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美國聯儲局正式結束量化寬鬆(QE)後不足兩天,日本央行出乎意料地擴大QE至破紀錄規模,雖然刺激環球股市急升,但也引來市場質疑擴大QE的成效。市場擔心日本債臺高築,日本央行加碼“泵水”恐怕只會變成“禍水”,令債券泡沫惡化,退市變得更難。外界也質疑,央行此舉只是爲了挽回首相安倍晉三不斷下跌的民望。
據香港《文匯報》11月10日報道,日本央行上月31日宣佈,把資產購買規模擴大到每年80萬億日元(約合人民幣4萬億元),旨在提振經濟及調整市場對通脹的預期,實現央行的2%通脹目標。然而市場擔心,央行加碼QE只會令市場“上癮”,央行行長黑田東彥和今後的行長恐陷入無法退市的泥沼。
《日本經濟新聞》分析估計,達到2%通脹目標的時候,日本央行資產負債表相當於國內生產總值(GDP)的比率,很可能會從黑田上任時的30%飆升至70%,遠高於聯儲局承諾維持的25%上限。有專家形容,按此買債步伐,日本央行將幾乎買下所有政府發行的新債,儼然成爲政府的自動提款機。
評論指出,日本債臺高築,但國債孳息不升反跌,反映債券市場已失控,無可能爲資產有效估價,泡沫可能在毫無預兆下爆破,後果不堪設想。彭博駐東京經濟專欄作家佩謝克形容:“與日本可能出現的債市崩潰相比,2008年雷曼兄弟破產只是熱身運動’。”
此外,日本政府退休金投資基金(GPIF)宣佈更改投資組合,減少債券持倉比例,市場擔憂或引發日本債息上升,加重政府發債成本,令政府財政雪上加霜,影響經濟和金融系統穩定。
相關影響並不止於日本,在寬鬆貨幣政策影響下,日元近年急速貶值,自去年4月以來,兌韓元已跌逾20%。專家指,日韓出口業在很多領域存在直接競爭,日元急貶嚴重損害韓方的競爭力。韓總統朴槿惠10月底曾明言,低增長、低通脹和弱日元是韓國經濟和企業面臨的三大主要威脅。貨幣策略師認爲,韓國央行可能透過介入外匯市場或減息,削弱韓元走勢,恐打響貨幣戰。
不僅外界質疑日本央行的決定,即使是日本央行內部也意見分歧。《日本經濟新聞》報道,央行理事會9名理事中,有5名質疑擴大QE的成效,但被視爲鴿派的白井早由裏,因爲擔心否決議案會危害到央行和黑田的聲望,改投贊成票,結果令擴大QE的議案以5票對4票通過。
黑田一向被視爲寬鬆貨幣政策的激進支持者,外界認爲央行此次擴大QE背後還隱藏了其他動機。安倍晉三以“安倍經濟學”掛帥,但日本經濟近來頻頻響起警號,身爲安倍親信的黑田或是想透過提振經濟,推高安倍民望,同時爲政府進一步上調消費稅提供空間。