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在2014年諾亞財富鑽石年會上,來自摩根大通亞太區董事總經理、中國投資銀行部主席龔方雄分享了在寬鬆貨幣市場下的資本市場看法,並指出目前是創新創業的黃金時期,也是二級市場最好的投資時期。
▍全球化的量化寬鬆
龔方雄認爲,貨幣寬鬆是應對全球通縮的風險,全球央行在規避這個風險。美國從年初實施量化寬鬆政策,目前歐洲經濟很差,日本在安倍經濟學後,經濟出現了週期性的小反彈,但近期又開始衰退,所以歐洲和日本都也在實施量化寬鬆。
隨着歐美及日本的量化寬鬆政策,中國也被迫加入量化寬鬆的行列。這樣,在全球範圍,由美國一枝獨秀帶領着,全球的所有央行都開始實施寬鬆的貨幣政策。
“大家可能比較在意通脹的風險,但其實現階段有着持續的通縮風險。”龔方雄說,從身邊可以清晰的感覺到,石油能源、基礎材料等價格在持續下跌,而媒體一向喜歡放大通脹的風險,但往往忽視通縮的風險。
▍各國經濟復甦的不同邏輯
自金融危機以來,各國的經濟都試圖擺脫泥潭進入復甦和發展的軌道,但就目前看,各國的復甦和發展有着各自的邏輯和問題。
舉例而言,美國的復甦表現主要來源於科技創新,微觀創新帶來的增長,這是爲何率先進入復甦軌道的根本原因。
目前,傳統的資本、勞動力的回報率在降低,但創新的回報率在增加。互聯網、雲計算、生物科技、新能源回報增速加快。所以哪裏有創新,哪裏就有動力。
但歐洲和日本的創新動力不如美國。龔方雄稱,歐洲是體制問題,而日本的問題主要是體制和人口老化。日本很難容忍其他文化,國界也比較封閉,如果不吸納新移民等,就不可能復甦。美國恰恰相反,它有着開放的文化和國界,足夠解決以上問題。
▍中國經濟明年將止頹勢
相比其他國家的緩慢復甦不同,中國已持續了多年的高增長。但自今年以來,房地產的深度調控和反腐的進行,經濟持續下行,微觀層面的感受可能更明顯。
龔方雄認爲年底之後中國經濟將築底反彈。隨着政府的減息和對地方的放權,降低了微觀層面的交易成本,降低企業成本,從稅收上給企業優惠,稅務成本和資金成本下降。
另外,房地產明年會比今年穩定。政府面臨着經濟下行的風險,必須要穩住房地產,因爲房地產對50多個行業都有影響。
所以說,在穩定房地產,降低企業融資成本,基礎設施建設同步加強的情況下,中國經濟將止頹勢,步入新一輪的發展。
▍創業和二級市場大有可爲
龔方雄說,今年7月份在諾亞的青島參加年會上,當時在2000點掙扎的A股是政策底、技術底、估值底三底重疊的“鐵底”,11月26日站在2600點上,可以說印證了自己的預測。
可以說,隨着政策可測性的增加,不確定性減少, A股正邁入慢牛階段。這也使衆多的輕資產的中小企業有機會獲得直接融資的機會,進而推動經濟整體發展。
另外,龔方雄認爲,在經濟不好時,創業投資機會卻在增加。有數據顯示,雖然今年的經濟形勢不是很好,但就業不錯。原因就是創業的人多,中小企業遍地開花,已經形成創新創業投資的黃金時期。