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8月25日,上海黃金交易所發佈公告稱,交易所自2014年9月1日起,將白銀T+D合約的延期補償費率由萬分之一點五調整爲萬分之二。
延期補償費率是指已經提出交割申報,但是沒有獲得交割配對的買方(賣方),向在每一交易日交割申報時段持有此交易合同的所有未提出交割申報的賣方(買方)收取補償金的費率。由於白銀T+D業務是以保證金交易方式進行交易的,投資者可以選擇交易當天交割,也可以選擇隔天交割。當延期交割時,客戶需要支付延期補償費(延期補償費=持倉量×當日結算價×延期補償費率)。
根據上海黃金交易所《延期交收交易規則》和《風險控制管理辦法》的相關規定,交易所會適時調整延期補償費率。調整延期補償費率的作用應從上調與下調兩個角度來看。
下調延期補償費率的作用包括:第一,遞延費與價格波動關係不大,但遞延費本身就是持倉中的一個不確定因素,下調延期補償費率可以使持倉不確定性下降,在一定程度上降低市場交易成本,釋放提振市場的信號。
第二,現在國內白銀T+D交易的一個顯著特點是,與黃金交易相比,白銀遞延費支付方向更單一。白銀遞延費支付的單邊化趨勢促使部分投機投資者圍繞着獲取遞延費來設計投資策略,而下調延期費率可以防止投資者在白銀市場中的持倉行爲向單邊方向發展。
上調延期補償費率的作用包括:第一,提高白銀實物交割需求。白銀T+D合約價格與國際白銀價格的差價擴大時,實物交割需求往往得不到滿足,而上調延期補償費率提高了未提出交割申報的賣方(買方)的持倉成本,從而刺激未提出交割申報的賣方(買方)提出交割申報。
第二,維持市場穩定。在白銀價格波動劇烈的情況下,市場風險增加,上調延期補償費率可以在一定程度上減少投資者的持倉時間,同時起到風險警示作用,從而保持市場穩定。
當然,上海黃金交易所控制市場風險、降低市場交易成本的方法除了延期補償費率的調整外,還有手續費調整、漲跌停板調整等。