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蓄勢已久的藍籌股板塊周一再現集體飆昇,帶動滬深股指周一雙雙大幅上漲,上證指數大漲2.41%並創出年內新高,兩市成交量也大幅放大至3338億元。面對大盤如此強勢,市場信心仿佛在瞬間得到修復,有私募機構甚至喊出『大牛市再度來臨!』A股行情真的就此反轉了嗎?
藍籌股全面開花
周一開盤伊始,借助目前國內最大的券商並購案申銀萬國證券並購宏源證券(000562.SZ)的方案落定、股票復牌漲停之機,券商、銀行等金融板塊受到資金的熱烈追捧,推動兩市股指高開高走,股指的強勁表現進一步帶動場外資金快速入場,兩市各大板塊出現普漲局面,甚至此前持續回調的創業板指數也大漲了2.24%。截至收盤,滬指收報2177.95點,創出年內收盤新高,漲幅2.41%也同樣為年內最大單日漲幅;深成指報7808.66點,大漲3.04%,兩市全天合計成交3338億元,較上一交易日激增五成。
近來滬深股指持續上漲,動力主要還是來源於資金持續流入藍籌股,這在上周的市場資金流向中已體現得非常明顯。數據統計顯示,上周市場資金持續淨流入銀行、券商、有色金屬、煤炭石油、地產、保險、電力等權重板塊,總量超過82億元。
市場普遍認為,對於滬港通即將開啟的預期炒作是近來股指上漲的直接原因。滬港通試點初期的投資標的圈定了A股和港股的大盤藍籌以及A+H股公司股票。與港股相比,內地大盤藍籌股估值相對偏低,市場預期境外投資者將更加青睞大盤藍籌股,從而引發藍籌股板塊的估值修復行情,大盤也因此在藍籌股的帶領下連續飆昇。
誰在主導行情昇級?
而近年來,一些強周期的藍籌板塊不斷遭到投資者的拋棄,二季度末國內一些機構投資者如公募基金的倉位主要集中於中小板、創業板等中小盤股票上,調倉難度較大,這成為7月以來創業板指數跌跌不休的內在原因。二季報數據顯示,6月末公募基金對中小、創業板的重倉股市值配置之和首次超過滬市重倉股市值。有市場人士認為,內地公募基金等並非此輪藍籌行情的主導力量。
不過,上周安碩富時A50中國指數ETF大漲近8%,高於其所對應標的漲幅,且在上周五美股下跌的背景下,但大型中資股ADR表現仍舊強勢,國際資金配置跡象明顯。
由於內地目前仍存在資本管制,國際資本自由流動受到限制,因而境外機構配置A股往往借道香港市場。而香港實施聯系匯率制度,並推出1美元兌換7.75港元的強方兌換保證,當美元兌港幣匯率達到或接近7.75時,表明市場對港幣需求量較大,若匯率在7.75附近徘徊且具備持續性,則往往對應著A股市場的一輪牛市。從歷史數據來看,近十年A股市場20%以上的上漲行情幾乎均對應著港幣匯率觸碰7.75強方兌換保證。近期港幣昇值明顯並再次接近7.75,有市場就此判斷,這或許意味著A股新一輪上漲行情正在開啟。
為何A股配置呈現海外樂觀國內謹慎的格局?國信證券策略分析師酈彬等人將其主要歸因於兩個主要的邏輯鏈條:
其一,經濟復蘇短期無法在宏觀數據上得到證偽。寬松政策頻出,近期以央行向國開行投放1萬億元PSL為主要標志,使得政策放松預期再次明確。但是實體經濟一直呈現宏觀熱微觀冷的局面:貨幣和GDP等總量數據出現回昇,包括上周公布的7月匯豐PMI初值高達52,遠超預期,但煤炭、水泥等價格以及地產銷售等微觀數據都難以找到經濟企穩的有效驗證。
二是海外資金流入新興市場的趨勢繼續強化。南方A50與安碩A50等RQFIIETF資金流入出現激增,ETF份額市價重回溢價,一掃7月14日至18日當周申購疲軟、份額折價的頹勢。而國際資金持續從歐元區等經濟發達地區向新興市場系統性轉移,從上周匯率變化來看,歐元、日元、英鎊等構成美元指數的貨幣被拋售,資金流入美元資產,促成美元指數上漲。而美元資產又流入新興市場,促成新興市場貨幣相對美元匯率上漲。
(張志斌)