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上周下半周,A股一改原先的調整趨勢,走勢逆轉,在銀行股、券商股大力拉昇下出現一波力度較大的彈昇行情,上證指數重新挑戰2500點。上周五收盤後傳來央行降息的消息,這恐怕是上周A股逆預期上漲的最重要的原因之一。那麼,隨著利好兌現,A股會否繼續逞強呢?
高開低走是大概率事件
筆者預測A股可能會高開低走。一是『利好兌現是利淡』歷來是A股炒作的慣性。11月17日的滬港通啟動如此,相信此次降息亦如此。上周五的大漲,與收盤後的央行降息消息有較大關聯,當利好兌現後,部分資金就會套現獲利籌碼。
二是本次降息固然明確了貨幣政策由中性走向偏寬松的預期,有利於A股中長線走勢,但不可否認,此次降息的實質其實是落實降低企業融資成本的戰略決策,對銀行股等金融企業的盈利能力將有所削弱。一年期貸款利率降0.4個百分點到5.6%。但一年期存款利率僅僅降0.25個百分點到2.75%,這是一次典型的不對稱降息。更為重要的是,存款利率上浮幅度從原先的1.1倍上浮到1.2倍。在當前存款大搬家以及理財產品遍地走的大背景下,銀行,尤其是中小銀行為了拉存款,必然會將存款利率上浮至頂格,這更強化不對稱降息的態勢,導致銀行存貸差的收斂。這對於銀行股的業績並不是一個好消息。
綜上所述,短線A股受降息利好的影響,周一有望大幅高開且盤中可能會有所衝高。但隨著銀行股漲幅收斂以及獲利盤回吐,短線A股可能會出現高開低走的走勢。
利率變化對A股中期影響為中性
那麼,降息對A股市場的中期運行趨勢影響如何呢?對此,不妨先回顧一下A股的歷史走勢,在2001年至2005年的熊市周期中,央行數次降息,但A股走勢不為所動。在2005年至2007年的大牛市周期中,央行數次加息,加一次漲一次。在2008年下半年,央行也有降息舉措,A股同樣沒有大的表現。只是在4萬億刺激經濟政策明朗後,A股方纔扭頭向上攻擊。這說明降息其實對應A股的疲次周期。
當然,此次A股市場較以往A股也有實質性差別。那就是傳統產業面臨較大的回落壓力,包括過去十年經濟增長引擎的地產、汽車都面臨銷售不旺的態勢。但是,技術進步、改革深入不僅使得經濟增長潛能有所釋放,而且新興產業擔當經濟增長引擎的苗頭正在顯現。比如高鐵在鐵路產業中是一個典型的新興產業,在最近十年來迅速成為中國經濟的一大亮點,隨著技術進步、制造能力提昇,有望成為全球的先進產業。所以,降息或顯示傳統產業正面臨壓力,但新興產業正在崛起,有望成為A股的新漲昇先鋒。
也就是說,前幾次降息後A股延續低迷的走勢可能不會重演,主要因為新經濟增長點、新經濟熱點正在形成。所以,周一高開低走後,在新興產業股的牽引下,A股仍有望延續近期的強勢行情。
跟蹤產業熱點股
操作中,建議投資者一方面需了解降息的目的在於降低企業融資成本,對實體經濟可能會有所刺激。但對銀行股來說,並不是一個好消息。
另一方面則要關注新興產業的崛起,降息後融資成本更低,經濟活力更強。新能源動力汽車、高鐵、核電等實體經濟中的新亮點,以及互聯網金融、醫療服務等產業熱點有望反復活躍,並將從中產生新的投資機會。具體而言,松芝股份、輝煌科技、中國一重、騰邦國際、錦龍股份、新華醫療等個股仍可跟蹤。另外,對次新股中的煌上煌、兆日科技等品種也可跟蹤。
(執業證書:A1210612020001)