替代能源所搶佔的市場。同時,伊拉克、利比亞國內形勢緩解,明年有增產預期。我們認為15年油運需求有超預期的機會。首推招商輪船(4.80,0.270,5.96%)、中海發展(6.80,0.330,5.10%)。
風險提示。
國企改革低於預期,迪士尼開園低於預期,由於政治因素油價超預期上漲,全球經濟復蘇進度低預期。