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昨天,央行公佈了貨幣政策委員會2014年第二季度例會內容,再度提出將保持穩健的貨幣政策。
差別降息可能性加大
此次例會內容較第一季度增加了三句話,分別爲“經濟金融結構開始出現積極變化”、“主要經濟體貨幣政策出現分化”及“靈活運用多種貨幣政策工具”。業內認爲,央行暗示包括定向降準、再貸款及坊間流傳的PSL(抵押補充貸款工具)等諸多工具的使用範圍和量級都將拓寬。
“央行再度強調穩健的信貸政策,其實是對此前政策的一個延續。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇坦言,但與此前偏緊的“穩健”不同,現在是偏鬆的“穩健”。這也意味着,下半年中國的貨幣政策可能還將以較爲寬鬆的政策爲主。
國信證券首席宏觀分析師鍾正生指出,增加了“靈活運用多種貨幣政策工具”,這種變化意味着諸如定向降準、再貸款和再貸款的修訂版PSL的使用範圍和量級都在拓寬。考慮到5月央行口徑外匯佔款幾近於零,央行未來保持適度流動性的壓力會更大。但既有這麼多定向性和結構性工具可供使用,央行在使用全面寬鬆的貨幣政策工具時就會更謹慎和有空間。
民生證券研究院副院長管清友表示,在外匯佔款收縮的背景下,貨幣政策會繼續加大定向寬鬆力度,配合穩增長和適度流動性投放。繼再貸款和定向降準後,進一步推出PSL,定向差別降息的可能性在加大。
信貸可能將有所改善
除維持穩健的貨幣政策之外,“改善和優化融資結構和信貸結構”也成爲央行此次會議的重點話題。
國開證券宏觀分析師杜徵徵介紹,優化融資結構,就是大力促進直接融資,顯著提高直接融資比重。之前出臺的《金融業發展和改革“十二五”規劃》提出,到“十二五”期末,非金融企業直接融資佔社會融資規模比重提高至15%以上。
交行首席經濟學家連平則表示,今年上半年,社會融資規模同比少增5000多億元,人民幣貸款雖然多增4000多億元,但實質性的增長很少。下半年經濟或將企穩,信貸可能將會有所改善。“雖然從流動性上來說,現在的確保持在較爲寬鬆的狀態,但是實體經濟的融資成本卻居高不下,中國的融資在傳導的過程中的確存在梗阻。”連平坦言,這不僅來源於實體經濟對融資需求加大,也緣於經濟下行、利率市場化等因素。
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