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京華時報制圖何將
原定於4月30日在香港掛牌交易的萬洲國際(原雙匯國際)卻被指將大幅縮減融資規模,同時上市時間也將延後。萬洲國際方面昨天接受記者采訪時不予評論,但是有專家認為,萬洲國際IPO是在錯誤的時間用錯誤的人做了錯誤的事情。
>>事件
萬洲國際融資或縮水
4月14日,萬洲國際公開表示,公司於15日在港公開招股,此次全球發售初步包括36.5498億股,發售價介於每股8.00港元至11.25港元,融資292億港元至411億港元。有信息顯示,這將是食品及飲料行業第二大宗IPO,僅次於2001年卡夫食品87億美元。有報道稱,此次發售中,80%為新股,20%原定為目前股東所持有的舊股,後者數量約有7.3億股股份。
然而,近日有消息稱萬洲國際內部人士確認,公司已完成國際路演,但是因為需求欠佳,將修改全球發售條款,原定於4月22日的定價日要推遲,發售結果及上市日期也將順延至5月上中旬。
據稱,萬洲國際調整後的新股發行方案,原始股東取消出售20%舊股,而這將使萬洲國際集資規模由原本發行股數佔擴大股本的25%降至10%。由於發售價范圍不變,因此,萬洲國際籌資金額大幅削減65%,集資范圍下調至101.4港元至148.2億港元。
此前,萬洲國際擬將全球發售所得款項淨額總數中的約40億美元用於償還貸款,餘下的款項用作營運資金及其他一般公司用途。縮水發行之後,萬洲國際因收購美國最大豬肉生產商史密斯菲爾德而產生的債務如何償還,就成了新的問題。
記者昨天致電萬洲國際方面,但是相關負責人表示對此不做任何回應。
>>分析
三錯致發行規模縮水
『萬洲國際大幅縮減發行規模,其實就是一句話,萬洲國際在錯誤的時間用錯誤的人做了錯誤的事情』,香頌資本執行董事沈萌表示。
『作為中國內資企業,以前還往往有香港大的機構、富豪或者國有企業做基石投資者,但是目前香港投資者對內地投資熱情並不高,因此他們參與這種基石投資者的可能性也不會太大』,沈萌表示,因此,萬洲國際目前上市的時間並不好。
對於『用了錯誤的人』,沈萌則表示,這次萬洲國際用了創紀錄的近30家承銷商,從表面上看是可以避免投行控制整個發行過程,但是這也恰恰說明,香港史上最多承銷商的參與,表明發行人和投行對這次IPO信心不是特別足。
『至於做了一件錯事,萬洲國際收購的史密斯主要資產在北美和歐洲,但現在收購完成不到一年,就從美國到香港上市,收購後的協同效益還沒有顯現』,沈萌表示,沒有業績支持,肯定得不到投資者的認同。
>>質疑
巨額獎勵恐拖累上市
沈萌還對萬洲國際巨額獎勵兩位高管表示質疑。
去年10月完成對史密斯菲爾德收購後,萬洲國際兩名高管獲得總計8.187億股股票,按此次招股價的中間價9.63港元計算,市值約達79億港元。
『這種在上市之前的非常規巨額獎勵是非常不合理的』,沈萌表示,如此巨額的獎勵,背後是否有未公開的信息?對此投資者有很大的疑問。盡管管理層曾表示,這筆股權激勵是一次性並且不產生現金流出,對公司經營業績也不會產生影響,但不少潛在投資者對此心懷芥蒂。
盡管市場對萬洲國際IPO不看好,但沈萌表示,萬洲國際運作上市已很長時間,近30家承銷商基本覆蓋了香港所有投行,這件事已經箭在弦上,對於萬洲國際來說,哪怕流血也要上市。記者胡笑紅實習記者滕新慧