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黃金國際板上路,上海或躋身全球三大黃金中心
9月18日晚,中國黃金市場對外開放邁出了實質性的一步,籌備近一年的上海黃金交易所(SGE)國際板宣告啓動,上海國際黃金交易中心有限公司(SGEI)正式開業,SGE新標識同時啓用,SGE國際會員首筆交易撮合競價成功。
黃金國際板的推出不僅是上海國際金融中心和中國黃金市場新的出發點,也是人民幣國際化的重要步驟。上海已經有類似離岸美元資金定價基準Libor的人民幣資金價格標誌Shibor,而隨着國際板的推出,“上海金”價格形成機制在貴金屬市場上不斷髮揮作用,將確立黃金的人民幣基準價,逐步使“上海金”成爲與“倫敦金”“紐約金”比肩的全球黃金市場價格基準,增強上海國際金融中心的定價影響力。
“一切都需要創新”
由於黃金兼具商品和金融雙重屬性,具有超主權、超種族、超文化的特殊性質,因此在當代國際信用貨幣體系下,黃金仍然代表最後清償力,是維護主權貨幣穩定和國家金融安全的重要保障。美元、英鎊成爲國際貨幣,均依靠與黃金掛鉤來維持其他國家兌付信心。在當前中國大力推進人民幣國際化的背景下,黃金市場應更好地發揮其重要作用。
世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪對早報記者表示,中國黃金市場起步較晚,經過十多年的發展,取得了長足的進步,已具備相對成熟的黃金產業鏈和多元化的市場體系。近年來,隨着國際黃金市場“西金東移”趨勢的越發明顯,中國已成爲全球黃金市場格局演變的主要推動力量,全球黃金市場參與各方對中國充滿期待。
鄭良豪表示,中國黃金市場仍是一個較爲封閉的市場,參與交易的市場主體僅限於國內的產金、用金企業,商業銀行和投資者,市場交易與全球市場聯繫不密切,難以真正參與到全球交易中去。由此導致中國黃金市場價格只能是倫敦、紐約市場的“影子價格”,無法將中國黃金市場的供求關係真實地傳遞到國際市場,很大程度上限制了中國黃金市場作用的充分發揮。亞洲的中國香港、東京、新加坡等市場,近年來大力開拓國際市場,特別是新加坡,從政府到市場,從政策到產品,均在採取有力措施爭奪亞洲黃金交易中心地位。
因此,無論是從國家發展戰略還是市場發展規律而言,中國黃金市場打破封閉、對外開放,有其必要性和必然性,此次國際板的推出,將成爲中國黃金市場進一步發展的里程碑。
而中國黃金定價要想在世界喊出自己的聲音絕非易事。SGE交易部相關人士表示,推進黃金國際板最困難的是方案設計過程,“這個階段是最考驗我們智慧和創新能力的,因爲在此之前既沒有前車之鑑,也沒有可以模仿的成功案例,一切都需要創新。”
SGE交易部相關人士指出,黃金國際板要把境外投資者引進來參與交易,就要爲他們進入市場提供最大的便利,只有境外投資者踊躍地進入SGE市場,與國內投資者共同參與交易,在SGE市場上形成的價格纔是真正代表全球供求關係的價格信息,這樣才能說掌握了全球黃金定價權,這也就是推動“上海金”的重要意義所在。
“但是,在現有條件下,既要實現境外投資者的資金和黃金實物自由進出,允許境外資金、境外黃金實物與國內資金、國內黃金實物在同一個平臺上交易,又要防止突破國家外匯管理和黃金進出口管理的規定,禁止利用黃金交易進行洗錢、非法資金轉移等行爲,做到這些是十分困難的。”不過,據上述SGE交易部相關人士透露,在中國人民銀行和上海市政府的支持下,經過反覆的研究討論,SGE找到了利用自貿試驗區的政策優勢解決這些問題的解決方案,成功地推出了黃金國際板,實現了國內金融市場對外開放的創新。
“淨額、封閉、分級”原則
SGE國際板成爲上海自貿區推出的首個國際化金融類資產交易平臺。“6個月前市場傳聞的"現金交割"、"美元計價"都已經被推翻。現在的黃金國際板合約是人民幣計價,可以推動人民幣國際化的進程,而實物交割使得黃金國際板合約真正成爲市場需要的交易工具,我認爲黃金國際板符合國家戰略。”光大期貨分析師孫永剛分析指出。
