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股諺素來有『五窮六絕七翻身』之說,即將步入7月,投資者期盼著市場能打一場『翻身仗』。從目前來看,上證綜指2009年以來形成的大型收斂三角形可能已經運行到了尾部,隨著振動幅度逐漸收窄,大盤正在步入分岔路口,變盤窗口日益臨近。其中,三個信號值得投資者重點關注。一是近期滬綜指的走勢和成交量的變化;二是『炒新』熱潮帶動效應明顯,後續有何品種接力;三是下半年流動性的走向。
振幅收窄醞釀變盤前奏
此前連續下挫後,上周大盤低位止跌企穩,維持在2000點窄幅震蕩,全周累計上漲0.49%。上周四,新股上市後受到資金熱捧,並帶動次新股、影子股和相關題材概念走強,市場一度出現藍籌共舞,大小盤齊昇的和諧景象。不過這一趨勢並未得到延續,雖然上周五上市的三只新股再度漲停,但之前領漲的次新股則出現一定程度的回調,而以銀行、地產為代表的大盤權重股則再度低迷,大盤依然未能走出盤整格局。
自2009年的3478點以來,上證綜指在這五年時間裡維持下降趨勢中,振動幅度逐漸收窄。今年以來滬綜指保持在2000點附近窄幅震蕩,近三個月以來更是受困於2000點-2050點的箱體震蕩格局。
2009年至2012年滬綜指全年振幅分別為89.74%、30.12%、33.24%、24.05%。而今年上半年,大盤震蕩波動區間較2013年進一步收窄,而且不僅高點較2013年高點差距較大,價格中樞也較2013年明顯下移,震蕩幅度再度收窄。2013年上證指數最高點位為2444點,最低點位為1849點,振幅為26.23%;今年上半年最高點位為2177點,最低點位為1974點,振幅僅為9.69%。尤其值得注意的是,今年3月以來,上證指數月振幅進一步縮小,上半年月振幅分別為6.06%、8.05%、5.11%、7.33%、3.45%、3.77%,這也打破了上證指數連續2個月振幅小於4%的記錄。
分析人士指出,從技術層面看,從2009年以來形成的大型收斂三角形已經運行到了尾部,大盤已經走到了一個分岔路口,變盤窗口日益臨近。此外,隨著A股振幅創新低後,『靜極思動』也成為市場預期的必然趨勢。從目前券商已發布的策略報告中對下半年走勢的預測來看,市場將很快對中期方向做出選擇明顯成為了『多數派』。
三信號定調大盤走向
雖然市場對於變盤窗口的日益臨近達成了共識,但大盤在『分岔路口』究竟會如何選擇呢?是向下調整,震蕩尋底,還是重拾昇勢,向上拓展空間?分析人士指出,投資者可以通過觀察三方面的信號來判斷市場的走向:一是關注近期滬綜指的走勢和成交量的變化;二是新股發行後,『炒新』熱潮帶動效應明顯,關注後續有何品種接力;三是6月底的偏緊的流動性時點即將過去,關注下半年流動性的走向。
首先,目前來看,A股始終處於存量資金博弈格局中,直接表現為成交量的低迷,6月以來,滬市的成交額已經降至600-700億元左右,當月最大成交額僅為825.47億元。由此來看,投資者的參與熱情相對有限。考慮到目前滬綜指上方仍有多條的壓制,前期套牢盤壓力較大,若無成交量配合很難有效突破。市場人士指出,想要向上拓展空間,甚至再度攀昇年線,成交量可能需要重新回到千億元以上水平。由此來看,能否吸引場內資金入場是後市大盤能否走出盤局的關鍵。如果場外資金陸續入場,市場情緒逐漸好轉,大盤在資金助推下,有望向上拓展空間;若後市成交量依舊萎縮,市場情緒維持低迷,不排除大盤繼續震蕩築底的可能。
其次,從場內熱點來看。上周新股上市激發了市場的『炒新』熱潮,次新股、影子股和相關題材概念受到資金熱捧,市場熱點活躍,賺錢效應顯著。但對於整個市場來說,『炒新』熱點的持續度可能有限,尚不足以為大盤上攻帶來持續動力。後市能否出現接力品種應該成為投資者關注的重點。如果有新的熱點接力,尤其是來自於主板的熱點,帶動行業板塊,市場的短炒思維可能被打破,大盤可能走強。如果缺乏接力品種,熱點出現短暫熄火,市場可能也會向下調整。
最後,隨著本周進入7月,半年考核時點平穩度過,再加上央行上半年最後一次例行公開市場操作窗口暫停操作和當日500億元3個月期限的國庫現金定存,央行對於資金面的『溫柔呵護』使得6月末的流動性預期愈發向好。不過,一般下半年資金面緊於上半年。從2010-2013年來看,除2012年外,R007下半年均高於上半年。隨著IPO的重啟和利率市場化的繼續推進,下半年資金面稍緊於上半年的可能性較大。貨幣政策成為投資者關注的重點,如果貨幣政策處於放松的過程中,資金面估計仍呈現較為寬松的狀態,將為大盤走強奠定基礎。如果下半年流動性再低趨緊,大盤亦將受到壓制。