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日本央行26日公佈4月份貨幣政策會議紀要。紀要顯示,日本經濟繼續溫和復甦,通脹率正逐步提升並有望在2015財年左右實現2%的目標。有消息稱,鑑於經濟形勢向好,日本央行或將開始考慮把重點從支撐經濟增長轉向逐步退出大規模刺激計劃。不過,爲避免引發市場的過度反應,加之外界對於日本實現通貨膨脹目標的時間仍存分歧,日本央行短期內應不會採取行動。
2%通脹率目標可期
儘管4月1日消費稅率上調帶來部分波動,日本經濟仍然延續了此前溫和復甦的態勢。在此次會議上公佈的經濟展望報告中,日本央行預計,日本將在2014財年至2016財年的中期實現2%的通脹目標,即在下一財年逐步實現這一目標。許多貨幣政策委員會成員還表示,通脹率可能達到2%後開始穩定。
在此次貨幣政策會議上,日本央行維持貨幣寬鬆規模不變。但據路透社報道,熟悉內部討論的現任及前任日本央行官員透露,日本央行已經開始就關於如何準備退出實行了13個月的“量化及質化貨幣寬鬆(Q Q E)”政策展開非正式討論。
自2013年4月起,日本央行每年購買60萬億至70萬億日元資產,以此基礎貨幣寬鬆政策抗擊長達近20年之久的通貨緊縮和經濟增長乏力。日本央行行長黑田東彥此前承諾,在通脹率達到2%目標之前,將維持超寬鬆政策。
近期發佈的數據顯示,日本經濟形勢和通脹前景較爲樂觀。受消費稅上漲之前需求猛增提振,日本第一季度實際國內生產總值環比增長1.5%,爲日本經濟連續第六個季度擴張。此外,3月份日本消費者價格指數(CPI)同比增長1.6%,環比增長0.3%;核心CPI同比增長1.3%,環比增長0.3%。
隨着當前通脹率已超過通脹目標的一半,且有跡象顯示經濟增長經受住了上調消費稅的影響,日本央行官員們開始考慮政策的下一步。路透社稱,在數週或數月之前,關於央行政策的討論還集中於可能需要出臺更多寬鬆措施,但現在央行委員會內部有一種強烈的意識,即刺激措施迄今爲止效果良好,下一步可能是收緊貨幣政策而非進一步寬鬆。
日本央行副行長巖田規久男強調了這種心態的轉變。他在26日的一場研討會上提醒市場注意通脹目標的作用是雙向的,“日本央行當前的政策不僅是要對抗通縮,也要防範通脹率在中長期升至遠超2%的水平,比如升至4%或5%。”
收緊貨幣尚且遙遠
不過,目前距離日本央行收緊貨幣政策的時間還比較遙遠。首先,黑田東彥及其團隊希望避免步美聯儲的後塵。美聯儲於2013年5月首次暗示可能縮減量化寬鬆規模,引發了市場混亂和動盪。鑑於日本央行的寬鬆規模,退出這一貨幣政策可能帶來同樣嚴重的影響,而過早地暗示縮減寬鬆規模或提供過多細節將適得其反。據熟悉日本央行內部討論的消息人士稱,考慮到這一點,日本央行在短期內尚無計劃削減刺激措施或公開就此表態。
此外,市場對實現通脹目標的時間點仍存在疑慮。4月份貨幣政策會議紀要顯示,部分政策委員會成員對2015財年實現通脹目標的預期持不同意見。一名央行政策委員會成員認爲,“通脹率能否如期增至2%具有高度不確定性”。另一名央行政策委員會成員表示,“供給方面緊縮所帶來的工資增長以及物價升高將是不可持續的”。
今年4月1日,日本將消費稅率從5%提至8%,以緩和不斷購債導致的國庫資金緊張。專家分析,當日元貶值效益逐漸減退後,在供給緊縮及需求減少的情況下,日本物價水平能上漲至何種程度具有不確定性。有不少經濟學家認爲,在高消費稅的打壓下,日本或無法如期實現2%的通脹目標。
據《日本經濟新聞》報道,黑田東彥近日表示,爲消除風險、達成通脹目標,日本央行仍具有政策選項。儘管日本正在向實現通脹目標的道路上穩步前行,“但如果經濟和金融形勢發展出現變化,脫離了實現物價目標的既定軌道,不管是進一步政策寬鬆還是其他措施,日本央行都已經做好調整政策的準備。”