根據SGE公告,國際會員和國際客戶可參與交易的合約除了3個國際板新合約外,還有8個主板合約。在交易過程中,全部以人民幣計價的合約將提高人民幣在國際市場的影響力,並吸引離岸資金參與交易。
《上海國際黃金交易中心資金清算管理辦法》則顯示,在資金清算方面,黃金國際板將實行“淨額、封閉、分級”的原則,專項管理其國際會員及其客戶資金,嚴格限定資金僅用於交易所交易。
“淨額”,是指國際會員就其在交易所買賣的成交差額與國際中心進行淨額清算。“封閉”是指國際客戶與國際會員的資金分賬戶設立和存管,國際客戶資金全部存管在國際中心專用結算賬戶,全封閉運行。“分級”則是指國際中心負責對國際會員實行清算,國際會員負責對其代理客戶實行清算。
在交易方面,無論是自貿試驗區內的國際投資者,還是自貿試驗區外的境外投資者,都可以通過自由貿易賬戶,自主參與SGE的黃金和白銀的合約交易。客戶還可以根據需要,先在自貿試驗區內交割實物黃金。交割後,既可以通過交易所有資質的會員進口到國內的市場,也可以轉口到其他國家。
“銀行參與黃金衍生品交易往往需要到國際市場,而新設立的黃金國際板是家門口的市場,採用的計價貨幣也是人民幣,這會提供很大的便利。國際板在自貿試驗區形成了一個動態的黃金庫存,進口黃金的效率也會加快。”建設銀行(601939,股吧)上海總部一位相關人士表示。
中國黃金協會副會長張炳南則認爲,對於中國的黃金冶煉企業來講,也可以參與到整個世界市場中,提高黃金冶煉鑄造標準,增加中國黃金產業在全世界的影響力。
與目前的SGE主板市場相比,黃金國際板將有更多境外機構參與,包括銀行等金融機構以及產業鏈上、中、下游企業。黃金國際板的啓動標誌着“上海金”開始走向世界,這不僅有利於增加中國黃金定價話語權,還將對人民幣的國際化發揮積極的促進作用。
據悉,除了SGE,上海自貿試驗區還在大力籌建多個國際板,已首試成色的“上海金”爲這些平臺的推進開創了先河。其中,上海國際能源交易中心已經成立,目前正在準備原油期貨的上市工作。中國外匯交易中心、中國金融期貨交易所、上海清算所和上海股權託管交易中心等也計劃在上海自貿試驗區內新設或增設交易場所,上海保險交易所也在積極籌劃中。
國際會員積極佈局
“國際板是SGE主動融入全球市場,順應經濟、金融國際化的選擇。首批吸引40家國際會員,包括國際最著名的商業銀行、黃金企業、交易機構,未來還會有更多會員加入。國際投資者既包括在自貿試驗區內註冊的投資者,也包括境外投資者。”在9月18日SGE國際板的啓動儀式上,SGE理事長許羅德表示,國際板上線後,國際投資者可以通過自由貿易賬戶,自主參與SGE所有黃金合約,未來還包括其他貴金屬合約的交易。
9月18日20時01分,“上海金”的首筆交易誕生。瑞士MKS金融公司、匯豐銀行、中國銀行(601988,股吧)、中國工商銀行(601398,股吧)、中國交通銀行(601328,股吧)完成首筆撮合競價交易。據悉,瑞士MKS金融公司是一家總部位於日內瓦的貴金屬交易集團,在瑞士擁有大型帕姆普(PAMP)貴金屬冶煉廠。
爲佈局黃金國際板業務,瑞士MKS金融公司在黃金國際板掛牌上線當日,將41件共計1.0302噸黃金從瑞士運抵上海浦東國際機場,經過整整8個小時的通關,自貿試驗區第一單黃金通關順利完成,進入位於閘北區的保稅倉庫。
中國銀行當日也有40件共計1.02噸黃金與瑞士MKS金融公司同機抵滬並順利完成通關入庫。
從其他銀行的黃金國際板佈局來看,各方態度也十分積極。據早報記者瞭解,工商銀行正在大力開拓自貿試驗區及黃金國際板相關業務,準備在上海自貿試驗區內建設貴金屬保稅倉庫。截至目前,已有超過三分之一的黃金國際板會員選擇工商銀行作爲結算銀行。
