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停牌兩個多月的魚躍醫療昨日復牌即遭到市場拋售,一直被封在跌停板上
4月24日,魚躍醫療宣佈控股股東擬收購華潤出售的醫療器械資產後復牌。爲了此次收購,魚躍醫療已經停牌兩個多月了。此前,魚躍醫療以借併購擴大規模在資本市場著稱,公司股價一路上揚,但這一次卻遭遇滑鐵盧,復牌後股價即跌停。
是投資者不買公司收購華潤萬東股權的賬還是受華潤集團高管震盪影響,重組存在不確定性?昨日,一位醫藥行業分析師向記者表示,魚躍醫療的大跌是受市場風格轉變的影響,“市場現在不喜歡聽故事了,而是要實打實的業績”。
欲將上械集團注入上市公司
在2013年年報中,魚躍醫療披露,2014年,併購工作將作爲公司的一項極重要的工作來開展。今年,公司宣佈的第一件併購案,即收購華潤旗下醫療器械資產受到了外界的關注。
4月24日,魚躍醫療發佈了控股股東魚躍科技擬收購華潤萬東所採取的方案。魚躍醫療表示,由於華潤萬東與公司均涉及醫學影像業務的經營,爲解決二者之間未來可能存在的同業競爭問題,控股股東魚躍科技提議,在魚躍科技成功收購華潤萬東1.11億股股份的前提下,對公司的醫學影像業務進行調整。
據瞭解,醫學影像設備所涉及的營業收入佔魚躍醫療全部營業收入的比例較小,2013年佔比爲不到5%。魚躍醫療表示,如魚躍科技成功收購華潤萬東上述股份,魚躍醫療將不再生產、開發任何醫學影像領域的產品,不直接或間接經營、投資任何醫學影像領域的業務或企業。並將魚躍醫療與醫學影像診斷設備生產、研發相關的設備及存貨,按照賬面價值轉讓予華潤萬東(華潤萬東無意受讓的生產設備將轉作其他用途或向第三方出售).
此外,魚躍科技也給出了整合上械集團的方案。
魚躍醫療表示,由於上械集團的核心業務符合公司“家用醫療器械和醫用高值耗材”的發展方向,因此魚躍科技計劃在成功收購上械集團100%的股權後將該股權轉讓給上市公司,後續由上市自主對上械集團的業務進行調整和處置。
據瞭解,上械集團於1997年5月份由上海醫療器械工業(集團)公司改制而來,下屬有2家分公司、3家全資子公司、2家控股子公司、3家參股子公司,主要產品門類包括手術器械、離心機、衛生材料及敷料、藥用膏貼等。
魚躍醫療表示,魚躍科技把上械集團的股權注入公司,將實現上械集團及公司在產品銷售、品牌運作、生產效率等方面的協同和整合,實現公司在“家用醫療器械和醫用高值耗材”領域的業務擴展和可持續發展。
上述醫藥行業分析師向記者表示,此次魚躍醫療收購華潤萬東以及上械集團,主要是看重這兩家公司的產品以及背後的醫院市場。
“講故事”模式遭市場冷落
之前,魚躍醫療這種以併購方式擴大規模的模式一度很對市場胃口,公司的股價也隨之大漲。但如今,隨着市場風格的轉換,魚躍醫療這一講故事的模式遭到了市場的冷落。4月24日復牌之後,魚躍醫療開盤即被封在跌停板上,最終收盤價爲27.59元/股,下跌3.06元/股,跌幅爲9.98%。
北大縱橫醫藥行業中心高級醫藥合夥人史立臣在接受《證券日報》採訪時表示,魚躍醫療在停牌前漲幅較大,復牌下跌是必然。
“魚躍醫療切割了醫學影像診斷設備的生產和研發,在魚躍科技未能完成華潤萬東收購之前,魚躍醫療的估值是下降的,這導致了股市上信心下滑,畢竟魚躍科技收購萬東還是未知數。同時,及時魚躍科技可以完成了華潤萬東的收購,華潤萬東也不會短期內爲其提供利潤支持,相反,還會需要更多的投入”。史立臣表示。
上述醫藥行業分析師向記者表示,這是因爲在魚躍醫療停牌的數個月內,市場風格已經發生轉變,“市場不喜歡聽故事了,而是看實打實的業績”。
而被華潤集團踢出局的華潤萬東以及上械集團被指不賺錢。
數據顯示,2013年,魚躍醫療的營業收入爲14.24億元,總資產爲18.13億元,實現歸屬於母公司股東的淨利潤爲2.58億元。
而同期,華潤萬東的營業收入爲7.64億元,相當於魚躍醫療去年營業收入的比例爲53%;華潤萬東的總資產爲11.43億元,相當於魚躍醫療去年總資產的比例爲63%;華潤萬東去年實現歸屬於母公司股東的淨利潤爲4362萬元,僅相當於魚躍醫療去年淨利潤的比例爲16.9%。
去年,上械集團營業收入爲7.45億元,相當於魚躍醫療去年營業收入的比例爲52.36%;上械集團總資產爲7.92億元,相當於魚躍醫療去年總資產的比例爲43.69%;但上械集團2013年的淨利潤僅爲4277萬元,也僅相當於魚躍醫療去年歸屬於上市公司股東的淨利潤爲16%。
整合仍面臨難題
有業內人士認爲,魚躍醫療收購華潤萬東以及上械集團,幾乎是板上釘釘。但是投資者擔心的是,收購之後,魚躍醫療是否有實力消化?
據瞭解,此前,華潤集團有意整合醫療器械板塊,但進展並不順利。市場一度傳言,華潤有意將上海醫療器械集團併入華潤萬東,但幾年過去直到目前,都未見任何華潤推出任何實質性方案。
一位前華潤高管表示,華潤不看好萬東,因此將之踢出局。但華潤集團已經爲整合華潤萬東和上械集團準備了多年,做了一些鋪墊,魚躍整合起來應該相對容易,至於整合的效果如何還不得而知。一位接近華潤萬東的人士認爲,該方案如果想順利實現,必須同時滿足華潤集團、華潤萬東以及上械集團三方的利益,否則很難往前推進。
史立臣認爲,魚躍醫療接手華潤系資產,未來仍面臨巨大的挑戰,一是資金問題,二是國企職工身份轉化問題,三是管理整合問題。