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基本面:繼歐洲央行行長德拉基上周四表示6月可能采取進一步寬松行動後,周二(5月13日)有消息稱,德國央行(Bundesbank)也願意在必要時支持歐洲央行(ECB)6月份推出一系列刺激措施,其中包括實行銀行存款負利率及購買打包的銀行貸款,以避免通脹處於過低水平。
多家外媒周二援引消息人士的話稱,如果2016年通脹預期進一步下滑,德國央行願意支持下月歐洲央行(ECB)可能推出的一系列寬松貨幣政策。此消息一出,隔夜歐元兌美元加速下跌,匯價最低下探至1.3711,逼近1.3700關口。
這是迄今為止顯示德國央行已全力投入到利用貨幣政策工具抗擊歐元區超低通脹行動中的最明確信號。多年來,德國央行對歐洲央行應對歐元區債務危機的緊急措施一直持保守的反對立場。
在歐洲央行下個月開會權衡降息和其他刺激措施時,德國央行的這一立場可能會為歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)提供重要支持,特別來自德國的支持。
德拉基上周表示,在通脹年率處於低位的情況下,可能采取更多的寬松措施。此番話引起了金融市場的關注。目前歐元區的通脹率為0.7%,遠低於歐洲央行設定的略低於2%的中期通脹目標。
但上述知情人士稱,德國央行的支持也是有限度的。該行仍反對大規模購買公共債務和私人債務(即量化寬松政策)。德國央行內部討論過這種做法,但最終認為,在歐洲政府債券和公司債券收益率已非常低的情況下,購債可能不會起到太大作用,反而可能導致金融市場出現動蕩。
不過該知情人士同時表示,德國央行對實施重大刺激措施持開放態度,這些措施包括:下調歐洲央行貸款和存款利率;在2015年中期至2016年期間,向商業銀行提供無限貸款(即固定利率,不限貸款額度);以固定利率向銀行提供新的長期貸款,以便進一步增強歐洲央行前瞻性指引的作用;收購一定規模的資產抵押證券。該知情人士稱,德國央行對以限定最高利率向銀行發放更多長期貸款也持開放態度,這一舉措意味著銀行可以在不用擔心未來利率上昇的情況下向歐洲央行借款。該人士還表示,另一種措施是歐洲央行采取更好的措施專門針對私營部門提供貸款。
綜上所述:基於上述基本面的因素影響上述措施並不是已經板上釘釘,而是將在很大程度上取決於歐洲央行對2016年底前通脹的預期。上述知情人士稱,歐洲央行工作人員對2016年通脹的預期將成為決定德國央行采取更多放松措施意願的重要因素。歐洲央行將在該行6月5日召開會議時公布這些通脹預期。如果歐洲央行維持對2016年的通脹預期不變,則德國央行可能將不願支持新的刺激措施。其並稱,德國央行可能支持的刺激措施的數量取決於2016年通脹預期比目前的估計低多少。請投資者密切關注市場動態。
中盈金融研究院分析師王華磊
2014年5月14日
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