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淺談債券信用評級:
債券信用評級是以企業或經濟主體發行的有價債券爲對象進行的信用評級。債券信用評級大多是企業債券信用評級,是對具有獨立法人資格企業所發行某一特定債券,按期還本付息的可靠程度進行評估,並標示其信用程度的等級。這種信用評級,是爲投資者購買債券和證券市場債券的流通轉讓活動提供信息服務。國家財政發行的國庫券和國家銀行發行的金融債券,由於有政府的保證,因此不參加債券信用評級。地方政府或非國家銀行金融機構發行的某些有價證券,則有必要進行評級。
評級原因:
進行債券信用評級最主要原因是方便投資者進行債券投資決策。投資者購買債券是要承擔一定風險的。如果發行者到期不能償還本息,投資者就會蒙受損失,這種風險稱爲信用風險。債券的信用風險因發行後償還能力不同而有所差異,對廣大投資者尤其是中小投資者來說,事先了解債券的信用等級是非常重要的。由於受到時間、知識和信息的限制,無法對衆多債券進行分析和選擇,因此需要專業機構對準備發行的債券還本付息的可靠程度,進行客觀、公正和權威的評定,也就是進行債券信用評級,以方便投資者決策。
債券信用評級的另一個重要原因,是減少信譽高的發行人的籌資成本。一般對於債券信用評級來說,資信等級越高的債券,越容易得到投資者的信任,能夠以較低的利率出售;而資信等級低的債券,風險較大,只能以較高的利率發行。
評級機構:
目前國際上公認的最具權威性的信用評級機構,主要有美國標準•普爾公司和穆迪投資服務公司。這兩家公司負責評級的債券很廣泛,包括地方政府債券、公司債券、外國債券等,由於它們佔有詳盡的資料,採用先進科學的分析技術,又有豐富的實踐經驗和大量專業人才,因此它們所做出的信用評級具有很高的權威性。標準•普爾公司信用等級標準從高到低可劃分爲:AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級、C級和D級。穆迪投資服務公司信用等級標準從高到低可劃分爲:Aaa級、Aa級、A級、Baa級、Ba級、B級Caa級、Ca級、C級。兩家機構信用等級劃分大同小異。前四個級別債券信譽高,風險小,是“投資級債券”,第五級開始的債券信譽低,是“投機級債券”。
標準•普爾公司和穆迪投資服務公司都是獨立的私人企業,不受政府的控制,也獨立於證券交易所和證券公司。它們所做出的信用評級不具有向投資者推薦這些債券的含義,只是供投資者決策時參考,因此,它們對投資者負有道義上的義務,但並不承擔任何法律上的責任。
評級標準:
1、A級債券:
最高級別的債券,其特點是:
①本金和收益的安全性最大;②它們受經濟形勢影響的程度較小;③它們的收益水平較低,籌資成本也低。
對於A級債券來說,利率的變化比經濟狀況的變化更爲重要。因此,一般人們把A級債券稱爲信譽良好的“金邊債券”,對特別注重利息收入的投資者或保值者是較好的選擇。
2、B級債券:
對那些熟練的證券投資者來說特別有吸引力,因爲這些投資者不情願只購買收益較低的A級債券,而甘願冒一定風險購買收益較高的B級債券。B級債券的特點是:①債券的安全性、穩定性以及利息收益會受到經濟中不穩定因素的影響;②經濟形勢的變化對這類債券的價值影響很大;③投資者冒一定風險,但收益水平較高,籌資成本與費用也較高。
因此,對B級債券的投資,投資者必須具有選擇與管理證券的良好能力。對願意承擔一定風險,又想取得較高收益的投資者,投資B級債券是較好的選擇。
3、C級和D級:
是投機性或賭博性的債券。從正常投資角度來看,沒有多大的經濟意義但對於敢於承擔風險,試圖從差價變動中取得巨大收益的投資者,C級和D級債券也是一種可供選擇的投資對象。
評級內容
由於債券籌資的籌資數額巨大,所以對發行單位的資信評級是必不可少的一個環節。
評級的主要內容包括:
1、分析債券發行單位的償債能力;
2、考察發行單位能否按期付息;
3、評價發行單位的費用;
4、考察投資人承擔的風險程度。