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近期市場的熱點發生明顯變化,繼熱點從成長股轉向主題股之後,本周主題股也出現明顯的分化。周三,除了國資改革概念表現強勢之外,軍工、次新股、新能源汽車等前期熱炒過的概念出現集體殺跌,盤面再度從『雞犬昇天』轉向『一地雞毛』,而近期市場風格也隨著國企改革的進一步昇溫而有向藍籌及二線藍籌轉換的跡象。但值得注意的是,在存量格局不改的前提下,藍籌股的短期活躍有助於主板的企穩回昇,但仍不足以大范圍提昇市場的做多熱情,尤其是主題成長退潮,創業板指數持續走弱,對市場人氣將形成明顯的挫傷。因此,短期主板雖仍沒有太大的系統性風險,但個股的可操作性已明顯降低,短期追高個股仍需謹慎。
穩增長見效經濟穩中有懮
本周三公布的經濟數據顯示,2季度GDP增速為7.5%,環比回昇2%,其中,6月工業增加值同比增長9.2%,相比上個月也回昇0.4個百分點;而最為市場關注的投資數據上看,1-6月地產投資增速進一步回落至14.1%,相比1-5月數據回落0.6個百分點,地產銷量不佳繼續對投資數據形成負面影響,但1-6月固定資產投資增速依然同比增長17.3%,相比上個月回昇0.1個百分點,主要在於穩增長措施下,基建投資依然維持較快增長。此外,從1-6月商品房銷售面積同比增速上看,增速已由上個月的下跌7.8%企穩至下跌6%,隨著基數效應的逐漸弱化,下半年的地產銷售增速或有所改善。因此,總體來看,二季度經濟已出現明顯的止跌企穩,穩增長舉措已短期見效。
但經濟復蘇進程依然存在不小的隱懮。一方面,汽車、房地產等銷售數據依然未見明顯起色,尤其各地樓市救市政策有所增多,但效果猶待進一步觀察,而發電量同比增速、水泥鋼材價格等都呈現進一步下跌格局,顯示經濟需求總體依然不旺;另一方面,經濟數據纔初見企穩,但貨幣數據的反彈幅度卻已大大超市場預期。6月社會融資總量1.97萬億元,同比增9370億元。其中,單月新增人民幣貸款高達1.08萬億元,同比多增2165億元,這也使得6月末M2增速高達14.7%,創下10個月以來新高,也大大超出了央行年初的預期目標。貨幣超預期增長,但經濟數據卻未呈現同步的高彈性的反彈,尤其是7月以來,貨幣利率還有所回昇,而實體經濟融資成本一直居高不下,成為穩增長過程中的巨大隱懮。在多重因素制約下,3季度的經濟增長依然面臨較大壓力。
熱點再擴散個股可操作性弱化
經濟有所企穩,但政策卻缺乏更大的預期,這也注定短期股指上下兩難的運行格局,2100點上方壓力明顯,2000點附近政策底的支橕力度也依然強勁,因此,在無更大的外力衝擊之前,滬指2000-2100點窄幅震蕩磨底的格局仍難有明顯更改。但問題在於,在市場熱點從成長股至各種主題股之後,熱點開始呈現擴散化特征,主題個股的分化已然明顯,而作為成長股的代表指數創業板指,隨著估值的水漲船高以及中報業績證偽期的到來,市場的恐高心理作祟下,創業板指已呈現高位上行乏力特征,短期持續回調後或仍有一定的反彈動能,但隨著樂視網、掌趣科技等既有創業板權重股的破位下跌,其總體反彈勢頭已明顯衰減。
此外,隨著近期二線藍籌乃至權重藍籌個股的部分活躍,對於主板股指的向上預期有所昇溫,那麼,藍籌股的逐漸回暖能否有較強的持續性,或者說市場風格會否就此發生變化?筆者認為依然為時尚早。一方面,政策仍未有大規模放松的可能,而市場無風險利率仍在6-7%,意味著A股流動性仍是以場內資金騰挪為主,增量資金依然相對有限下,仍不足以撬動藍籌股有更多『線』乃至『面』的機會;另一方面,當前國企改革仍處政策導入期,央企『四項改革』試點的確為地方國企改革推進指明方向,但由點及面所需時間仍然漫長,且由各地方政府為主導下的改革,必然意味著改革的進程更將曲折。因此,國企改革的炒作風潮當前更多的是個股的機會,影響力度尚不如新能源汽車、新能源等全產業鏈機會。總體來看,資金從成長股向周期小『清新股』的演進,更多地來自於新股賺錢效應引領下的炒作熱情擴散,而越是外圍、越需要大資金撬動的主題炒作,對其空間更不應抱有過高預期。這也使得當前主題把握難度明顯加大,個股的操作性也明顯降低。不過,短期仍有新股招股之下,主題風潮雖有潮起潮落,但仍不會就此偃旗息鼓,資金介入深入的品種諸如信息安全、新能源汽車等板塊仍然值得重點關注。