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昨日,滬深兩市小幅低開,一路震蕩上行,上證綜指上漲1.47%,直逼2350點,收出一根長陽線,量能也有所放大。深證成指突破8100點,上漲1.69%。中小板和創業板漲幅較主板稍小,但也超過1%。
近期股市風雲變幻。繼上周二大盤恐慌性下跌後,本周A股遭遇『黑色星期一』,此後連續兩天走出長陽,將上周的失地完全收復。與此同時,機構對後市看法分歧加大。一方面是以國泰君安和興業證券為代表的『唱多派』,另一方面是安信、申銀萬國等『謹慎派』。滬綜指2350點究竟是階段性頂部,還是『慢牛』途中的一小步?經濟數據與改革,究竟哪個因素對股市的影響更大?券商之間爭論的火藥味漸濃,誰是贏家有待市場來證明。
反彈打破兩大魔咒
周一,市場再次出現調整,早盤低開後震蕩下挫,上證綜指失守2300點,各行業板塊幾近全軍覆沒。此前上漲攻勢最為猛烈的權重藍籌板塊領跌,拖累大盤。分析人士認為,之前大盤調整可能受兩大魔咒影響,一是新股發行魔咒,另一個是基金的『88魔咒』。
本周12只新股紮堆申購.24日有8只新股申購,25日有3只新股申購。市場預計新股凍結的資金量將在5000億元左右,恐對二級市場造成分流的影響。再加上十一長假即將來臨,又正值季末資金緊張時期,市場對資金面的懮慮較大。以往,逢新股發行市場都會出現調整。
另一個令投資者較擔懮的因素是『88魔咒』。眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示,9月15日至9月19日期間,開放式偏股型基金平均倉位自上一期的81.84%上昇3.42個百分點至85.26%。股票型基金平均倉位為89.91%,較前期上昇3.77個百分點,倉位已經逼近天花板。
隨著周二和周三市場出現強勁反彈,上證綜指收出兩根陽線,一舉化解了兩大魔咒。9月24日,上證綜指收報2343.57點,上漲1.47%,成交金額達1856.91億元,創下自上周二放量下跌以來新高。權重板塊王者回歸,數據顯示,非銀金融、國防軍工、采掘、鋼鐵、有色金屬等板塊領漲。
多空論戰白熱化
盡管市場對兩大魔咒的擔懮似乎有所減少,但近期A股的震蕩走勢依然在不斷改變人們的預期。未來市場何去何從,市場上主流機構的分歧較大。
9月以來部分經濟數據低迷和A股的持續上漲出現明顯背離。9月15日,安信證券首席經濟學家高善文在晨會紀要中提到,8月工業增長失速令人驚訝,分行業看增速的下降比較普遍,一些下游耐用消費品領域也存在明顯失速,這不能都歸於房地產調整和天氣等擾動性因素。安信證券表示,對股票市場的看法轉向謹慎。
中信證券同時加入空方陣營,認為市場風險正在累積,建議後市收縮戰線,逢高減倉兌現收益。瑞銀證券也表示,滬港通是短期市場熱情的一個借口,指數在這一『借口』兌現前會出現調整。
『投資如人生,當知進退,有所節制。』申銀萬國以心靈雞湯式的語言表達看空立場,建議兌現實現大漲且流動性較差的小市值品種,或耐心等待更好買點。
面對過熱的市場情緒,部分券商表示懮慮。但在一片看空聲浪中,國泰君安首席宏觀分析師任澤平高調宣布,未來會『徹底將熊市埋葬』。任澤平曾在8月底發表了兩篇牛市檄文,號召投資者不要倒在黎明前,這已是熊市的最後一戰。9月初,他曾喊出A股會漲到5000點的口號。此次高調逆市唱多,任澤平言辭更加激進:『熊牛之界,爭論在所難免,守舊思維將和熊市一起被埋葬,不換腦子就換人!』
興業證券也表態,未來經濟失速風險不大,要繼續看多。興業證券認為,宏觀數據不好可能會引發短期震蕩,但不會改變行情在滬港通之前保持上行的趨勢。
看多的理由基本類似,看空的原因卻各有不同。有些機構認為,市場高估了滬港通帶來的利好程度,也有券商對改革帶來的影響並不太樂觀,但多空雙方有一個基本趨於一致的共識,就是建議配置藍籌股。
今年以來,A股出現了大量翻倍牛股,這些牛股多來自於中小板和創業板。私募業內人士曾對中國證券報記者表示,私募都喜歡這類股票,因為盤子小,好拉昇。經過前一段時間的爆炒,如今A股市場20億市值以下的小盤股已難覓身影。但券商普遍認為,現在小盤股的泡沫已經太大,前期的暴跌就是警示,等到滬港通開通後小盤股或許會有更大調整。投資者應適時減倉,提前配置軍工、農業、醫藥、消費類藍籌股。
據統計,9月1日至今申萬一級行業各板塊均有不同幅度上漲。上漲幅度超過10%的板塊有8個,分別是國防軍工、交通運輸、紡織服裝、休閑服務、機械設備、通信、農林牧漁和建築裝飾。其中,國防軍工板塊9月以來已經上漲18.66%。分析人士預計,受政策紅利驅動,軍工板塊的行情可能會一直延續到年底。
四季度或存變數
從目前市場的情況來看,資金仍能尋找到熱點,而且這些熱點還能夠支橕指數上漲。比如,最近中國一重、中國中治等股票的走勢,與去年8月底資金炒作上海自貿區概念的時候如出一轍,大股票走得相當強勁。另一條主線並購重組概念股依然是市場上搶眼的風景。有分析人士認為,即使現階段指數走弱,市場依然存在結構性行情。這從另外一個角度說明,市場還可能要往前走一段時間。這個時間的終點在哪裡,誠如申銀萬國的分析師王勝所說,現在還難以估計。
行情最終走成什麼樣子,的確很難猜測。分析人士認為,行情最大的變數可能會出現在四季度。
首先,這一輪行情最大的驅動因素應該主要包括兩個方面:一是關於政策預期,二是關於滬港通開通後的資金預期。這兩大預期都會在10月明朗化。也就是說,過了10月份,市場如果見不到新利好,可能會掉頭向下。
其次,每年的最後兩個月都是資金密集結算期,在這個時段,行情的變化往往較大。很多企業需要資金結算,一些融資到期,產業資本可能會猛烈套現,這些都會影響行情變化。此外,分析人士認為,從以往情況看,有一些外資會選擇在這兩個月撤離。而這一波行情,又是外資在主導,他們的動向值得關注。
第三,經濟走勢存在較大不確定性。7月和8月的經濟數據並不理想,9月的預期數據有所改觀,但並未出現根本性好轉。四季度情況如何,還有待觀察。若從數據預期來看依然不樂觀,而眼下又缺少相應的刺激政策出臺預期。此外,從目前銀行情況看,部分銀行壞賬、呆賬已經出現上昇苗頭,或許會對市場構成衝擊。
也有分析人士表示,目前市場最重要的是應當維持住賺錢效應。如果賺錢效應存在持續性,市場就不會出現系統性下跌。從目前情況看,房地產市場和銀行理財產品市場風險顯現,吸引力在下降,未來資金可能還會加大權益類資產配置。A股市場還有大批股票處於停牌階段,市場會有調整,但仍處於此起彼伏的狀態中。