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股指在沈寂了兩個多月後,迎來了一波波瀾壯闊的上漲行情,但最近兩個交易日,連續十字星盤整走勢,多空分歧加劇,在筆者看來,最近兩天的窄幅震蕩行情是山腰的歇歇腳,後市滬深300指數有望攀昇2500點一線。
雖然歷史不會簡單重復,但往往有相似的邏輯。回顧近幾年的A股行情,快速脈衝式的行情之前發生過兩次,一次是2010年10月,上證綜指從2600點一線漲至3100點一線,漲幅20%;一次是2012年12月,上證綜指從1950點一線漲至2450點一線,漲幅同為20%多。其特征也頗為相似,皆是銀行、券商、有色、煤炭等權重股集體爆發,引領指數在短期內快速上漲。以此類推,本輪反彈始於上證2000點一線,上看至2400點一線,滬深300指數上看至2500點一線。除了權重股集體發力的特點外,政策暖風頻吹也是幾次上漲的根基。
首先,微刺激的累積促使經濟數據轉好。近幾個月,各種微刺激利好不斷:4月,國務院常務會議研究擴大小微企業所得稅優惠政策實施范圍,部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支持作用,確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施;確定金融服務『三農』發展的措施,定向降准。5月,《國務院辦公廳關於支持外貿穩定增長的若乾意見》發布;6月,營改增再擴圍,電信業將納入營改增試點范圍,銀監會也出臺了『微刺激』政策,對存貸比計算口徑進行調整,在一系列利好帶動下,經濟數據也逐步轉好,二季度GDP同比增長7.5%,較一季度7.4%的增速略有反彈。6月份規模以上工業增加值同比增長9.2%,增幅比前兩月均有所提高;出口增速6月進一步增至7.2%。匯豐制造業PMI連續兩個月大幅回昇,7月初值更昇至18個月新高,經濟數據企穩走昇態勢明顯。
其次,國企改革進入實質階段,引發業績聯想。國企改革是十八大三中全會報告一個重要議題,但其推進速度並不為市場認可,市場反應相對平靜,而此次交通銀行改革之舉,讓投資者眼前一亮,整個銀行板塊受到熱捧。7月28日交通銀行公告確認,交通銀行正在積極研究深化混合所有制改革、完善公司內部治理機制的可行方案,稱『以此推動本公司改革的深化,強化風險管控與責任約束機制,激發經營活力和市場競爭力』。銀行的破冰之旅意義重大,為日後的石油石化、電力、電信等領域的改革鋪就了一條道路,而混合所有制不光能激發民資投資熱情,盤活存量資金,更能提昇國企效率,直至影響中長期業績。
第三,滬港通引得活水來。7月24日、25日,上證所組織各家券商在廣州舉行了為期兩天的滬港通講師培訓,在此次培訓過程中,滬港通10月13日登場的消息不脛而走,滬港通總額度為5500億元人民幣,雖然相對於A股20萬億的流通市值體量來說,並不能說是驚為天量,但也是筆不小的活水。而且這是初期的額度,日後會否增加額度也不可預知。雖然滬港通引發了藍籌搶購潮,但其實從AH溢價的角度看,A股並不比港股便宜,但滬港通的開啟為A股提供了長期的資金流,勢必會引發投資的追捧。
雖然諸多利好消息有望持續提振市場人氣,但就目前而言,這一波行情仍只可定性為反彈而非反轉。目前經濟中的很多問題還沒有徹底解決,例如投資下滑問題、房地產拐點問題、地方債問題等等,所以此輪指數上衝之後回落的概率很大,投資者注意及時止盈。