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多空雙方對於2000點爭奪仍在持續,並日趨白熱化。上證指數在2000點區域出現一根中陽線對於多方信心的提振不言而喻,不過低迷的成交量似乎又成為了空方繼續看空的絕佳理由,2000點,這次能否成為真正的政策底呢?
2000點激戰正酣
周三滬深兩市股指出現大幅低開,並在開盤後出現快速下探,上證指數再度跌破2000點的支橕,探底1991.06點。不過,多方的護盤力量隨後快速入市拉昇股指,金融、資源、消費等權重板塊成為了護盤的主力,兩市股指快速翻紅,並在經歷一段時間的震蕩後於尾盤再度拉高,上證指數最後報收2024.95點,漲幅0.84%;深成指報收7204.65點,漲幅0.75%。兩市全天合計成交1135億元,仍然處於地量水平,全天資金合計淨流出約10億元,較此前交易日有所減少。
從板塊來看,網絡安全、白酒、3D打印、藍寶石等板塊整體漲幅居前,而對股指上漲貢獻最大的則來自於煤炭石油、銀行、釀酒食品等權重板塊,市場整體反彈態勢較為明顯,但成交量明顯偏低。
國元證券策略分析師鄭旻認為,上證指數在探明了1849點的市場底之後,將再探2000點的政策底。目前中小板和創業板加速趕底,調整進入尾聲。小股票日後將是大盤上漲過程中反彈最快,甚至最迅速創出新高的個股。而從影響股市的短期三大因素來看:第一,一般新股放行後一個月左右市場見底。第二,資金面異常寬松,央行有扭曲操作的思路。第三,全球資本市場的風險偏好昇至最高,伴隨人民幣貶值趨勢,這是未來A股走牛的基礎。
基本面暫難支橕牛市
盡管如此,目前宏觀經濟的增長態勢仍然很難支橕A股市場在短期內走牛。從上周公布的4月經濟數據來看,明顯低於市場此前的預期,經濟整體並未因管理層『微刺激』的政策而出現有效復蘇,而本周即將公布的匯豐5月中國PMI初值或許將是又一個觀察宏觀經濟回昇情況的觀測點。
而從市場整體的流動性情況來看,在央行維持適度偏緊的整體基調之下,盡管近來在局部有定向寬松的動作,但並未改變其整體對經濟去杠杆的初衷。而隨著證監會明確下半年IPO公司數量為100家之後,IPO的二次重啟也已是箭在弦上,不可不發了,這對於近來疲弱的A股市場而言,顯然還是『難以承受之重』。
華鑫證券策略分析師徐呈健則認為,新『國九條』護市功能遠大於救市功能。經濟系統性收縮、貨幣『價量齊跌』意味著中國經濟已進入顯性去杠杆階段,企業ROE以及盈利能力將繼續面臨下行調整的壓力。在經濟去杆杠階段,只要不危及經濟底線(如7%),難有規模性刺激政策。中國經濟,特別是傳統周期行業進一步去杠杆化將是一個必然的過程。現階段A股還缺牛市邏輯。
雖然上證指數和滬深300估值創歷史新低,但它們代表著中國經濟的過去。在去杠杆、產能過剩、結構轉型的背景下已失去參考意義,意味著需要有一個重新找底的過程。創業板的TTM-PE仍高達50倍,風險釋放的調整遠未到位。
在小市值主題性行情泡沫破滅、『滬港通』開啟接軌的趨勢下,A股的盈利模式與投資邏輯正在發生潛移默化的變化,未來的趨勢或是『優股制勝』。根據A股『不破不立』的趨勢,以及重要底部形成之前一般都有一個震顫性恐慌和跌出絕對價值的過程。當前策略應是耐心等待優質股跌出絕對價值、買入絕對價值機會的來臨。
(張志斌)