業內人士表示,中國已經成爲全球最大的黃金生產國與消費國。龐大的國內市場與蓬勃發展的產業鏈催生出大量的商品貿易與金融服務需求,中國市場也正成爲影響國際貴金屬市場的重要因素。作爲中國黃金市場的參與主體,商業銀行特別是大型商業銀行也將在促進黃金市場發展、推動人民幣國際化、參與全球黃金定價的過程中承擔重要的角色,併發揮積極的作用。
一位黃金業資深人士表示,對內地銀行而言,黃金國際板具有三方面積極意義:一是將縮短銀行進口時間,豐富進口渠道;二是將拉動銀行黃金保管業務;三是將促進銀行代理業務增長。
“雖然黃金國際板的黃金庫容屬關外庫容,不會增加內地銀行的黃金庫存量,但其地處上海自貿試驗區,可大大縮短進口時間。”上述黃金業資深人士認爲,工行擬在上海自貿試驗區設貴金屬保稅倉庫,目的是爲國際廠商提供黃金保管服務,壯大自身的黃金保管業務。
上述資深人士同時表示,中國已經成爲全球最大的黃金生產國和消費國,國內龐大的市場和蓬勃發展的產業,必然會催生大量黃金商品貿易和金融服務需求,“單就黃金國際流轉而言,上海自貿區並不具有成本上的優勢,國際板的黃金庫存最終還是有可能進入內地市場的”。
除了首批40家國際會員,多家在中國設立分支機構的金融企業也對於黃金國際板躍躍欲試,有望成爲第二批國際會員。例如花旗、法國興業、巴瑞克、紐蒙特、瑞士Valcambi、珀斯造幣廠等。
黃金國際板下一步
據悉,引進更多的國際投資者、上線更多的品種、增加更連續的交易時間都是下一步黃金國際板積極籌備的工作,不過要真正擺脫倫敦、紐約市場的“影子價格”地位,“上海金”任重道遠。
一位黃金業內人士表示,近三年來整個亞洲的黃金需求都在增長,但國際金價一直在下跌,這說明亞洲的影響力還是非常小的。中國要想通過黃金的國際板來爭取定價權,首先要有很多前提,國際上有多少黃金是用人民幣結算的?有多少交易場所上市了以人民幣計價的黃金品種?這些都是擁有定價權的基礎,國際板可以說對人民幣的國際化有幫助,對提高人民幣計價的黃金在全球的影響力有一定幫助,但真正的定價權還需要走很長的路。
世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪則認爲,定價權之爭主要取決於上海能否吸引更多數量和類型的投資者參與交易。
“能否成爲參考價,要看有多少人蔘與(交易),話語權是從參與者開始的。”鄭良豪指出,未來能否成功,要看這個市場能否提供好的服務。上海國際板的成立是一個很重要的里程碑,意味着中國黃金市場從只代表國內價格向與國際接軌邁進;同時,作爲第一個對外開放的金融產品,亦有助於人民幣國際化的推進。
目前全球黃金市場上,英國倫敦現貨金和美國紐約COMEX期金對金價具有絕對影響力;而擁有中國和印度等黃金消費大國的亞洲地區,對國際金價的影響力則較弱。
鄭良豪指出,中國和印度的買家目前一般自倫敦購買黃金,交易繁瑣,而且時區不同,亞洲需要一個平臺服務於亞洲的買家和賣家。黃金國際板以人民幣計價,不同於以美元計價的國際金價,若能充分吸引相當多的買賣雙方參與,將有利於打造“上海金”品牌。
“關鍵是多參與,買賣雙方越多參與,越能反映多方面的需求,價格才能代表當時市場上的公平價格。”鄭良豪說,“上海金”服務於佔據全球三成份額的中國黃金市場,能夠發揮的空間相當巨大。
亞洲市場原本具重要地位的日本東京工業品交易所黃金,隨着過去數十年日本泡沫經濟破滅令當地黃金消費量下降,影響力正日漸式微;新加坡金市也在朝區域性黃金批發市場方向努力,所以“上海金”的推出正逢其時。
鄭良豪表示,多年以來,內地傳統的黃金進口渠道是通過中國香港,運往深圳等國內用金較集中的城市。有了“上海金”以後,將來會有相當多的黃金交割在上海發生,上海保稅倉庫也將提供一個不錯的儲運和中轉點,或是向國內北方城市轉運,或是向中國臺灣和日本等海外市場轉運,“上海將成爲一個黃金集散地”。
9月19日下午,SGE與香港金銀業貿易場在上海舉行了合作簽約儀式。雙方約定,未來將以交易所國際板爲契機,進一步加強合作,共同推動中國黃金市場的發展和對外開放。