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今年上半年,A股市場不乏炒新行情及相關概念熱點,但大盤整體運行仍難盡如人意。展望下半年,流動性改善、IPO改革等多因素推動,投資機構對A股未來行情多持相對謹慎樂觀態度。中信證券財富管理中心總經理李旦認為,下半年增量資金將會逐步進入A股市場,加上並購重組熱潮興起,投資者可深度挖掘相關機會。深圳圓融方德投資高級研究員尹國紅表示,相對寬松資金環境將利好市場,若未來上市公司業績成長性表現出來,將會改變目前市場短炒格局。
利多累積資金入場
中國證券報:如何看待目前的散戶化市場特征?
李旦:今年上半年行情是存量資金主導,京津冀、軍工、新能源等主題投資輪番出現,並購重組牛股不斷,創業板且戰且退,藍籌行情波幅則較小,預期後期增量資金會逐步進場,目前處於轉折期。從市場的投資者結構看,2007年,公募基金佔整個市值30%,大小非等產業資本佔60%,投資者需要從產業資本思路看問題,目前市場的確存在類似散戶化和莊股化的特征,但必須適應這種現象。
尹國紅:上半年盡管市場熱點反復活躍,但持續性有限,部分大機構持股比例較多,便呈現莊股化特征,這與整個市場成長性有關。目前市場缺乏成長型股票,增量資金暫時不入場,存量資金運作,短期化操作明顯。但這種狀態不會長期存在。如果未來上市公司業績成長性體現出來,基金再次活躍,以短線操作的資金活躍市場的局面就會發生改變。
中國證券報:如何看待未來A股市場的利好因素和利空因素?
李旦:除了宏觀經濟、貨幣政策等因素的影響之外,利好A股市場更大因素實際上是市場的制度建設。2000點將可能是未來兩三年慢牛行情的起點,市場信心開始修復,資金會逐漸進場,選股思路和市場操作均會發生變化。另一方面,如果將並購重組的相關個股制作成指數的話,這個指數已經處於大牛市之中,目前不少資金已經退出創業板以及主題投資相關板塊,而是將目標對准並購重組,監管層的指揮棒也在指向並購重組,這對市場而言也是比較大的利好。此外,注冊制的推出將會對小盤股的估值體系形成較大衝擊,其影響面較大。
尹國紅:影響A股的因素一個是貨幣政策,目前而言貨幣投放不斷寬松及其氛圍的延續,或將推動對A股資金的引入,對市場而言相對利好。另一個則是並購重組方面的機會,不少上市公司將並購重組作為市值管理的手段,相應也會給股價上漲形成推力,對A股正面影響也會非常明顯。今後不僅看公司自身業績增長,也可以關注上下游並購對公司市值的變化。另一方面新股的發行也會成為A股未來的炒作熱點,由於新股改革的不斷調整,注冊制推行節奏控制,A股高估值、高定價的可能性還將存在,新股發行對A股而言帶來新鮮血液,為投資者帶來新的炒作標的,對市場影響也比較明顯。
並購重組機會豐富
中國證券報:如何判斷下半年A股行情?牛市真的會來臨,還是維持多空拉鋸格局?
李旦:盡管主題投資、事件驅動是目前的短炒模式,但今年存量資金可以抓出並購重組的結構性機會,我認為並購重組的牛市已經來臨,下半年將可能持續進行,這也是國內機構投資者可以進行階段性選擇的渠道。至於大盤上證指數性的行情則仍是一個緩慢上磨過程,底部會逐漸抬高。另一方面,創業板大部分權重股已經出現明顯下行走勢,投資的風險將大於機會。
尹國紅:一方面權重股反彈對指數會有帶動作用,但整體上昇幅度有限,以目前政策來看,大規模投資刺激經濟增長的模式已經過去,大盤藍籌機會不多;另一方面,創業板市場去年熱炒題材已經投資未來幾年的成長性,今年的股價將出現高位橫盤或大幅下跌的情形,板塊整體調整不可避免。而移動互聯網等主題的個股行業將可能爆發高成長性的優秀公司,但時間比較漫長,難以在短期內看到。
中國證券報:如何尋找下半年的投資熱點?投資者該如何布局?
李旦:投資者下半年應立足更長期、更長遠的視野去看A股市場,一方面可以關注估值修復的股票,另一方面也可以關注中產階級消費,比如白酒、旅游、醫療等。此外,滬港通啟動的預期也有可能帶來增量資金,打破目前存量博弈的格局,港股並不多見的大消費板塊將可能成為資金的首選標的。目前還是需要提示創業板或者高位股票的風險,回避已經超高、講過故事的股票,如果市值過大、成長性不達預期,就會出現戴維斯雙殺情況。
尹國紅:未來可能推出的政策將會引發市場熱點和題材炒作,比如環保和醫保改革等,都會使上市公司獲益良多,短期將會表現在股價的上漲。目前滬港通啟動在即,其實施對上市公司也會帶來比較好的增量資金的可能性,也存在上漲機會,但這種機會更多表現為脈衝式的、短期的、漲幅不大的狀況,整體而言不建議投資者追逐短期熱點,而應把眼光放長遠,操作上還需要謹慎。