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基本面:市場投資者的目光開始更多地轉向了本周即將發布的各大央行政策決議上。尤其,周四(5月8日)即將發布的歐洲央行政策決議已經引發了市場各界的更多關注。在歐元區今年以來總體通脹率持續徘徊於低位區間的背景下,歐洲央行會在何時采取何種力度的何類措施來加以遏制,又成了大家關注的重點。
在剛剛過去的周末,法德兩國政界人士即因為歐元的匯率狀況而展開了一番脣槍舌劍。法國總理瓦爾斯(Manuel Valls)上周六(5月3日)表示,歐元過強,並且有必要采取『更加適當的貨幣政策』來促進經濟增長和就業。而德國方面此後則也對此表述了關切的看法,德國總理默克爾(Angela Merkel)的發言人塞伯特(Steffen Seibert)周一表示,歐元的匯價水平屬於歐洲央行(ECB)的職責范圍,政界人士不應該試圖乾擾匯率。
在歐元區通脹率持續低企的同時,歐元強勢及其對通脹的影響成為歐洲央行益發關注的問題,並且可能是歐洲央行周四(5月8日)議息會議的熱點議題。此前,歐元區4月通脹低於預期,這意味著歐元區陷入通縮的風險更高一些。但這不大可能立刻引發歐洲央行本月采取任何行動。4月底,歐洲央行行長德拉基試圖口頭打壓歐元匯率。不過,若沒有伴隨實際行動,口頭打壓料將難以成功達到打壓歐元匯率的目的。
歐洲央行執委默施(Yves Mersch)周一即指出,誠然,歐元區總體通脹率水平持續維持在低位的狀況若長此延續下去,確實會是經濟領域中的一大風險,但是其風險程度仍與整體經濟陷入通縮的狀況不可同日而語。默施指出,歐洲央行目前預計,歐元區通脹率在中期期限內仍將維持在較低水平,不會出現明顯走高,但與此同時,在中期期限內也基本不存在通縮風險。
丹麥銀行(Danske Bank)的分析師團隊因周一指出,歐洲央行在本周四(5月8日)的會議上仍將繼續按兵不動。雖然,鑒於歐元區4月份的通脹率水平仍然低於預期,歐洲央行行長德拉基可能會在政策新聞發布會上透露一些寬松措辭,但是歐洲央行的進一步政策行動卻最早也要到6月份纔能見到端倪。
此前,在德拉基透露稱,將采取更多的寬松貨幣政策措施以提振歐元區經濟後,歐元匯價不但未被打壓,反而繼續走強,這顯示市場投資者對於歐洲央行的寬松前景並不抱太高的預期,而目前,各方也仍然認為,德拉基在本周會議後的政策新聞發布會上料將透露的不痛不癢的措辭可能無法撼動歐元匯價的強勢格局。
而業內分析師認為,歐洲央行此後即使在政策上有所行動,也會以穩妥起見考慮再度下調再融資利率,盡其德拉基此前已經強調了量化寬松(QE)資產收購行動的可行性和必要性,但鑒於該措施在具體的落實方面仍然面臨重重困難,因而,在至少近兩個月的會議上,歐洲央行暫時難以祭出QE措施。
布朗兄弟哈裡曼(BBH)貨幣策略全球主管Marc Chandler周一亦表示,大多數的觀察家認為,鑒於歐元區4月消費者物價指數(CPI)初值小幅上昇,以及歐洲央行(ECB)新的員工預測要到6月纔出來,歐洲央行本周不太可能會采取行動。加拿大豐業銀行首席外匯分析師蘇頓(Camilla Sutton)則評論道,歐洲央行采取行動的幾率已經上昇。不過,他們仍認為歐洲央行本周按兵不動的可能性要略高一點。
而在歐洲央行之前,澳洲聯儲將於周二(5月6日)率先發布政策決議。雖然,澳洲聯儲將會按兵不動已是各界的共識,但澳大利亞2014年第一季度意外下滑的通脹,料將給澳洲聯儲維穩利率提供了更靈活的操作空間。並且,澳洲通脹率可能進一步下滑,並引發澳洲聯儲在5月9日的貨幣政策聲明中下修其對通脹的預期。自澳洲聯儲稱澳元匯率初值令人不安的高位以來,澳元兌美元已昇值了1.3%,因而澳洲聯儲在決議中料將重申其對匯率昇值的懮慮。此外,美聯儲理事費捨爾周一在接受媒體彩訪市也對政策前景作了展望,稱美聯儲在兩周後發布的上周會議紀要中可能透露出部分對未來進入政策緊縮周期後具體措施安排的初步探討。
綜上所述:基於上述基本面的因素影響因一方面投資者對歐洲央行采取寬松行動的前景並不看好,另一方面,烏克蘭局勢趨緊的局勢仍在驅動投機資金從俄烏兩國流向歐元區。雖然,投資者總體偏向謹慎的投機情緒,以及歐元區GDP增速可能被下修等狀況。在消息面不確定性猶存的背景下,若之後美聯儲對政策前景給出明確的指引,那麼市場多頭企盼已久的美元單邊上行行情或有望最終拉開帷幕。請投資者密切關注事件的發展所影響的市場。
中盈金融研究院分析師王華磊
2014年5月6日
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