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在理財產品的“馬拉松賽場”,逆轉的一幕出現了:曾經高歌猛進的信託產品有些步履蹣跚、啓動速度異常迅猛的餘額寶等互聯網“寶寶們”疲態初顯,而銀行理財產品的耐力優勢開始顯現,從而在不經意間再次將對手們甩在了身後。
近日,銀監會創新部主任王巖岫指出,截至今年4月末,我國銀行業金融機構理財產品餘額達到13萬億元。另據《證券日報》記者測算,到今年中期,銀行理財產品餘額有望衝擊14萬億元,接近2012年年底餘額規模的兩倍。不過,作爲“利率市場化前傳”的銀行理財產品,目前仍未擺脫攬儲特徵,其資管屬性仍明顯欠缺。
“理財產品的預期收益率其實很難設計,回報低難以吸引資金和投資者,回報高又會被懷疑銀行缺錢了”,一家股份制銀行的高層對本報記者表示,“其實銀行都明白,理財產品是監管層對於利率市場化的試水,銀行也都在努力摸索經驗”。
複合增長率逾50%
近日,銀監會創新部主任王巖岫指出,截至今年4月末,我國銀行業金融機構理財產品餘額達到13萬億元人民幣,理財產品品種將近5萬款。銀行理財產品去年累計爲投資者帶來4500億元的收益。王巖岫指出,近年來,銀行業金融機構理財產品總體發展穩健,但也有待規範,比如存在銷售誤導,以資金池方式運作時,通過內部交易導致損失轉移,造成風險未能完全隔離,信息透明度不高等。經過一系列規範,截至2013年年末,商業銀行投資非標資產的規模已經初步達標。今年,銀監會將繼續遵循“柵欄”原則,對理財產品實施風險隔離,分類開展業務,同時推進理財業務事業部制管理。
本報記者此前瞭解到的權威數據也顯示,截至2011年年末的銀行理財產品餘額爲4.59萬億元,2011年全國160家銀行業金融機構通過理財產品爲投資者創造收益超過1750億元;2012年,全國共有233家銀行業金融機構開展了理財業務,截至2012年年底共發行理財產品32152只,理財資金餘額爲7.1萬億元,2012年全國開展理財業務的18家主要銀行爲客戶實現投資收益2464億元;截至2013年6月末,銀行理財資金餘額達到9.08萬億元,其中非標準化債權資產餘額2.78萬億元。
按照上述數據計算,理財產品餘額的年複合增長率約在54%左右。照此推算,今年中期理財產品餘額有望達到14萬億元,接近2012年年底餘額的兩倍。
主要肩負攬儲重任
即使是從名稱上也可以分辨出,銀行理財產品的“第一要務”本應該是代客理財。然而事實上,理財產品一直主要擔負着攬儲的重任。
首先,從理財產品的資金來源來看,其很大程度上來自於儲蓄搬家。央行數據顯示,4月末我國人民幣存款餘額爲108.45萬億元,減少6546億元,其中住戶存款減少1.23萬億元,減少規模創造近年新高。雖然在很多分析人士眼中,互聯網金融是衝擊銀行存款的“罪魁禍首”,但是從數據來看,互聯網“寶寶們”雖然誕生後增速迅猛,但目前的體量仍十分有限,“寶寶軍團”誕生一年的合計規模恐怕仍未超過銀行理財產品單季度的餘額增長規模。“銀行其實並不太願意正式承認理財產品和存款左右打右手,所以對於互聯網金融搶食的說法一直予以認可”,上述銀行高層人士表示。
記者注意到,在某上市銀行的2013年年報中,有一段表述特別強調,“加大個人理財產品銷售,促進理財產品與個人存款良性互動和協調發展”。
其次,從理財產品的平均收益率(年化預期收益率在4%-5%左右)來看,其與一年期、三年期和五年期的定期存款利率最具有可比性。事實上,銀行在推介理財產品的短信中,也經常故意以“利率”的表述代替本應是投資收益的說法。
第三,從風險來看,截至目前,銀行對於自己發行的非結構型理財產品目前大多保持着剛性兌付,理財產品的風險僅僅是略高於存款。當然,隨着投資者風險教育的深入,剛性兌付是不可能無限期存在的。
第四,從驅動力角度來看,發行理財產品既可以收取高額手續費,又可以滿足流動性管理的要求,還增加了客戶辦理其他高附加值業務的黏性,可謂是一舉多得。據記者此前測算,銀行理財產品各項手續費費率合計與投資者實際兌付收益平均的比值大致約爲1:4。此外,目前銀行的理財產品中的絕大多數仍是“資產出表”,留給銀行的騰挪空間較大。
資管類產品屈指可數
雖然早在去年10月底,首批四家銀行的資管類銀行理財產品就已經上線,但是與市場預期不同,資管類理財產品目前的發行仍比較冷清,產品數量幾乎是“屈指可數”。
“資管類理財產品都是淨值型的,雖然申購和贖回比較方便,流動性較強,但是其沒有傳統銀行理財產品的預期收益率的概念,也不能剛性兌付,這顯然與此前理財產品所具有的儲蓄功能不符”,一位第三方機構的理財分析師表示,“銀行目前該類產品的市場認可度不高”。
記者注意到,目前該類產品雖然流動性較好,但是其淨值增長對應的實際收益率較普通銀行理財產品並未呈現出明顯優勢。
某股份制銀行發行的一款資管產品第一個運作期的年化收益率爲6.0547%(運作期跨越春節,因此收益率較高),低於同期該行發行的非保本類產品的平均預期收益率水平,但略高於市場平均收益水平。
相對而言,由於沒有預期收益率這一參照指標,也失去了剛性兌付潛規則的隱性保護,淨值型產品的所謂市場風險明顯是高於普通非結構型理財產品的。如果沒有“高風險對接高收益”的誘惑,投資者確實很難買賬。
此外,在第三方推介平臺,資管類淨值型的理財產品甚至被“摒棄在外”,在網站設定的產品搜索條件中,幾乎很難見到與資管類產品相關的表述和條件,投資者自然不太可能搜索到此類產品。與之相對應的是,由於投資者不買賬,銀行目前更多的是持有觀望的態度,推介此類產品的主觀能動性也不強。