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隨著投資者對於銀行發行的結構性理財產品的熟知,以及發行銀行隊伍的壯大,今年上半年該類產品發行量突破1300款,同比增加逾四成。業內人士指出,未來銀行理財產品將逐步打破剛性兌付,將有更多的銀行發行結構性理財產品,但相較於海量的銀行理財產品,結構性產品似乎仍難擺脫小眾產品的稱號,該類產品今年上半年的發行數量佔銀行理財產品總發行量的比例仍未達到5%。
而結構性產品到期收益情況依舊神秘,在24家有到期結構性理財產品的銀行中,僅11家銀行披露部分產品的實際收益率。長期以來,銀行理財產品的信息披露問題一直飽受詬病,尤其是結構性理財產品,信息披露率更低。而從今年上半年情況來看,這一情況並未得到改善。對此,銀率網分析師殷燕敏對《證券日報》記者表示:『該類產品的實際收益取決於掛鉤標的的走勢,能夠達到預期最高收益率的概率偏低,一旦最終未實現預期最高收益率,銀行為了自保聲譽,往往采取選擇性披露產品信息,即實際收益率表現較好的產品公開披露,實際收益率表現較差的產品則不披露。』
結構性產品上半年
發行1368款
銀率網統計數據顯示,2014年上半年結構性理財產品發行量增幅明顯,共有25家商業銀行發行1368款結構性理財產品,環比大幅上昇40%,同比也增加42.4%,但該類產品發行數量僅佔銀行理財產品總發行量的4.7%。
從期限結構來看,結構性理財產品的期限分布與非結構性理財產品的分布特征基本一致,且各期限結構性理財產品的發行量佔比較為穩定。2014年上半年1至3個月期限的結構性理財產品為主力,佔比達58.33%,其次為3至6個月期限的結構性理財產品,佔比為20.47%。此外,6個月至1年期限的結構性理財產品佔比為12.06%,1年以上期限以及1個月以內期限的結構性理財產品發行量佔比分別為8.26%和0.88%。
按收益類型統計,結構性理財產品以保本浮動收益類為主,今年1-6月共發行1150款,佔比達84.06%;其次為非保本浮動收益類,為160款,佔比11.7%;保證收益類結構性理財產品僅58款,佔4.24%。
匯率、指數、利率、大宗商品這四類仍為結構性理財產品最為重要的掛鉤標的,佔比合計超85%。其中,掛鉤匯率的結構性理財產品最多,為450款,佔比32.9%;其次為掛鉤指數的結構性理財產品,為318款,佔比23.25%;掛鉤利率與大宗商品的結構性理財產品數量分別為233款和171款,佔比分別為17.03%和12.5%。其中,掛鉤基金和股票的結構性理財產品的平均預期最高收益率較高,分為為10.17%、9.72%,而掛鉤匯率和利率的結構性理財產品的平均最高預期收益率較低,分別為4.46%和5.1%。
實際收益披露率
僅為35%
長期以來,結構性理財產品的到期信息披露率遠低於非結構性理財產品,而從今年上半年的到期披露情況來看,這一狀況仍未改觀。非結構性理財產品的到期收益披露率為68.91%,而結構性理財產品的到期收益披露率低於35%,有超過六成以上的結構性理財產品的實際收益率,外界仍不得而知。
殷燕敏對本報記者表示,在銀行理財產品的信息披露中,結構性理財產品信息披露率一直很低。這主要是由於結構性理財產品的預期最高收益率偏高,在產品營銷時較為有利,但該類產品的實際收益取決於掛鉤標的走勢,能夠達到預期最高收益率的概率偏低,收益波動幅度較大,這與很多投資者心目中銀行理財產品『穩保收益』的印象差異較大,一旦最終未實現預期最高收益率,投資者就認為產品是有問題的。在這樣非理性的市場環境下,銀行為了自保聲譽,對於結構性理財產品的實際收益情況,要麼完全不披露,要麼選擇性披露產品信息,即實際收益率表現較好的產品公開披露,實際收益率表現較差的產品則不披露。
2014年上半年,到期的1169款結構性理財產品中,406款披露了到期實際收益率,披露率為34.73%。在披露了實際收益率的結構性理財產品中,達到預期最高收益率的產品佔比為79.8%。相比於今年一季度、二季度,不論披露率還是達到預期最高收益的比率均有所下降。
上半年到期的結構性理財產品分掛鉤標的來看,平均預期收益率較高的是掛鉤基金、股票和指數的結構性理財產品,平均預期最高收益率均超7%,掛鉤匯率的結構性理財產品平均預期最高收益率較低,為4.87%。但平均實際收益率較高的是掛鉤大宗商品的結構性理財產品,平均實際收益率為5.43%。
2014年上半年,80款結構性理財產品未達到預期最高收益率,未達到預期最高收益率的結構性理財產品主要以掛鉤股票和指數的產品為主,分別為31款和29款,佔所有未達預期最高收益率結構性理財產品的75%。
按發行銀行統計,上半年在24家有到期結構性理財產品的銀行中,僅11家銀行披露了部分產品的實際收益率,而其餘13家商業銀行均未披露其到期結構性理財產品的實際收益率,未披露到期實際收益率信息的銀行以渣打、匯豐、星展等外資銀行為主。