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2014年4月12日,德拉吉在國際貨幣基金組織(簡稱IMF)會議間隙的新聞發布會上表示,匯率走強就需要進一步的貨幣刺激措施,這是維持物價穩定的一個重要方面。他稱歐元匯率進一步走高將觸發額外的貨幣寬松措施,以阻止通脹率降至過低水平。
德拉吉12日的表態比他過去的言論更進一步,暗示如果歐元進一步走高,將調整貨幣政策以作回應,但他並沒有給出觸發歐洲央行行動的具體匯率水平。11日周五尾盤歐元接近1.39美元,明顯高於歷史平均水平。
2014.04.11歐元兌美元走勢
歐洲央行管理委員會成員諾亞4月14日表明歐洲央行擔心強勢歐元及其對歐元區物價的影響,強勢歐元拖累了該行實現物價穩定的目標。諾亞還表示,盡管央行目前預期通脹將緩慢反彈,但央行准備采取非常規政策舉措以抗擊低通脹持續過久。『如果央行發現偏離通脹緩慢反彈的路線,央行將使用職能權限以內的任何工具,包括非常規措施,以有效應對過長時間低通脹的風險,』
但他也表示,歐元區目前沒有通縮,通脹預期仍然牢牢受控。歐洲央行的政策非常寬松,預期指標利率在一段長時間內將保持在目前或較低的水平。
本周一(4月28日),歐洲央行行長德拉吉在德國政府聯盟黨派的聯合記者會上發表講話。德拉吉告訴德國國會議員們,歐洲央行距離大規模債券購買還較遠,歐央行目前不會開啟大規模QE。
2014.04.28歐元兌美元匯率
4月28日,德國DAX指數漲0.48%;英國富時100指數漲0.22%;法國CAC40指數漲0.38%。
德拉吉表示,歐洲央行在必要時會采取量化寬松政策,已經為此做好准備。歐洲央行思考了一些前所未有的措施,包括負利率和QE,以避免歐元區經濟陷入通縮的風險。不過,德國政府和央行官員們是QE最強烈的反對者,他們擔心歐洲央行超越權限。德拉吉重申,盡管歐洲央行預計通脹會處於低位相當長時間,但還未看到通縮風險。歐洲央行官員們一致同意,若經濟復蘇需要支持,可以使用非常規工具。若中期通脹前景惡化,歐洲央行會進行廣泛的資產購買。德國央行行長魏德曼也表示過對QE持開放態度。
上月末,歐盟統計局公布的數據顯示,歐元區3月CPI初值同比上昇0.5%,低於預期的0.6%,創四年多來最低。國際貨幣基金組織也敦促歐洲央行考慮類似美聯儲、英國央行、日本央行的QE方式。今日德拉吉講話令QE前景又暗淡下來。
歐洲央行副行長Constancio表示,歐元區經濟在復蘇,歐洲央行在思考貨幣政策時不只是關注4月通脹數據,可以動用多種貨幣政策工具。
重點分析:
歐元區經濟最近時期表現強勁,從而進一步影響通脹水平的提昇,閑置產能、企業與各國政府的去杠杆,創造了低通脹環境,可能會持續相當長時間。雖然沒有迫切的通縮威脅,但強勢歐元使低通脹惡化。考慮到進口在歐元區GDP中的比重,當前匯率走勢是通脹低的重要原因。當然,對於低通脹也不一定用非常規工具來進行刺激,多種貨幣政策工具也是值得考量的。
相對於貴金屬而言,如果歐元區非要用非常規工具來應對(QE),那麼會推高美元的上漲,相比之下貴金屬價格當然就要看其規模,以及市場投資者的風險偏好,市場避險情緒會加重美元的投資,同時也會加重貴金屬的投資,從而推高貴金屬價格,同時會出現美元與黃金齊頭向上的走勢。
然而此時歐洲版的QE推遲,以及美國數據表現良好,再次打壓了貴金屬價格反彈。
今日關注:(北京時間)
17:00歐元區4月經濟景氣指數
20:00德國4月CPI初值年率
21:00美國2月S&P/CS20座大城市房價指數年率
22:00美國4月?商會消費者信心指數
近期關注:(北京時間)
05/01 02:00美國美聯儲(FED)的聯邦公開市場委員會(FOMC)宣布利率決議。
05/01 20:30美國美聯儲主席耶倫講話,場所在美國獨立社區銀行家協會(Independent Community Bankers of America, ICBA)舉辦的2014年華盛頓政策峰會(至5月2日)上。
05/02 20:30美國4月季調後非農就業人口,及失業率。
中盈匯金金融研究院分析師:夏春富
2014.04.29
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