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本週對於市場而言,將迎來一個非常重要的時刻。每年一度的“傑克遜霍爾全球央行[微博]年會”本週四(8月21日)將在美國懷俄明州舉行,美聯儲主席耶倫及歐洲央行行長德拉基屆時均會發表講話,料提供投資者有關貨幣政策風向的進一步指引。
自金融危機以來,傑克遜霍爾會議已成爲美聯儲(FED)一些最重大政策轉變的先兆。儘管去年美聯儲前任主席伯南克的缺席一度令會議黯然失色,但今年的會議仍有望令市場眼前一亮。美聯儲主席耶倫(Janet Louise Yellen)北京時間8月22日22:00將以“勞動力市場”爲話題演講,北京時間8月23日凌晨02:30歐洲央行行長德拉基則將發表講話。
美聯儲(Fed)對美國就業數據的解讀對其決定何時開始引導短期利率走高至關重要。這可能給那些資產市場今年受到低息全球資金提振的亞洲經濟體帶來重大影響。此外,歐洲央行上週在月報中暗示必要時刻或採取更多措施,此次全球央行年會中,歐洲央行的表態也將受到關注。
除了全球央行年會外,本週市場還將迎來美聯儲和英國央行的貨幣政策會議紀要。地緣局勢的發展也依然可能直接影響行情走向。儘管並非超級周,但本週一系列風險事件的重要性,仍標誌着金融市場的暑期大戲即將登場。
決策者聚焦傑克遜霍爾會議,關切全球央行動向
傑克遜霍爾全球央行年會將在8月21日至23日召開,屆時包括美聯儲(Fed)主席耶倫(Janet Yellen)在內的與會者將探討“重估勞動力市場動態”議題。而這是全球決策者密切關注的一個話題。
此前,美聯儲主席常在Jackson Hole會議討論可能出現的政策變化。比如,伯南克在2010年會議期間暗示將進行新一輪的量化寬鬆。結合今年的主題,今年,耶倫或將探討,如何判斷勞動力市場是否恢復到健康水平。這對於判斷美聯儲的加息時點,也許會提供新的線索。
匯豐(HSBC)駐香港經濟學家範力民(Frederic Neumann)說,亞洲決策者們想要更深入地瞭解美聯儲對就業數據的解讀。亞洲決策者擔心,如果全球利率出現任何上升的跡象,都將引發又一波的資本外流。
一位不願具名的亞洲央行官員稱,市場爲此次會議傳出重量級的消息做好了準備。這位官員說,10年期美國國債收益率目前已跌破2.5%,考慮到美國經濟的復甦情況,這一收益率水平過低。這讓人擔心未來美國國債收益率將迅速上升,導致熱錢從新興市場撤離。
耶倫主張把短期利率維持在接近於零的水平直到2015年,即便美國失業率不斷下滑、通脹率正在攀升。短期來看,耶倫的這一政策立場對亞洲資產市場來說是個好消息。但一些美聯儲官員認爲,考慮到通脹壓力加劇,明年美聯儲應該提早啓動加息,他們將在傑克遜霍爾會議上闡述這一觀點。
目前,更多投行依然認爲耶倫屆時的表態將更偏鴿派。高盛經濟學家克里斯·道西在一份報告中說,耶倫的演講可能如往常一樣“鴿派”。她可能會說,儘管整體失業率近期下降,且遠低於2009年10%的高位,但其它指標顯示就業市場還存在很大疲軟。這意味着美聯儲可能繼續將聯邦基金目標利率維持在歷史低位很長時間,不用擔心經濟過熱。
犀牛貿易伙伴公司首席策略師邁克爾·布洛克則表示:“我認爲這將是一個顯示耶倫有多麼溫和的重要演講。”他補充說,美聯儲7月份例會紀要將很有意思,可以更廣泛地瞭解到美聯儲決策者對通脹風險的整體看法。
儘管近幾個月美國通脹率緩慢攀升,但並沒有出現一些美聯儲鷹派官員所擔心的價格飆升的情況。7月份,美國批發物價指數環比微升0.1%,符合分析人士預期,同比增幅爲1.7%。而7月份消費價格指數將於19日出爐。
美元指數枕戈以待,地緣局勢仍需留意
就外匯市場而言,在本週的全球央行年會前,市場交投可能較爲謹慎。美元指數近兩週陷於高位震盪,整體漲跌互現。這可能預示着市場正等待一個新的行情觸發點。
據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五公佈的數據,最近一週匯市投機客減持美元多頭倉位,上週美元淨多倉觸及逾一年最高位。8月12日止當週美元淨多倉降至270億美元,前一週爲294.1億美元。美元淨多倉於四周來首次下降。
整體美元淨多倉受到樂觀經濟數據的支撐。但近幾周,美國經濟數據變得好壞摻雜,暗示美聯儲有可能在一段時間內維持低利率。
當然,在本週全球央行年會召開前,仍有兩大風險事件可能提前影響市場。美聯儲紀要於週三紐約時段(北京時間週四凌晨02:00)出爐。隨着結束QE日益臨近,美聯儲鷹派和鴿派的交鋒將更加激烈,而紀要將爲我們很好地呈現鷹鴿交戰情況。若紀要措辭更偏鷹派,將利好美元打壓非美。
英國方面,在上週英國央行通脹報告打壓了提前加息預期後,英國央行紀要措辭若繼續鴿派,將進一步打壓加息預期;若措辭意外鷹派則英鎊將反彈一波。此前,不少投行認爲英國央行8月決議時,可能有官員投票支持加息,紀要是否能體現這一狀況值得留意。
除了央行層面的諸多因素外,本週地緣局勢依然將繼續成爲投資者無法忽視的風險點。其中,烏俄局勢仍將最受關注。
據美聯社報道,烏克蘭國家安全委員會稱,政府軍已佔領了盧甘斯克一個地區警察局。過去數月,盧甘斯克一直被親俄分裂分子控制。幾周前,烏克蘭政府軍開始圍攻該市,並切斷了該地區額的物資供給和水電供應。連日來,烏克蘭分裂分子控制區域雖然不斷縮小,但分裂分子確顯示出驚人的武裝戰鬥能力。
佔領盧甘斯克警察局,對於烏克蘭政府軍意義重大。烏軍已包圍盧甘斯克數月,但此前一直未能有所進展。目前,分裂分子仍控制盧甘斯克和俄羅斯接壤的地區。
不少業內人士表示,就在上週四,俄羅斯總統普京看起來事實上已經“服軟”,並且暗示準備退出當前烏克蘭的對峙局面。然而如今,俄烏之間似乎離直接衝突僅一步之遙。
Wilson Center的俄烏關係專家Matthew Rojansky認爲俄羅斯入侵烏克蘭的風險仍然存在,他不認爲普京在克里米亞的演講顯示已從此前的立場上退卻。相反,他認爲這是普京的策略:一方面擺出熱心人道救援的立場,另一邊親俄勢力卻在持續作戰。
Quartz認爲普京在克里米亞的演講有一個細節值得關注:普京的演講並未在俄羅斯實時播放。這可能顯示出,在經過數月強硬的立場之後,普京不願意在俄羅斯民衆面前顯得軟弱;或者,那就是普京在糊弄西方。