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新股發行再次開閘,打新成為市場的『主旋律』。因為有了1月份『新股不敗』神話的上演,也因為市場的打新情結,6月份的新股發行受到機構與中小投資者的熱捧,其實並不值得奇怪。而值得關注的,卻是此次出現的全民打新現象。
如果說中簽難以往是廣大中小投資者獨享的『待遇』,那麼此次在申購新規下參與詢價的機構投資者也會有切身的感受,而機構打新亦不再有任何優勢。以近日發行的四只新股為例。網上網下凍結資金超過3800億元,4只新股總的擬募集資金金額不到17億元,需求與供應比例達到210:1。其網上中簽率均低於1%,
聯明股份更是以0 .437%的低中簽率刷新了嶺南園林0.46%的紀錄,這些數據都說明中簽並不容易。此次新股開閘,因為機構投資者賣股打新,導致上證指數在6月17日至19日3個交易日大跌2.98%;因為機構融資打新,18日當天貨幣市場拆借利率大幅上漲30%,對金融市場無形中產生了負面影響;因為打新,斥巨資的機構有的顆粒無收,即使是中簽,其『成果』也不容樂觀,或許會遭遇賠本的尷尬;因為打新受挫,有機構呼吁修改規則,有機構表示今後不再參與。
顯然,此次市場出現全民打新的現象並不正常,但卻又是市場自主選擇的結果。全民打新現象之所以出現,個人以為如下方面值得關注。
一是『新股不敗』神話為投資者打新提供了信心。1月份上市的48只新股,上市時沒有一家『破發』,意味著中簽者穩賺不賠,而且,這些新股此後基本上都遭到爆炒,個中的利益是非常誘人的。既然打新無風險,投資者又何樂而不為?
二是在創業板『偃旗息鼓』之後,除了極少數個股借助於概念或題材有良好表現外,整個市場其實非常缺乏『財富效應』。可以說,投資者對於二級市場個股的表現已經趨於麻木,而新股由於其固有的特性,導致投資者紛紛從中逐利。
三是在監管部門再次對IPO制度進行完善之後,新股發行市盈率出現明顯下降,如四家新股平均發行市盈率已低於20倍,這可是在『窗口指導』時期特有的現象。新股低價發行,投資安全邊際更高,也意味著掛牌後會有更大的盈利空間,纔導致眾多投資者趨之若鶩。
2007年大牛市階段,全民炒股成為一大『標簽』,此次IPO開閘,又出現了全民打新。無論是全民炒股還是全民打新,雖然都是投資者自發形成,但卻凸顯出個中的『羊群效應』現象,也凸顯出市場不成熟的一面。然而,在一個投機氛圍濃厚,又沒有『財富效應』的市場中,既然新股會『不敗』,除了打新,投資者特別是中小投資者又能作何種選擇呢?