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11月3日剛一復牌,廣船國際便受到追捧,A股一字漲停,其港股當天也大漲85%以上。
這家中國船舶工業集團旗下的上市公司從今年5月起因籌劃重大重組事項已經停牌半年,其間計劃的復牌多次延期。
31日晚間,備受關注的重組方案終於公佈。按照方案,廣船國際計劃從大股東中國船舶工業集團(下稱中船集團)收購黃埔文衝100%的股權,並收購揚州科進有限公司的相關造船資產,整個重組方案的標的資產作價合計約549,533.16萬元,近55億元。與此同時,廣船國際還向特定投資者募集不超過18.32億元的配套資金,整個重組方案達到74億元。
黃埔文衝是中船集團在華南重要的資產,業務涉及海軍戰鬥艦艇、民用船舶和海洋工程裝備,其百億元的年收入和2.7億元的年盈利遠超過連續虧損的廣船國際本身。在去年已經吞下龍穴造船的基礎上,廣船國際再度上演“蛇吞象”式重組,中船集團推動軍工資產上市的步伐可見一斑。
此番收購後,廣船國際已經擁有了中船集團在華南地區的大部分資產,坐穩了中船華南上市平臺的地位。但兩度上演“蛇吞象”後,市場對廣船國際抱以了更多期待:未來還有哪些整合機會?
兩年55億連吞軍船業務
廣發證券分析師羅立波此前估算,按照復牌後股價上漲60%-80%計算,新的廣船國際市值將達到400億-450億元。
作爲A+H股上市公司,其港股(00317.HK)涉及到不一樣的信息披露制度,需要向國防主管部門報備,因此廣船國際復牌已經數度延期。
按照方案,計劃收購的黃埔文衝100%股權中,85%將以廣船國際向大股東中船集團發行股份購得,其餘15%以廣船國際向中船集團支付現金15%的方式完成。而揚州科進的造船資產擬作價9.68億元,廣船國際也將通過向其發行股份的方式購得,發行價爲14.17元/股。
廣船國際還將向不超過10名特定投資者非公開發行股票募集配套資金,募集配套資金總額不超過本次交易總額的25%。按照預估值計算,配套資金將不超過18.32億元。
這樣一來,整個重組方案將達到74億元,幾乎要趕上去年中國重工(601989.SH)首開先河收購航母資產時85億元的重組規模。
黃埔文衝的規模實際上超過廣船國際本身——2013年黃埔文衝船廠年收入100.9億元,淨利潤2.7億元,而收購龍穴造船後,廣船國際去年營業收入僅有41.66億元,歸屬上市公司股東的淨利潤1300多萬元。10月29日才發佈的三季報進一步顯示,廣船國際前三季度虧損了6.15億元,業績大幅度下滑。
在吞下龍穴造船之前的廣船國際規模更小。廣船國際去年9.5億元吞下龍穴造船時,龍穴造船產能達到350萬載重噸,而廣船國際在不同資料中產能從38萬載重噸到近百萬載重噸不等,遠遠小於龍穴造船。
3日復牌後,上一次“蛇吞象”後投資者冷眼相對的場面沒有再度上演。和連年虧損的龍穴造船不同,黃埔文衝盈利情況明顯好過廣船國際,更遠遠好過龍穴造船。事實上,廣船國際今年虧損翻倍正是因納入龍穴造船後赤字大幅增加所致。
中船仍有整合預期
上述重組方案完成後,廣船國際將擁有廣船、龍穴、黃埔、文衝四大船廠的業務,並新增了揚州科進的基地,產品類型包括軍用艦艇、散貨船、液化船、集裝箱船以及海工裝備。由於廣州市“退二進三”政策要求船廠搬遷,廣船國際將退出原先的荔灣廠區,逐步搬遷到龍穴造船,這意味着還會有一大筆土地賠償。
先收入業績不佳的龍穴造船,再吞下盈利較好的黃埔文衝,廣船國際已經基本完成了中船集團在華南地區資產整合的任務。但不止一兩家券商在研報中稱,未來中船集團仍然有資產注入預期。
這樣的看法在廣船國際收入龍穴造船時就已經存在。11月3日廣船國際復牌當天,中船集團另一重要上市平臺中國船舶(600150.SH)和民船業務爲主的*ST鋼構(600072.SH)也雙雙漲停,也反映了資本市場認爲存在中船集團繼續整合旗下資產的預期。
在華南地區,中船集團旗下還剩中船桂江造船有限公司和中船西江造船有限公司在上市公司之外,同樣有軍工業務。前者位於廣西梧州市,前身爲抗美援越造船工地的企業,主要軍工產品爲中小型水面戰鬥艦艇和軍用輔助船;後者位於柳州市,軍工產品爲中小型軍用艦艇。但相比黃埔文衝,這兩家的年訂單量要小得多。
更大的資產注入預期還是在華東。滬東中華、江南造船兩大知名船企旗下均有軍工業務,其生產規模和接單情況在全國也屬於領先,如果注入上市公司將符合近期“南北船”加快資產證券化的思路。
然而外界對這些資產注入的路徑卻有不同看法。在此前的公告中,廣船國際一直定位爲華南整合平臺,暗示華東的軍工業務可能將由中國船舶接手。
但由於廣船國際實現了核心軍工資產注入,且此前先後在*ST鋼構和中國船舶均擔任董祕的施衛東今年調至廣船國際擔任副總經理兼董祕,一些分析機構據此認爲,中船針對廣船國際還有大動作,廣船國際將成爲整個集團的上市資產整合平臺,未來還將有整合華東造船資源的可能。
不過需要指出的是,之前廣船國際舉行的網絡投資者說明會上,並未提及或迴應中船集團整合平臺的消息。(編輯徐煒旋)